O P/L futuro de 12 meses do KOSPI caiu para apenas 4 vezes. Segundo a Bloomberg, é um nível que não se via desde 2006 em nenhum dos 18 mercados analisados. Não são os lucros que entraram em colapso; foi o capital que saiu.
Fechou em 5550.30 pontos em 23 de outubro, com queda de 18.83% em outubro.
Está 34.5% abaixo dos 8476.48 pontos de 30 de junho.
Está claro quem está vendendo: em outubro, os investidores estrangeiros venderam, em termos líquidos, 19.036 trilhões de won em ações coreanas.
Samsung Electronics e SK Hynix somaram 14.2382 trilhões de won em vendas, ou três quartos do total.
Estão vendendo os dois maiores nomes do índice, não apenas um setor.
Em 25 de outubro, o Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo para 12 meses de 12000 para 9000, um corte de 25%.
Na mesma nota de análise, mesmo depois do corte, o preço-alvo ainda implica um potencial de alta superior a 60%.
O preço-alvo dos analistas e as ações dos próprios vendedores são coisas diferentes.
A estrutura das posições em circulação é ainda mais clara. A avaliação da parcela de semicondutores implica que os lucros do setor cairão 65% em 2027.
A metade que não inclui memória tem um P/L futuro de 7.6 vezes.
Portanto, 4 vezes não significa «barato». É um preço que pressupõe uma queda dos lucros.
Os compradores nessa cadeia estão nas bolsas americanas. A memória de alta largura de banda fabricada pelas duas empresas é instalada nas placas da Nvidia, cuja demanda vem dos gastos de capital dos provedores de nuvem.
Em 17 de setembro, o Fed elevou a taxa de juros para um intervalo de 3.75% a 4.00%, e os fluxos de caixa mais distantes no tempo são os mais penalizados pelo desconto.
Os pedidos de memória são para 2027, ou seja, estão entre os fluxos mais distantes.
A mesma taxa de desconto também pressiona ativos de longa duração como $BTC , só que esse ativo não tem uma semana de resultados para prestar contas.
É por isso que os fundamentos continuam intactos, mas as avaliações já desabaram. Quando a taxa de desconto sobe, as histórias com horizontes mais longos são sempre as primeiras a morrer.
O que não consigo determinar é quanto os investidores estrangeiros ainda têm para vender. As vendas líquidas de 19 trilhões de won em outubro são um número grande, mas não há dados diários das posições. Uma queda rápida não significa que já tenham terminado de vender. A explicação faz sentido, mas não dá para comprová-la.
O que realmente vale a pena lembrar é essa estrutura.
Dentro do mesmo múltiplo de 4 vezes, metade aposta nos pedidos de 2027, e a outra metade espera que os juros caiam.
Porque os pedidos podem esperar; os juros, não.
$NVDAB 19, às 19h40, estava cotado a 212.13 dólares, com alta de 0.38% em 24 horas.
Os compradores das mesmas mercadorias quase não se mexeram hoje; os vendedores caíram 34.5% em um mês.
Se o próximo pedido de memória for confirmado como previsto, o P/L de 4 vezes será visto como uma queda injustificada ou como sinal de que o mercado já anteviu alguma coisa?
Dados: pontos do índice e fluxos de investidores estrangeiros conforme os dados da Bolsa da Coreia, no fechamento de 23 de outubro.
A queda de outubro é calculada com base no fechamento de 6838.04 pontos em 30 de setembro. Os números do Goldman Sachs foram retirados do original da Bloomberg de 25 de outubro e da republicação do The Edge.
A taxa do Fed foi consultada na página de operações de mercado aberto do site oficial do Federal Reserve.
$NVDAB é um título tokenizado da bStocks, não uma participação acionária nativa da Nvidia. O preço é um instantâneo das 19h40 de 25 de outubro.
As informações acima são observações de pesquisa e não constituem recomendação de investimento. #存储芯片 #韩股 #折现率
Fechou em 5550.30 pontos em 23 de outubro, com queda de 18.83% em outubro.
Está 34.5% abaixo dos 8476.48 pontos de 30 de junho.
Está claro quem está vendendo: em outubro, os investidores estrangeiros venderam, em termos líquidos, 19.036 trilhões de won em ações coreanas.
Samsung Electronics e SK Hynix somaram 14.2382 trilhões de won em vendas, ou três quartos do total.
Estão vendendo os dois maiores nomes do índice, não apenas um setor.
Em 25 de outubro, o Goldman Sachs reduziu seu preço-alvo para 12 meses de 12000 para 9000, um corte de 25%.
Na mesma nota de análise, mesmo depois do corte, o preço-alvo ainda implica um potencial de alta superior a 60%.
O preço-alvo dos analistas e as ações dos próprios vendedores são coisas diferentes.
A estrutura das posições em circulação é ainda mais clara. A avaliação da parcela de semicondutores implica que os lucros do setor cairão 65% em 2027.
A metade que não inclui memória tem um P/L futuro de 7.6 vezes.
Portanto, 4 vezes não significa «barato». É um preço que pressupõe uma queda dos lucros.
Os compradores nessa cadeia estão nas bolsas americanas. A memória de alta largura de banda fabricada pelas duas empresas é instalada nas placas da Nvidia, cuja demanda vem dos gastos de capital dos provedores de nuvem.
Em 17 de setembro, o Fed elevou a taxa de juros para um intervalo de 3.75% a 4.00%, e os fluxos de caixa mais distantes no tempo são os mais penalizados pelo desconto.
Os pedidos de memória são para 2027, ou seja, estão entre os fluxos mais distantes.
A mesma taxa de desconto também pressiona ativos de longa duração como $BTC , só que esse ativo não tem uma semana de resultados para prestar contas.
É por isso que os fundamentos continuam intactos, mas as avaliações já desabaram. Quando a taxa de desconto sobe, as histórias com horizontes mais longos são sempre as primeiras a morrer.
O que não consigo determinar é quanto os investidores estrangeiros ainda têm para vender. As vendas líquidas de 19 trilhões de won em outubro são um número grande, mas não há dados diários das posições. Uma queda rápida não significa que já tenham terminado de vender. A explicação faz sentido, mas não dá para comprová-la.
O que realmente vale a pena lembrar é essa estrutura.
Dentro do mesmo múltiplo de 4 vezes, metade aposta nos pedidos de 2027, e a outra metade espera que os juros caiam.
Porque os pedidos podem esperar; os juros, não.
$NVDAB 19, às 19h40, estava cotado a 212.13 dólares, com alta de 0.38% em 24 horas.
Os compradores das mesmas mercadorias quase não se mexeram hoje; os vendedores caíram 34.5% em um mês.
Se o próximo pedido de memória for confirmado como previsto, o P/L de 4 vezes será visto como uma queda injustificada ou como sinal de que o mercado já anteviu alguma coisa?
Dados: pontos do índice e fluxos de investidores estrangeiros conforme os dados da Bolsa da Coreia, no fechamento de 23 de outubro.
A queda de outubro é calculada com base no fechamento de 6838.04 pontos em 30 de setembro. Os números do Goldman Sachs foram retirados do original da Bloomberg de 25 de outubro e da republicação do The Edge.
A taxa do Fed foi consultada na página de operações de mercado aberto do site oficial do Federal Reserve.
$NVDAB é um título tokenizado da bStocks, não uma participação acionária nativa da Nvidia. O preço é um instantâneo das 19h40 de 25 de outubro.
As informações acima são observações de pesquisa e não constituem recomendação de investimento. #存储芯片 #韩股 #折现率
