O mercado de ações da China está despencando, e os investidores começam a se perguntar até que ponto a situação pode piorar. As ações chinesas vêm caindo há semanas, à medida que os operadores perdem a paciência com a economia em dificuldades do país, as caras empresas de IA e as tentativas de Pequim de manter tudo funcionando.
O índice CSI 300, que acompanha 300 grandes empresas listadas em Xangai e Shenzhen, entrou em um mercado baixista na quinta-feira, após cair 20% em relação ao pico de junho. Na sexta-feira, o índice de referência caiu mais 3%, agravando ainda mais uma situação que já era péssima.
O índice registou 10 semanas consecutivas de queda e, segundo dados da LSEG divulgados durante a semana, a descida é de 2,6%. O problema não se limita aos EUA: também se alastrou à Ásia, onde o índice que acompanha as grandes empresas chinesas caiu até 2,9%.
Há ainda outra questão a considerar: na China, a maioria das transações é feita por investidores de retalho. O HSBC estima que estes representem perto de 90% das negociações, enquanto na Bolsa de Nova Iorque representam 20% a 25%.
O entusiasmo da China pela IA está a esmorecer, enquanto os consumidores continuam de carteira fechada
Até há pouco tempo, as empresas chinesas do setor tecnológico tinham recebido bastante atenção ao longo deste ano. A razão era bastante clara: com o rápido desenvolvimento da inteligência artificial no país, esperava-se que os preços das ações disparassem.
Mas, como acontece muitas vezes, popularidade não é sinónimo de lucro.
Agora, os investidores estão a avaliar o valor e a rentabilidade reais das empresas, tendo em conta a forma como tiram partido do desenvolvimento da inteligência artificial.
Ao contrário de outras empresas, avaliadas com base nas suas capacidades potenciais e não nos números, expectativas tão inflacionadas podem levar os investidores a desiludirem-se, resultando numa venda em massa de ações.
Esta situação não se limita à China: as ações de empresas de inteligência artificial de todo o mundo estão sob pressão, incluindo nos mercados asiáticos.
O desafio que as empresas tecnológicas chinesas enfrentam é que poderão ter dificuldades devido à fraqueza dos preços das ações, o que poderia reduzir a sua capacidade de angariar capital para apoiar o crescimento dos negócios.
O consumo interno da China continua a ser um problema. A economia teve, na verdade, um desempenho melhor do que o esperado no terceiro trimestre, com o crescimento do PIB a atingir 4,5%.
Isso significa que Pequim está perto de atingir a sua meta de crescimento anual, de 4,5% a 5%, uma vez que o trimestre anterior ficou abaixo deste intervalo.
No entanto, os investidores precisam de provas de que as famílias começaram a consumir mais, de que as empresas estão a registar melhores lucros e de que a confiança foi restaurada.
Os cortes na despesa de Pequim levantam mais questões sobre os seus planos de resgate
Outra grande preocupação é o facto de o governo chinês estar a cortar na despesa, quando os investidores esperavam um apoio mais forte.
Setembro foi o sétimo mês consecutivo de redução da despesa pública. Os dados do governo mostram que a despesa total caiu 3,7% face ao ano anterior, enquanto as receitas diminuíram 3,5%.
Consequentemente, o défice orçamental mensal diminuiu 3,8%.
Nos primeiros nove meses de 2026, a despesa pública excedeu as receitas em 7,57 biliões de yuans, ou aproximadamente 1,1 biliões de dólares.
Estas restrições à despesa pouco contribuíram para reforçar a procura interna, deixando as exportações em expansão a sustentar grande parte do crescimento da economia.
As condições de investimento também continuam difíceis. O investimento em ativos fixos continuou a contrair-se, enquanto a despesa em infraestruturas registou uma queda ligeiramente mais acentuada.
Ainda assim, Pequim não abandonou completamente os estímulos.
Recentemente, as autoridades introduziram subsídios hipotecários para compradores de habitação elegíveis e autorizaram os governos locais a emitir mais 550 mil milhões de yuans em obrigações para apoiar a atividade económica.
Estas medidas seguiram-se a esforços anteriores para acelerar programas já aprovados, incluindo 800 mil milhões de yuans em financiamento através de bancos de política pública estatais, destinado a incentivar o investimento.
Poderá haver mais despesa quando avançarem grandes projetos nacionais, incluindo a iniciativa das Seis Redes, que faz parte das ambições tecnológicas mais amplas da China.
As autoridades também recorreram a compras de ações apoiadas pelo governo para limitar as perdas do mercado.
Ainda assim, há uma diferença entre impedir temporariamente que os preços caiam e dar aos investidores uma razão para voltarem a comprar.
As expectativas anteriores de um pacote de estímulos muito maior ajudaram a impulsionar as ações, mas essas esperanças diminuíram à medida que Pequim opta por intervenções menores.
Por agora, os investidores estão a observar se estas políticas melhoram efetivamente os lucros das empresas, reanimam a procura das famílias e fazem regressar o investimento privado à economia.
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