A Coreia do Sul🇰🇷 e a região chinesa de Taiwan🇨🇳 tornaram-se as economias que mais estão a «colher os frutos da IA» no mundo. As exportações, os investimentos, os mercados de ações e até as perspetivas económicas gerais, cada vez mais importantes, de ambas dependem de uma premissa: a procura global por infraestruturas de IA continuará a crescer rapidamente.
Se essa premissa não se confirmar, o impacto irá muito além do Vale do Silício. E quem estará na linha da frente serão os 74 milhões de pessoas que vivem na Coreia do Sul e na região chinesa de Taiwan. Se o setor da IA viver um «momento Wile E. Coyote» — em que os investidores olham para baixo e percebem que não há nada a sustentar as suas carteiras, desencadeando uma onda de vendas —, é provável que os mercados de Seul e Taipé liderem as quedas globais, numa violenta derrocada financeira.
Isso vale sobretudo para a Coreia do Sul. O país agiu mais rápido e com mais intensidade do que qualquer outro para remodelar sua economia em torno da IA. Se, em janeiro do ano passado, perguntassem aos sul-coreanos quais eram os pilares de sua economia, a maioria responderia: automóveis, construção naval, smartphones ou K-pop. Hoje, para o bem ou para o mal, a resposta mais comum é IA.
Atualmente, os chips representam 41% do total das exportações da Coreia do Sul. Em setembro, as exportações de chips dispararam 83,5% em relação ao mesmo período do ano anterior; os embarques de semicondutores saltaram 263%, e as exportações de produtos de informática subiram 435%. Mesmo diante de barreiras tarifárias, as exportações sul-coreanas de semicondutores para os EUA ainda cresceram 137%. Uma das principais promessas de campanha do presidente sul-coreano Lee Jae-myung, antes de tomar posse em junho de 2025, era levar o índice de referência das blue chips do país, o Korea Composite Stock Price Index (Kospi), aos 5.000 pontos. A onda de entusiasmo com a IA logo tornou essa meta realidade.
No entanto, essa onda de prosperidade já começa a revelar seu lado frágil. Na terça-feira, 20 de outubro, um sinal preocupante surgiu no mercado de Seul: as ações da Elice, provedora de serviços de nuvem para IA e de software empresarial, despencaram 32% em seu primeiro dia de negociação, evidenciando o profundo ceticismo dos investidores quanto à possibilidade de a empresa obter retorno dos enormes investimentos que vem fazendo em IA.
A Elice estreou na Kosdaq, bolsa repleta de ações de tecnologia, mas a própria Kospi serve de alerta. O índice ainda se mantém acima dos 5.000 pontos prometidos por Lee Jae-myung, e a alta de 31% no ano parece impressionante. Ainda assim, recuou bastante em relação à máxima histórica de 9.385 pontos, registrada em junho. Na lista de previsões para 2026, poucos imaginariam que o mercado de ações da décima segunda maior economia do mundo teria um desempenho semelhante ao de uma ação meme.
O cenário atual acende um alerta para a nova economia sul-coreana. O PIB nominal da Coreia do Sul disparou 26,4% no segundo trimestre em relação ao mesmo período do ano anterior, a maior taxa de crescimento em quase 47 anos — uma lembrança da era de ouro dos “Quatro Tigres Asiáticos”, no fim da década de 1970. Alguns setores-chave da economia registram crescimento de três dígitos há vários meses consecutivos. Para uma economia desenvolvida de US$ 2,25 trilhões, é difícil classificar uma expansão tão explosiva como saudável e sustentável.
A escala do crescimento impulsionado pela IA colocou o Banco da Coreia em um dilema. Na quinta-feira, o banco central manteve a taxa básica de juros em 3%, optando por aguardar os efeitos defasados dos dois aumentos de juros realizados neste ano. Mas a Coreia do Sul talvez seja a economia mais exposta do mundo às apostas em IA, e a estrutura de política monetária do banco central pode precisar de ajustes em tempo real.
A política do Banco da Coreia precisa encontrar um equilíbrio delicado: usar uma ferramenta contundente como os juros para conter a inflação nos setores tradicionais da economia, sem sufocar a “galinha dos ovos de ouro”, que há apenas um ano substituiu os antigos motores do crescimento. O problema é ainda mais complexo porque a Coreia do Sul não consegue prever onde nem quando a reversão da onda de IA começará — o choque pode vir tanto de dentro do país quanto do exterior.
A história de Taiwan é semelhante. Quando economistas alertam que a produção de hardware de IA está concentrada demais nas principais economias asiáticas, na verdade estão se referindo à TSMC.
Segundo os dados oficiais, a TSMC contribui diretamente com cerca de 15% da produção anual de Taiwan, que gira em torno de US$ 1 trilhão. Seu impacto indireto na economia é quase impossível de mensurar: sua cadeia de fornecedores inclui cerca de 1.600 empresas locais.
A TSMC representa pelo menos 42% do índice ponderado da bolsa de Taiwan, e a atual onda de prosperidade da IA é também o principal motivo da alta de 62% da bolsa neste ano. Isso deixa todo o mercado extremamente sensível a qualquer previsão de resultados divulgada pelo presidente da TSMC, C.C. Wei, e sua equipe. Se o setor de IA entrar em correção, o crescimento de 12,9% registrado por Taiwan no segundo trimestre em relação ao mesmo período do ano anterior — o maior desde 1987 — poderá se reverter rapidamente.
A longo prazo, talvez a história reconheça que foi acertada a decisão dos dois territórios de apostar pesado em IA. Pelo menos até agora, eles têm em mãos um bilhete premiado. É claro que Samsung, SK Hynix e TSMC não foram pioneiras nessa revolução tecnológica. Em grande medida, colheram os benefícios por estarem no lugar certo na hora certa, e não apenas por uma visão extraordinária.
Ainda assim, as economias dos dois territórios correm o risco de sofrer uma espécie de “maldição dos recursos” tecnológica. Recursos subterrâneos como petróleo e diamantes costumam distorcer os incentivos de mercado e levar os governos a negligenciar outros setores de alto potencial, desequilibrando a estrutura econômica. Por exemplo, os ganhos com a IA já fizeram os preços dos imóveis em Seul subirem. Além disso, o temor de que a IA aumente a desigualdade levou Lee Jae-myung a lançar um plano de mais de US$ 1 trilhão para distribuir os benefícios do crescimento por regiões menos desenvolvidas do país.
Se a queda das ações de IA não se limitar à correção desta semana, a forte dependência da Coreia do Sul em relação à IA poderá ameaçar o sistema financeiro global. No início da crise financeira asiática de 1997, a economia sul-coreana valia cerca de US$ 600 bilhões; hoje, é 3,7 vezes maior.
Enquanto o capital continua entrando, a aposta da Coreia do Sul e de Taiwan em IA parece extremamente acertada. Mas, quando o destino de toda uma economia fica atrelado a uma única tendência de mercado, basta um resultado abaixo das expectativas ou um IPO malsucedido para separar um milagre de crescimento de uma catástrofe financeira.$SPCX.US
