No DeFi, uma das coisas mais frequentemente confundidas é “o protocolo recebeu dinheiro” e “os detentores do token receberam dinheiro”. Um protocolo pode cobrar taxas de empréstimos ou negociações, ou distribuir tokens como recompensa pela liquidez; a primeira coisa é receita, a segunda é uma despesa com incentivos. Não se pode juntar as duas contas só porque ambas ocorrem na blockchain. Muito menos concluir, ao ver o preço de uma moeda cair, que a receita do protocolo ou a procura dos usuários também está diminuindo.
Nas últimas 24 horas, $ETH -0.70%. Nas últimas 24 horas, $AAVE -4.48%. Nas últimas 24 horas, $UNI -2.31%. São variações de três cotações à vista, não de receita do protocolo, volume de empréstimos ou liquidez. O fato de AAVE e UNI terem caído mais também não prova que alguém esteja retirando fundos nem que o destino das taxas tenha mudado.
O que os usuários comuns realmente deveriam perguntar é: quem fica com os juros pagos pelos tomadores de empréstimos e as taxas pagas pelos traders? Os provedores de liquidez podem estar sujeitos à oscilação dos preços dos ativos, à perda impermanente ou ao risco de inadimplência; as recompensas podem subsidiar a participação, mas subsídio não é receita de taxas. É como uma loja que cobra uma taxa de serviço: isso não significa que todos os que ajudam a atrair clientes recebam uma parte. É preciso verificar se as regras especificam isso claramente e se elas já foram implementadas.
Nesta rodada, não há notícias confiáveis que confirmem a distribuição mais recente de taxas, propostas de governança ou mudanças implementadas nos protocolos relacionados a ETH, AAVE ou UNI. Não vou apresentar mecanismos gerais como se fossem novos recursos desses protocolos. Para avaliar empréstimos, também é preciso considerar o risco de liquidação quando o preço das garantias cai; para avaliar incentivos de liquidez, é preciso perguntar se as recompensas são sustentáveis e se os fundos sairão quando os incentivos diminuírem. Não há dados verificáveis disponíveis no momento que sustentem valores específicos de TVL, APY ou limites de liquidação; não dá para inventar números.
Por isso, prefiro analisar separadamente o preço, o fluxo de caixa do protocolo e os direitos associados ao token: o preço é uma cotação de mercado; a receita são as taxas recebidas pelo protocolo; e a possibilidade de os detentores obterem valor depende das regras específicas. Os três podem estar relacionados, mas não são automaticamente equivalentes. Quem paga, em que conta o dinheiro entra e quem assume os riscos: esclarecer primeiro essas questões é o que significa realmente entender um serviço DeFi.
Nas últimas 24 horas, $ETH -0.70%. Nas últimas 24 horas, $AAVE -4.48%. Nas últimas 24 horas, $UNI -2.31%. São variações de três cotações à vista, não de receita do protocolo, volume de empréstimos ou liquidez. O fato de AAVE e UNI terem caído mais também não prova que alguém esteja retirando fundos nem que o destino das taxas tenha mudado.
O que os usuários comuns realmente deveriam perguntar é: quem fica com os juros pagos pelos tomadores de empréstimos e as taxas pagas pelos traders? Os provedores de liquidez podem estar sujeitos à oscilação dos preços dos ativos, à perda impermanente ou ao risco de inadimplência; as recompensas podem subsidiar a participação, mas subsídio não é receita de taxas. É como uma loja que cobra uma taxa de serviço: isso não significa que todos os que ajudam a atrair clientes recebam uma parte. É preciso verificar se as regras especificam isso claramente e se elas já foram implementadas.
Nesta rodada, não há notícias confiáveis que confirmem a distribuição mais recente de taxas, propostas de governança ou mudanças implementadas nos protocolos relacionados a ETH, AAVE ou UNI. Não vou apresentar mecanismos gerais como se fossem novos recursos desses protocolos. Para avaliar empréstimos, também é preciso considerar o risco de liquidação quando o preço das garantias cai; para avaliar incentivos de liquidez, é preciso perguntar se as recompensas são sustentáveis e se os fundos sairão quando os incentivos diminuírem. Não há dados verificáveis disponíveis no momento que sustentem valores específicos de TVL, APY ou limites de liquidação; não dá para inventar números.
Por isso, prefiro analisar separadamente o preço, o fluxo de caixa do protocolo e os direitos associados ao token: o preço é uma cotação de mercado; a receita são as taxas recebidas pelo protocolo; e a possibilidade de os detentores obterem valor depende das regras específicas. Os três podem estar relacionados, mas não são automaticamente equivalentes. Quem paga, em que conta o dinheiro entra e quem assume os riscos: esclarecer primeiro essas questões é o que significa realmente entender um serviço DeFi.
