Por trás das quedas nos mercados de várias regiões do mundo: o auto-reforço do sistema do dólar
Quanto mais numerosos são os riscos globais, mais os investidores valorizam a segurança e a liquidez. É justamente em resposta a essa procura que as vantagens do sistema do dólar se consolidam repetidamente: as ações podem cair, mas os títulos do Tesouro dos EUA continuam a atrair parte dos investimentos em busca de segurança.
Em setembro, os investidores estrangeiros venderam, em termos líquidos, quase 20 mil milhões de dólares em ações e obrigações sul-coreanas; em 21 de outubro, o peso filipino atingiu um mínimo histórico até então; e os riscos fiscais e políticos da França fizeram o diferencial entre as obrigações francesas e alemãs subir para o nível mais alto desde 2011. As causas da pressão variam de região para região, mas o capital enfrenta sempre a mesma questão: continuar exposto aos riscos locais ou procurar primeiro um mercado de onde seja mais fácil sair?
A situação no Médio Oriente acrescentou mais pressão a esta cadeia. Em 22 de outubro, um ataque dos Houthis à Arábia Saudita gerou preocupações quanto ao abastecimento, levando o preço do petróleo ao nível mais alto em cinco meses. Para os países importadores de energia, a subida do petróleo aumenta simultaneamente a fatura das importações, os custos das empresas e a pressão inflacionista. Se a moeda local também se desvalorizar, a energia paga em dólares fica ainda mais cara, e os bancos centrais terão mais dificuldade em sentir-se à vontade para flexibilizar a política monetária.
A principal vantagem do dólar é que, além de ser amplamente utilizado para financiamento e liquidação de pagamentos, conta com um mercado de ativos seguros de enorme dimensão e elevada liquidez. As empresas precisam de dólares para efetuar pagamentos e pagar dívidas; as instituições precisam de garantias que possam converter rapidamente em dinheiro; e os investidores em busca de segurança precisam de mercados capazes de absorver grandes volumes de capital. Estas necessidades reforçam-se mutuamente, tornando o sistema do dólar mais difícil de substituir.
Por isso, é perfeitamente possível que as ações tecnológicas dos EUA caiam e que, ao mesmo tempo, o sistema do dólar saia beneficiado. Ontem, o Nasdaq caiu 2,60%, enquanto a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos recuou de cerca de 5,13% para 4,97%. Os investidores venderam expectativas de crescimento e risco de valorização excessiva, e compraram a proteção e a liquidez oferecidas pelos títulos do Tesouro. Os acionistas norte-americanos sofreram perdas, mas o sistema de financiamento dos EUA continuou a atrair procura.
Quando os riscos aumentam, o capital passa a depender mais dos ativos seguros em dólares; essa dependência, por sua vez, mantém a profundidade e a atratividade do mercado do dólar. Para o BTC e as ações de IA, o dinheiro global não desapareceu, mas pode, por enquanto, não estar disposto a assumir riscos!
#股票财报季
Quanto mais numerosos são os riscos globais, mais os investidores valorizam a segurança e a liquidez. É justamente em resposta a essa procura que as vantagens do sistema do dólar se consolidam repetidamente: as ações podem cair, mas os títulos do Tesouro dos EUA continuam a atrair parte dos investimentos em busca de segurança.
Em setembro, os investidores estrangeiros venderam, em termos líquidos, quase 20 mil milhões de dólares em ações e obrigações sul-coreanas; em 21 de outubro, o peso filipino atingiu um mínimo histórico até então; e os riscos fiscais e políticos da França fizeram o diferencial entre as obrigações francesas e alemãs subir para o nível mais alto desde 2011. As causas da pressão variam de região para região, mas o capital enfrenta sempre a mesma questão: continuar exposto aos riscos locais ou procurar primeiro um mercado de onde seja mais fácil sair?
A situação no Médio Oriente acrescentou mais pressão a esta cadeia. Em 22 de outubro, um ataque dos Houthis à Arábia Saudita gerou preocupações quanto ao abastecimento, levando o preço do petróleo ao nível mais alto em cinco meses. Para os países importadores de energia, a subida do petróleo aumenta simultaneamente a fatura das importações, os custos das empresas e a pressão inflacionista. Se a moeda local também se desvalorizar, a energia paga em dólares fica ainda mais cara, e os bancos centrais terão mais dificuldade em sentir-se à vontade para flexibilizar a política monetária.
A principal vantagem do dólar é que, além de ser amplamente utilizado para financiamento e liquidação de pagamentos, conta com um mercado de ativos seguros de enorme dimensão e elevada liquidez. As empresas precisam de dólares para efetuar pagamentos e pagar dívidas; as instituições precisam de garantias que possam converter rapidamente em dinheiro; e os investidores em busca de segurança precisam de mercados capazes de absorver grandes volumes de capital. Estas necessidades reforçam-se mutuamente, tornando o sistema do dólar mais difícil de substituir.
Por isso, é perfeitamente possível que as ações tecnológicas dos EUA caiam e que, ao mesmo tempo, o sistema do dólar saia beneficiado. Ontem, o Nasdaq caiu 2,60%, enquanto a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos recuou de cerca de 5,13% para 4,97%. Os investidores venderam expectativas de crescimento e risco de valorização excessiva, e compraram a proteção e a liquidez oferecidas pelos títulos do Tesouro. Os acionistas norte-americanos sofreram perdas, mas o sistema de financiamento dos EUA continuou a atrair procura.
Quando os riscos aumentam, o capital passa a depender mais dos ativos seguros em dólares; essa dependência, por sua vez, mantém a profundidade e a atratividade do mercado do dólar. Para o BTC e as ações de IA, o dinheiro global não desapareceu, mas pode, por enquanto, não estar disposto a assumir riscos!
#股票财报季