O cobre caiu 2,68% em 22 de outubro, rompendo uma linha de tendência de suporte estabelecida em abril e que se manteve após cinco testes. A queda ocorreu dois dias depois de a BloombergNEF alertar que o déficit de oferta de cobre poderia chegar a 44% da demanda até 2050.
Ainda assim, o mesmo relatório prevê um excedente no mercado de cobre em 2026. Os traders parecem estar precificando essa folga no curto prazo, e não a escassez de longo prazo.
Por que o cobre é a exceção?
A BloombergNEF (BNEF) publicou sua Perspectiva Anual sobre Metais de Transição em 20 de outubro. Nove dos dez materiais analisados devem ter oferta suficiente até 2050.
O cobre é a exceção. A BNEF prevê um défice de 20 milhões de toneladas até 2050, que poderá começar já em 2028.
A procura deverá aumentar 61%, para quase 46 milhões de toneladas por ano. Só os transportes eletrificados representarão 11,4 milhões.
Para colmatar o défice, seriam necessárias novas minas no valor de 332 mil milhões de dólares. Cada uma demora cerca de 17 anos até começar a produzir, segundo a BNEF.
Martin Tengler, responsável pela área de metais e mineração da BNEF, enquadrou a questão como um problema de timing.
«O desafio agora não é tanto saber se o mundo consegue produzir metais suficientes no geral, mas sim se os materiais certos estarão disponíveis no lugar e no momento em que forem necessários.»
O metal existe. O Serviço Geológico dos Estados Unidos (USGS) estima as reservas globais em cerca de 980 milhões de toneladas.
O cobre precisa de 332 mil milhões de dólares em novas minas. Cada uma demora cerca de 17 anos a construir. A nova perspetiva da Bloomberg prevê um défice a partir de 2028, que aumentará para 20 milhões de toneladas até 2050. Isso representa cerca de 44% da procura. 9 dos 10 metais da transição energética que acompanha parecem agora ter oferta suficiente. O cobre é a exceção… pic.twitter.com/fRAzWMLowS
— Jack Prandelli (@jackprandelli) 20 de outubro de 2026
Porque é que o preço do cobre caiu, afinal?
A própria avaliação da BNEF também aponta para um preço do cobre estável nos próximos 12 meses.
Os fluxos físicos confirmam essa tendência. As reservas de cobre da Bolsa de Metais de Londres (LME) subiram para 272 950 toneladas, o valor mais elevado desde 24 de julho, informou a Reuters.
A maior parte do metal recém-chegado foi armazenada em armazéns nos EUA. A Comex, a principal bolsa de futuros dos EUA, passou a negociar com desconto face à LME, eliminando o prémio impulsionado pelas tarifas.
Alastair Munro, estrategista sénior de metais da corretora Marex, relacionou os dois fenómenos.
«… a recente acumulação de reservas de cobre na LME resultou da redução do prémio da COMEX, à medida que se aproximam as datas de entrega dos contratos.»
A venda de ações de empresas tecnológicas, motivada por dúvidas em torno da IA, acrescentou pressão e fez o cobre na LME cair para o valor mais baixo em cinco semanas.
Défice na oferta de cobre: o que vem a seguir para o preço do XCU?
A quebra confirma o risco assinalado durante o quinto teste do suporte do cobre esta semana.
A linha de tendência formava a base de uma cunha ascendente, um padrão que muitas vezes acaba por quebrar em baixa. O volume também aumentou durante a quebra.
Entretanto, o cobre foi rejeitado perto da resistência de 6,70 dólares. O Índice de Força Relativa (RSI), um indicador de momentum, perdeu uma linha de suporte que remontava a março.
O cobre negoceia agora perto dos 6,51 dólares por libra, cerca de 6% abaixo do máximo histórico de setembro. A resistência está nos 6,56 dólares e, depois, na linha de tendência quebrada, perto dos 6,64 dólares.
Em sentido descendente, o nível de Fibonacci de 0,382, nos 6,31 dólares, poderá ser o primeiro objetivo. Os suportes seguintes situam-se nos 6,11 e nos 5,91 dólares.
No entanto, um fecho diário acima da linha de tendência enfraqueceria o cenário de baixa.
Por enquanto, o cobre reage ao excedente atual, não ao défice previsto para 2028. A grande questão é saber se as novas minas, no valor de 332 mil milhões de dólares, ficarão prontas a tempo.