Em 29 de janeiro, os futuros de ouro da COMEX fecharam a 5318.4 dólares.
Em 23 de outubro, 4007.9 dólares. Nove meses, -24.6%.
Na mesma semana, a escalada dos combates ainda aguardava confirmação oficial, mas o ouro já tinha caído.
No mercado à vista, o ouro fechou a 3995.63 em 23 de outubro, queda de 0.72%, abaixo dos 4000.
Os preços anunciados pelos balcões na China em 24 de outubro acompanharam a queda mais rapidamente. Laomiao: 1196 yuans por grama; Chow Sang Sang: 1200; Chow Tai Fook: 1202; Lao Feng Xiang: 1206.
Em 24 de setembro, ainda estava perto de 1300. Em um mês, caiu cerca de 100 yuans.
Esses preços, por si só, não são surpreendentes. O surpreendente é o motivo da queda, que contraria a explicação usada nos últimos dois anos.
A taxa real dos títulos do Tesouro a 10 anos estava em 2.80% em 19 de outubro.
Em 22 de outubro, caiu para 2.64%: uma queda de 16 pontos-base em três dias.
A queda das taxas reais é o cenário em que o ouro mais deveria subir.
Nesse mesmo período, os futuros de ouro caíram de 4160.1 para 4060.4.
As taxas caem, e o ouro também. A explicação tradicional não funciona desta vez.
A comparação com março de 2020 deixa isso claro. Naquela ocasião, a taxa real disparou de -0.57% para 0.55% em oito sessões.
No mesmo período, os futuros de ouro caíram de 1674.5 para 1477.3, uma queda de 11.8%.
As taxas dispararam para cima, e o ouro caiu. Aquela queda era explicável, e a explicação era bastante clara.
Desta vez, aconteceu o contrário. Portanto, não foram as taxas que provocaram a queda, mas outra coisa.
A explicação mais provável para essa «outra coisa» são as posições.
A alta de janeiro levou o preço do ouro a 5318; desde então, há nove meses o mercado vem acertando as contas com essa alta.
No mesmo pregão, o contrato de dezembro do Brent fechou a 116.72 dólares, alta de 3.14%. O WTI fechou a 103.27, alta de 3.82%.
No dia em que o mercado precificou uma escalada, o ouro caiu 1.29%. Desta vez, a palavra «proteção» não se confirmou.
É preciso apresentar o contraponto. Não tenho dados sobre posições e fluxos de capital que provem que posições superlotadas estejam sendo encerradas.
O índice do dólar estava em 101.81 e variou apenas 0.20% no dia; isso também não explica a dimensão da queda.
A redução automática de posições por investidores que realizam lucros é uma explicação mais simples, mas não é a única.
Não tenho certeza se esses nove meses representam uma rotação de posições em níveis elevados ou o fim de uma narrativa. No primeiro caso, a situação se recuperaria em alguns meses; no segundo, não. É uma explicação plausível, mas impossível de comprovar.
O que vale a pena lembrar é essa dinâmica.
Qualquer posição comprada com base na ideia de «proteção» acabará sendo reavaliada justamente na semana em que a proteção for realmente necessária.
Porque proteção é uma demanda, não uma característica inerente.
$XAUT 25 de outubro: 3996, praticamente sem variação em 24 horas.
$BTC : 80930, queda de 0.1% no mesmo período.
O petróleo está a 116 dólares, e o ouro está caindo. Se sua posição de proteção não funcionou nesta semana, você a substituiria ou aumentaria a posição?
Dados: os futuros de ouro são os preços de fechamento do contrato contínuo mais negociado da COMEX, obtidos no Yahoo Finance.
Os valores de 5318.4 em 29 de janeiro e 4007.9 em 23 de outubro vêm da mesma fonte.
Fechamentos diários da mesma série: 4160.1 em 19 de outubro e 4060.4 em 22 de outubro.
A taxa real corresponde à série DFII10 do Federal Reserve de St. Louis; o valor de 22 de outubro é o dado mais recente disponível.
Os preços do ouro à vista e por grama de joias foram divulgados pelo Securities Times, com dados originais da CCTV Finance.
As taxas reais e os preços dos futuros de ouro de março de 2020 vêm do mesmo conjunto de fontes.
A escalada dos combates foi noticiada pela agência Fars em 24 de outubro, em uma reportagem sobre ataques aéreos em Mahshahr. O lado israelense não confirmou a informação; o texto limita-se a dizer «segundo relatos» e «o mercado precificou uma escalada».
Os preços de liquidação do Brent e do WTI em 23 de outubro foram divulgados pela Xinhua, com dados da ICE e da NYMEX.
$XAUT e $BTC são pares à vista da Binance; dados coletados em 25-10-2026 às 12:10 CST.
As informações acima são observações de pesquisa e não constituem recomendação de investimento. #黄金 #实际利率 #Macroeconomia
Em 23 de outubro, 4007.9 dólares. Nove meses, -24.6%.
Na mesma semana, a escalada dos combates ainda aguardava confirmação oficial, mas o ouro já tinha caído.
No mercado à vista, o ouro fechou a 3995.63 em 23 de outubro, queda de 0.72%, abaixo dos 4000.
Os preços anunciados pelos balcões na China em 24 de outubro acompanharam a queda mais rapidamente. Laomiao: 1196 yuans por grama; Chow Sang Sang: 1200; Chow Tai Fook: 1202; Lao Feng Xiang: 1206.
Em 24 de setembro, ainda estava perto de 1300. Em um mês, caiu cerca de 100 yuans.
Esses preços, por si só, não são surpreendentes. O surpreendente é o motivo da queda, que contraria a explicação usada nos últimos dois anos.
A taxa real dos títulos do Tesouro a 10 anos estava em 2.80% em 19 de outubro.
Em 22 de outubro, caiu para 2.64%: uma queda de 16 pontos-base em três dias.
A queda das taxas reais é o cenário em que o ouro mais deveria subir.
Nesse mesmo período, os futuros de ouro caíram de 4160.1 para 4060.4.
As taxas caem, e o ouro também. A explicação tradicional não funciona desta vez.
A comparação com março de 2020 deixa isso claro. Naquela ocasião, a taxa real disparou de -0.57% para 0.55% em oito sessões.
No mesmo período, os futuros de ouro caíram de 1674.5 para 1477.3, uma queda de 11.8%.
As taxas dispararam para cima, e o ouro caiu. Aquela queda era explicável, e a explicação era bastante clara.
Desta vez, aconteceu o contrário. Portanto, não foram as taxas que provocaram a queda, mas outra coisa.
A explicação mais provável para essa «outra coisa» são as posições.
A alta de janeiro levou o preço do ouro a 5318; desde então, há nove meses o mercado vem acertando as contas com essa alta.
No mesmo pregão, o contrato de dezembro do Brent fechou a 116.72 dólares, alta de 3.14%. O WTI fechou a 103.27, alta de 3.82%.
No dia em que o mercado precificou uma escalada, o ouro caiu 1.29%. Desta vez, a palavra «proteção» não se confirmou.
É preciso apresentar o contraponto. Não tenho dados sobre posições e fluxos de capital que provem que posições superlotadas estejam sendo encerradas.
O índice do dólar estava em 101.81 e variou apenas 0.20% no dia; isso também não explica a dimensão da queda.
A redução automática de posições por investidores que realizam lucros é uma explicação mais simples, mas não é a única.
Não tenho certeza se esses nove meses representam uma rotação de posições em níveis elevados ou o fim de uma narrativa. No primeiro caso, a situação se recuperaria em alguns meses; no segundo, não. É uma explicação plausível, mas impossível de comprovar.
O que vale a pena lembrar é essa dinâmica.
Qualquer posição comprada com base na ideia de «proteção» acabará sendo reavaliada justamente na semana em que a proteção for realmente necessária.
Porque proteção é uma demanda, não uma característica inerente.
$XAUT 25 de outubro: 3996, praticamente sem variação em 24 horas.
$BTC : 80930, queda de 0.1% no mesmo período.
O petróleo está a 116 dólares, e o ouro está caindo. Se sua posição de proteção não funcionou nesta semana, você a substituiria ou aumentaria a posição?
Dados: os futuros de ouro são os preços de fechamento do contrato contínuo mais negociado da COMEX, obtidos no Yahoo Finance.
Os valores de 5318.4 em 29 de janeiro e 4007.9 em 23 de outubro vêm da mesma fonte.
Fechamentos diários da mesma série: 4160.1 em 19 de outubro e 4060.4 em 22 de outubro.
A taxa real corresponde à série DFII10 do Federal Reserve de St. Louis; o valor de 22 de outubro é o dado mais recente disponível.
Os preços do ouro à vista e por grama de joias foram divulgados pelo Securities Times, com dados originais da CCTV Finance.
As taxas reais e os preços dos futuros de ouro de março de 2020 vêm do mesmo conjunto de fontes.
A escalada dos combates foi noticiada pela agência Fars em 24 de outubro, em uma reportagem sobre ataques aéreos em Mahshahr. O lado israelense não confirmou a informação; o texto limita-se a dizer «segundo relatos» e «o mercado precificou uma escalada».
Os preços de liquidação do Brent e do WTI em 23 de outubro foram divulgados pela Xinhua, com dados da ICE e da NYMEX.
$XAUT e $BTC são pares à vista da Binance; dados coletados em 25-10-2026 às 12:10 CST.
As informações acima são observações de pesquisa e não constituem recomendação de investimento. #黄金 #实际利率 #Macroeconomia