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O Brent supera os 110 dólares e o WTI rompe os 100: desta vez, não é uma história de demanda, mas de estoques.
O Brent chegou a tocar os 115 dólares durante o pregão, e o WTI ultrapassou os 100 dólares. Ambos atingiram máximas de vários meses. Mas a pergunta que realmente importa não é «por que subiu?», e sim «por que agora e por que 110?».
A geopolítica, claro, é o estopim. Instalações da Saudi Aramco voltaram a ser atacadas, o tráfego pelo Estreito de Ormuz caiu drasticamente e os ataques a petroleiros se tornaram mais frequentes. Mas há conflitos geopolíticos todos os anos, e o petróleo não chega a 110 dólares todos os anos. A diferença, desta vez, é que a margem de segurança desapareceu.
Nas palavras do CEO da Saudi Aramco: os estoques comerciais mundiais de petróleo em terra já caíram para menos de 6 bilhões de barris, o «último colchão disponível», e menos de 10% deles podem ser realmente redirecionados livremente. Mesmo que o Estreito de Ormuz reabrisse totalmente amanhã, seriam necessários pelo menos dois anos de produção acima da capacidade para recompor os estoques. Os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA caíram por três semanas consecutivas e estão em seu nível mais baixo em cerca de 11 semanas. Estoques baixos significam que qualquer interrupção localizada terá de ser absorvida pelos preços, com uma «alta», em vez de ser suavizada pelo «volume».
Levando o raciocínio um passo adiante: com o petróleo a 110 dólares, o índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA não contará uma história de «desaceleração da inflação», mas de «reaceleração da inflação». As expectativas de cortes nas taxas de juros serão reduzidas, e o momento de uma política monetária mais flexível será adiado.
Por isso, o significado dessa alta do petróleo não está no próprio petróleo, mas em todos os ativos precificados com base no «dinheiro barato». Quanto mais alto o preço do petróleo e menores os estoques, mais difícil fica para os bancos centrais justificarem um corte nas taxas de juros.
Em uma frase: nesta rodada, os 110 dólares não refletem uma demanda forte; são o prêmio de seguro contra a possibilidade de «algo dar errado sem que haja um plano B». E o custo dessa apólice acabará sendo descontado das avaliações dos ativos de risco. Apenas um registro de sinais do mercado; não constitui recomendação de investimento.
O Brent supera os 110 dólares e o WTI rompe os 100: desta vez, não é uma história de demanda, mas de estoques.
O Brent chegou a tocar os 115 dólares durante o pregão, e o WTI ultrapassou os 100 dólares. Ambos atingiram máximas de vários meses. Mas a pergunta que realmente importa não é «por que subiu?», e sim «por que agora e por que 110?».
A geopolítica, claro, é o estopim. Instalações da Saudi Aramco voltaram a ser atacadas, o tráfego pelo Estreito de Ormuz caiu drasticamente e os ataques a petroleiros se tornaram mais frequentes. Mas há conflitos geopolíticos todos os anos, e o petróleo não chega a 110 dólares todos os anos. A diferença, desta vez, é que a margem de segurança desapareceu.
Nas palavras do CEO da Saudi Aramco: os estoques comerciais mundiais de petróleo em terra já caíram para menos de 6 bilhões de barris, o «último colchão disponível», e menos de 10% deles podem ser realmente redirecionados livremente. Mesmo que o Estreito de Ormuz reabrisse totalmente amanhã, seriam necessários pelo menos dois anos de produção acima da capacidade para recompor os estoques. Os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA caíram por três semanas consecutivas e estão em seu nível mais baixo em cerca de 11 semanas. Estoques baixos significam que qualquer interrupção localizada terá de ser absorvida pelos preços, com uma «alta», em vez de ser suavizada pelo «volume».
Levando o raciocínio um passo adiante: com o petróleo a 110 dólares, o índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA não contará uma história de «desaceleração da inflação», mas de «reaceleração da inflação». As expectativas de cortes nas taxas de juros serão reduzidas, e o momento de uma política monetária mais flexível será adiado.
Por isso, o significado dessa alta do petróleo não está no próprio petróleo, mas em todos os ativos precificados com base no «dinheiro barato». Quanto mais alto o preço do petróleo e menores os estoques, mais difícil fica para os bancos centrais justificarem um corte nas taxas de juros.
Em uma frase: nesta rodada, os 110 dólares não refletem uma demanda forte; são o prêmio de seguro contra a possibilidade de «algo dar errado sem que haja um plano B». E o custo dessa apólice acabará sendo descontado das avaliações dos ativos de risco. Apenas um registro de sinais do mercado; não constitui recomendação de investimento.
