Nomura Securities: a escassez de memória pode prolongar-se até 2028; as avaliações do setor estão muito subestimadas
A sua principal conclusão é que as gigantes tecnológicas não se atrevem a ser as primeiras a reduzir as despesas de capital em IA, sob pena de poderem perder a próxima ronda da competição. A probabilidade de o investimento em IA e o superciclo dos semicondutores continuarem é estimada em cerca de 75%.
Dados de suporte: a nova capacidade global de centros de dados deverá aumentar dos 22,3 GW deste ano para 31,5 GW no próximo, uma subida de cerca de 41%; as ações de empresas de memória recuaram cerca de 37% face ao máximo, e o P/E médio previsto para 2027 é de aproximadamente 3x. A escassez em 2027 está praticamente garantida; a sua continuação em 2028 dependerá das despesas de capital em IA.
Mas um P/E de 3x não significa necessariamente que as ações estejam baratas. A memória é um setor altamente cíclico, e os picos de lucro correspondem muitas vezes a P/E baixos; assim que os lucros enfraquecem, a avaliação torna-se imediatamente mais cara. Há também uma probabilidade de cerca de 25% de as despesas de capital em IA começarem por contrair, fazendo com que a tese da escassez deixe de se verificar.
Nos contratos da Binance $SKHYNIX , 87,63% das contas continuam posicionadas em posições longas, e o rácio entre posições longas e curtas dos grandes investidores é de cerca de 3,42. A concretização da escassez poderá impulsionar a subida, mas, se as expectativas relativas às despesas de capital ou aos preços enfraquecerem, o excesso de posições longas também poderá amplificar a correção.
A seguir, há três sinais importantes a acompanhar: as despesas de capital em IA dos fornecedores de serviços na nuvem; os preços e os níveis de inventário de DRAM/NAND/HBM; e as orientações de expansão da capacidade da Samsung, da SK Hynix e da Micron.
$MU $SOXL
A sua principal conclusão é que as gigantes tecnológicas não se atrevem a ser as primeiras a reduzir as despesas de capital em IA, sob pena de poderem perder a próxima ronda da competição. A probabilidade de o investimento em IA e o superciclo dos semicondutores continuarem é estimada em cerca de 75%.
Dados de suporte: a nova capacidade global de centros de dados deverá aumentar dos 22,3 GW deste ano para 31,5 GW no próximo, uma subida de cerca de 41%; as ações de empresas de memória recuaram cerca de 37% face ao máximo, e o P/E médio previsto para 2027 é de aproximadamente 3x. A escassez em 2027 está praticamente garantida; a sua continuação em 2028 dependerá das despesas de capital em IA.
Mas um P/E de 3x não significa necessariamente que as ações estejam baratas. A memória é um setor altamente cíclico, e os picos de lucro correspondem muitas vezes a P/E baixos; assim que os lucros enfraquecem, a avaliação torna-se imediatamente mais cara. Há também uma probabilidade de cerca de 25% de as despesas de capital em IA começarem por contrair, fazendo com que a tese da escassez deixe de se verificar.
Nos contratos da Binance $SKHYNIX , 87,63% das contas continuam posicionadas em posições longas, e o rácio entre posições longas e curtas dos grandes investidores é de cerca de 3,42. A concretização da escassez poderá impulsionar a subida, mas, se as expectativas relativas às despesas de capital ou aos preços enfraquecerem, o excesso de posições longas também poderá amplificar a correção.
A seguir, há três sinais importantes a acompanhar: as despesas de capital em IA dos fornecedores de serviços na nuvem; os preços e os níveis de inventário de DRAM/NAND/HBM; e as orientações de expansão da capacidade da Samsung, da SK Hynix e da Micron.
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