A carteira de criptomoedas Phantom ativou contratos de eventos da Kalshi para clientes dos EUA. Isto dá à Kalshi mais um canal de distribuição; no entanto, acontece mais ou menos ao mesmo tempo que o CME Group enfrenta a plataforma de mercados de previsão num tribunal federal, perante a SEC e agora no mercado petrolífero.
Por outro lado, a iniciativa da CME no mercado de previsões, a FanDuel, encolheu, enquanto plataformas como a Kalshi e a Polymarket expandiram desde então as suas possibilidades de negociação.
Os contratos de eventos tornaram-se uma nova frente de disputa entre as plataformas que os oferecem, os reguladores e outras empresas que atuam neste setor ou em áreas adjacentes. Desta vez, é a CME, uma das mais antigas e maiores bolsas de derivados dos EUA, que alega que a Kalshi está a infringir as regras enquanto continua a expandir-se.
Phantom abre outra porta para a Kalshi
Os usuários da Phantom agora podem comprar e vender contratos de eventos da Kalshi dentro do aplicativo e terão acesso a mais ofertas da Kalshi nas próximas semanas.
Atualmente, as negociações são financiadas com CASH, a stablecoin atrelada ao dólar da Phantom. Em seguida, os fundos são encaminhados à Kalshi para liquidação, antes que os ganhos retornem à conta Phantom Cash do usuário.
A Phantom informou uma taxa de dois centavos por contrato, além de uma pequena tarifa de rede.
Embora esse novo canal de distribuição tenha sido aberto para a Kalshi, ele não eliminou as dores de cabeça que a empresa enfrenta com os órgãos reguladores estaduais nos EUA.
Vários estados contestam a posição da Kalshi de que a supervisão federal protege seus contratos das leis estaduais de jogos de azar.
No anúncio divulgado na quinta-feira, 22 de outubro, a Phantom afirmou que certas categorias de mercado não estarão disponíveis para usuários em Michigan, Nevada e Washington. Isso está relacionado às diversas ações judiciais que a Kalshi enfrenta nesses estados.
Em março, a Phantom recebeu da CFTC uma carta condicional de não adoção de medidas, que a dispensa de se registrar como corretora. Desde então, essa isenção foi ampliada para outros provedores de software.
A Kalshi registrou mais de US$ 291 bilhões em volume neste ano e já alcançou US$ 55,33 bilhões em outubro, com nove dias ainda pela frente, caminhando para superar o recorde de setembro, de US$ 59,32 bilhões, segundo dados do The Block.
A disputa da CME se estende ao petróleo
Em 20 de outubro, a Kalshi pediu à CFTC que aprovasse o WTIPERP, um contrato de petróleo bruto West Texas Intermediate com liquidação em dinheiro e sem vencimento. Se aprovado, seria o primeiro contrato perpétuo de energia disponível nos EUA.
O contrato acompanharia um preço constante de um mês do WTI, calculado pela Pyth Network, e representaria 100 barris, em comparação com os 1.000 barris de um contrato padrão da NYMEX. A NYMEX pertence à CME.
A Kalshi está buscando aprovação voluntária, o que dá à CFTC entre 45 e 90 dias para decidir. A bolsa já opera um produto relacionado, o WTIFUTURE, que ela autocertificou em 7 de outubro. Esse contrato funciona como um perpétuo, mas tem vencimento em dez anos. Seu volume diário era de US$ 57 milhões, com alavancagem de até 5,9 vezes.
A ação judicial em que a CME está perdendo terreno
A CME processou a CFTC em 18 de junho por causa da aprovação, em 29 de maio, do contrato perpétuo de Bitcoin da Kalshi, o BTCPERP, conforme noticiou a Cryptopolitan.
O argumento da CME é que contratos sem vencimento são swaps segundo a lei Dodd-Frank, e não futuros — uma classificação que altera o tratamento de margem, registro e tributação.
A agência quer que o caso seja arquivado. Em 16 de outubro, a CFTC pediu à juíza Colleen Kollar-Kotelly que o rejeitasse, alegando que a CME não havia demonstrado ter sido prejudicada. A agência citou os próprios números da CME, que mostram o volume mensal de futuros de criptoativos subindo de cerca de 2,66 milhões de contratos em maio para 3,28 milhões em setembro, além da declaração do presidente Terrence Duffy de que os clientes não estavam pedindo contratos perpétuos. O órgão regulador argumentou que a CME não tem legitimidade para processar.
A pressão não se limita às commodities. Em 14 de outubro, CME, Nasdaq e Cboe apresentaram objeções à SEC sobre um plano separado da Kalshi para oferecer futuros perpétuos de valores mobiliários vinculados a ações individuais. Enquanto isso, a Kalshi lançou um perpétuo US500 em 6 de outubro.
A aposta da CME em mercados de previsão encolheu
Enquanto a Kalshi amplia sua presença, a aposta da CME no mercado de consumo recuou. O FanDuel Predicts, aplicativo lançado pela CME com a FanDuel em dezembro de 2025, foi reformulado desde então para que as apostas esportivas sejam processadas pela Nadex, da Crypto.com, e não pela CME.
A CME, que detém uma participação de 51% na joint venture, agora processa apenas os contratos não esportivos, que, segundo a empresa, representam menos de 1% da atividade do aplicativo.
Estima-se que o volume dos mercados de previsão da CME durante as duas primeiras semanas de julho tenha sido de cerca de 0,02% do volume total das entidades reguladas nos EUA.
O contraste com o negócio principal da CME é marcante. A bolsa registrou receita recorde de US$ 1,74 bilhão no terceiro trimestre, alta de 13% em relação ao ano anterior. A gigante dos futuros está prosperando; sua aposta nos mercados de previsão, porém, não.
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