Na correção recente do Bitcoin, o fluxo de recursos dos ETFs é a explicação mais fácil de invocar. Mas o fato de a variação do preço e o fluxo de recursos ocorrerem ao mesmo tempo não significa que a primeira tenha sido causada pelo segundo. Nas últimas 24 horas, o preço à vista registrou $BTC -0.67%. Isso mostra apenas o desempenho do preço; para explicar as causas, é preciso buscar outras evidências.
Segundo reportagem da Odaily de 23 de outubro, dados da Farside mostram que os ETFs de Bitcoin à vista dos Estados Unidos tiveram ontem uma saída líquida de US$ 635 milhões. Esse número merece atenção, mas representa o fluxo líquido de um único dia; não significa que todo o Bitcoin mantido pelos ETFs tenha sido vendido, nem é um balanço geral das mudanças no fluxo de recursos de todo o mercado. O fluxo líquido em dólares também não pode ser convertido diretamente em quantidade de moedas vendidas.
Eu separaria três coisas: o fluxo de recursos dos ETFs é uma variação observada ao longo de determinado período; as posições dos fundos são um estoque em um momento específico; e as negociações à vista são transações que efetivamente ocorrem no mercado. Se os resgates acabarem levando os fundos a vender Bitcoin à vista, isso poderá aumentar a oferta. Mas a reportagem não informa como os resgates foram tratados, então não se pode apresentar essa possibilidade como uma pressão vendedora já concretizada, muito menos usá-la para explicar a queda do preço.
Um ponto de observação mais concreto é verificar se o fluxo líquido continuará negativo nos próximos dias de negociação e compará-lo com as posições dos fundos e o volume negociado à vista. Se logo voltar a ser positivo, o número de um único dia não deve ser apresentado como uma retirada de longo prazo. Se as saídas persistirem, haverá mais fundamento para discutir a direção do fluxo de recursos. Notícias sobre fluxos podem oferecer pistas, mas é preciso primeiro alinhar as métricas — e não se deve antecipar uma relação de causa e efeito aos dados.
Segundo reportagem da Odaily de 23 de outubro, dados da Farside mostram que os ETFs de Bitcoin à vista dos Estados Unidos tiveram ontem uma saída líquida de US$ 635 milhões. Esse número merece atenção, mas representa o fluxo líquido de um único dia; não significa que todo o Bitcoin mantido pelos ETFs tenha sido vendido, nem é um balanço geral das mudanças no fluxo de recursos de todo o mercado. O fluxo líquido em dólares também não pode ser convertido diretamente em quantidade de moedas vendidas.
Eu separaria três coisas: o fluxo de recursos dos ETFs é uma variação observada ao longo de determinado período; as posições dos fundos são um estoque em um momento específico; e as negociações à vista são transações que efetivamente ocorrem no mercado. Se os resgates acabarem levando os fundos a vender Bitcoin à vista, isso poderá aumentar a oferta. Mas a reportagem não informa como os resgates foram tratados, então não se pode apresentar essa possibilidade como uma pressão vendedora já concretizada, muito menos usá-la para explicar a queda do preço.
Um ponto de observação mais concreto é verificar se o fluxo líquido continuará negativo nos próximos dias de negociação e compará-lo com as posições dos fundos e o volume negociado à vista. Se logo voltar a ser positivo, o número de um único dia não deve ser apresentado como uma retirada de longo prazo. Se as saídas persistirem, haverá mais fundamento para discutir a direção do fluxo de recursos. Notícias sobre fluxos podem oferecer pistas, mas é preciso primeiro alinhar as métricas — e não se deve antecipar uma relação de causa e efeito aos dados.