As commodities tokenizadas estão a aproximar o mercado de ativos tradicionais da blockchain, abrindo novas oportunidades para os investidores em criptoativos. Os tokens digitais tornam ativos como o ouro e a prata mais acessíveis e fáceis de negociar. No entanto, a sua utilização crescente também levanta várias questões pertinentes relacionadas com a estabilidade do mercado, a transparência, a regulamentação e o risco de investimento.
Levar ativos reais para as redes blockchain
As commodities são direitos que representam a propriedade de um ativo físico, como ouro, prata e outras matérias-primas, e são conhecidas como commodities tokenizadas. Os tokens digitais podem circular por redes blockchain, enquanto os próprios ativos podem ser influenciados pelas forças reais do mercado. Isto, por sua vez, cria mais uma ligação significativa entre os mercados de criptoativos e os sistemas existentes de negociação e investimento em commodities em todo o mundo.
Um exemplo bastante conhecido de token são os tokens lastreados em ouro, mas existem muitas outras variações de estruturas de tokens entre emissores e jurisdições. Alguns representam direitos de propriedade que podem ser resgatados; outros oferecem exposição contratual sem direitos correspondentes sobre o metal. Ao comparar os produtos disponíveis em diferentes plataformas de negociação, os investidores devem analisar as políticas de custódia e resgate, bem como as proteções legais já existentes.
A liquidação em blockchain pode permitir o acesso a negociações em todo o mundo e facilitar as transferências entre participantes autorizados do mercado. Mas transferências mais rápidas não significam uma entrega mais rápida do metal nem acesso mais rápido ao dinheiro. Além disso, o valor dos tokens ainda depende do respaldo das reservas, do funcionamento das corretoras e da confiança no emissor.
Como os tokens de commodities podem mudar o acesso ao mercado
Um investimento tradicional em commodities pode exigir os serviços de um corretor, instalações de armazenamento ou uma conta especial de mercado. Algumas barreiras de acesso podem ser reduzidas pela tokenização, por meio do uso de denominações menores e de transferências constantes na blockchain. Isso significa que investidores qualificados podem ter mais flexibilidade para investir, sem o custo de instalar unidades de armazenamento pessoal caras ou organizar a entrega física.
No entanto, a disponibilidade depende das regras locais, das limitações da plataforma e do projeto efetivo do token. Além disso, negociar 24 horas por dia traz problemas de precificação em períodos nos quais os mercados de commodities estão fechados. Nesses períodos, os spreads podem aumentar, já que os formadores de mercado não conseguem proteger suas posições.
As oportunidades de oferecer garantias e obter empréstimos também são formas potenciais de os tokens de ouro interagirem com o mercado de finanças descentralizadas (DeFi). No entanto, com o surgimento dos contratos inteligentes, há também riscos técnicos, além da volatilidade dos preços das commodities. Assim, os investidores ficam expostos a dois tipos de falhas na infraestrutura digital e a problemas relacionados ao ativo subjacente.
Prever preços continua sendo uma tarefa difícil
Pesquisas sobre metais preciosos revelam que há várias forças em transformação na economia que, por sua vez, afetam os preços desses metais. As condições do mercado são influenciadas por variações cambiais, taxas de juros, acontecimentos geopolíticos e demanda industrial. Portanto, os tokens de commodities não podem evitar a volatilidade de preços do ativo subjacente que representam apenas porque as informações de propriedade são registradas na blockchain.
Díaz, Hansen e Cabrera estavam entre os pesquisadores que analisaram previsões de aprendizado de máquina com base em 186 possíveis indicadores de prêmio de risco do ouro. Mesmo diante de vários métodos avançados, o estudo revelou uma melhoria limitada em relação à média histórica. Além disso, os custos de transação reduziram muitos dos benefícios das carteiras aparentemente vantajosas geradas por essas previsões.
Alharbi aplicou modelos de mistura gaussiana para identificar diferentes grupos de preços de quatro metais preciosos. Esse método explicou tendências históricas de preços, mas não foi suficiente para criar uma projeção confiável dos retornos futuros. Da mesma forma, os operadores de tokens precisam distinguir entre o que funciona como uma análise útil do mercado e o que comprova que suas previsões terão bom desempenho em diferentes condições de mercado.
Gerenciamento de riscos com melhores dados e controles
O aprendizado de máquina pode ajudar no monitoramento de riscos, analisando a dinâmica dos preços e os mercados correspondentes. Por exemplo, os modelos podem avaliar movimentos atípicos, mudanças nas correlações e possíveis períodos de estresse no mercado. No entanto, em períodos de estresse financeiro, mudanças regulatórias e/ou interrupções de liquidez, os padrões históricos podem perder força.
Velez Flores e seus colaboradores realizaram um estudo que comparou diferentes indicadores do mercado de ouro para fins de tomada de decisão. A regressão Ridge apresentou bom desempenho em algumas medidas de precisão, mas não proporcionou um valor agregado evidente para as vendas. Por esse motivo, as estratégias de commodities tokenizadas devem ser submetidas a testes econômicos, e não avaliadas apenas com base em estatísticas de precisão.
As auditorias das reservas, a segurança da custódia, os contratos inteligentes e o processo de resgate são áreas que exigem controle de riscos. Além disso, os participantes do mercado devem considerar os custos de negociação, a falta de liquidez, o risco da contraparte e a diferença de preços. Essas proteções são importantes porque, mesmo com a precificação precisa das commodities, podem ocorrer falhas operacionais que resultem em perdas dispendiosas ou no descumprimento de promessas de resgate.
O futuro dos mercados de criptoativos ligados a commodities
As commodities tokenizadas poderiam expandir o mercado cripto para além dos ativos predominantemente financeiros. Elas podem oferecer exposição a setores existentes, condições monetárias e cadeias de suprimentos físicas. No entanto, a estabilidade depende da qualidade dos ativos e de direitos exigíveis, não dos registros na blockchain.
No futuro, as plataformas poderão integrar dados sobre commodities a um monitoramento automático e à divulgação transparente das reservas. As informações sobre as reservas, porém, precisam ser divulgadas e, até que sistemas automatizados sejam desenvolvidos, não é possível confiar em dados de entrada sem verificação. Como resultado, a importância da infraestrutura de mercado é tão grande quanto a das inovações no projeto dos tokens.
Por fim, alguns mercados físicos podem se tornar mais acessíveis e transferíveis em decorrência de choques de commodities mecanizadas por tort. Seu papel no longo prazo dependerá da regulamentação, de uma custódia confiável, da liquidez e da proteção efetiva dos investidores. O principal benefício para os mercados cripto é a variedade de ativos, e não a imunidade a riscos financeiros tradicionais ou a possíveis choques de mercado.
O artigo «O que as commodities tokenizadas significam para o futuro dos mercados cripto» foi publicado no Coin Futura. Acesse nosso site para ler mais artigos interessantes sobre criptomoedas, tecnologia blockchain e ativos digitais.