O volume negociado em contratos é 8.77 vezes o do mercado à vista, e a diferença entre as variações de preço dos dois lados é de apenas 0.13 ponto percentual
No gráfico, as barras azuis mostram o volume negociado em 24 horas no mercado à vista da Binance, e as amarelas, o volume negociado em 24 horas dos contratos perpétuos em USDT com o mesmo nome. Entre as dez principais moedas, nenhuma barra amarela é menor que a azul. A menor diferença é de 3.49 vezes. A maior, de 10.67 vezes. Os dados foram coletados em 23 de outubro de 2026, às 11:46 (UTC+8): as duas APIs foram consultadas no mesmo segundo, e ambas usam uma janela móvel de 24 horas.
Vamos começar pelas duas barras mais chamativas. Na verdade, bastam dois números. O volume à vista do BTC é de US$ 1.483 milhões, e o dos contratos, de US$ 12.567 milhões: 8.47 vezes mais. O volume à vista do ETH é menos da metade do BTC, mas o dos contratos passa de 60% do volume do BTC: 10.67 vezes, a maior proporção de todas. Mais de oito vezes. Isso, sim, é impressionante. Somando as dez moedas, o volume dos contratos é 8.77 vezes o do mercado à vista. Considerando todo o mercado, são 771 pares à vista em USDT e 748 contratos perpétuos em USDT, com uma proporção de 8.89. Ou seja, na Binance, quase 90% do volume negociado denominado em USDT aparece na tabela de contratos.
A distribuição dos múltiplos é mais interessante do que a média. O ETH lidera, com 10.67 vezes; BTC, com 8.47, e SOL, com 8.16, vêm logo atrás. Já o BNB, na ponta inferior, fica em apenas 3.49 vezes. Em todo o mercado, os valores podem ser ainda menores: 1.19 vezes para TRX e 1.11 vezes para o token de ouro XAUT. Na mesma corretora, para a mesma moeda e no mesmo período de 24 horas, a proporção varia mais de três vezes. Não parece ser apenas ruído estatístico.
O número de negociações ajuda a decompor essa proporção. Para as dez moedas somadas, foram 8,845,649 negociações à vista e 13,330,280 em contratos. Uma proporção de 1.51. O volume negociado difere 8.77 vezes, mas o número de negociações, só 1.51: a diferença está toda no valor por negociação. Em média, cada negociação à vista foi de cerca de US$ 304, contra cerca de US$ 1,767 nos contratos, ou 5.8 vezes mais. O valor por negociação é maior no mercado de contratos; em parte, porque a alavancagem aumenta o valor nocional e, em parte, porque quem opera ali já costuma movimentar valores maiores.
Muita gente pensa que o mercado de contratos é uma versão ampliada do mercado à vista e que as oscilações serão mais intensas. Mas as variações de preço nos dois lados quase coincidem: BTC à vista, -1.19%; contratos, -1.19%; ADA, -1.90% contra -1.91%. A maior diferença é a do DOT: +4.69% à vista e +4.82% nos contratos, apenas 0.13 ponto percentual. Nenhuma das dez moedas se moveu em direções opostas. Não há mistério: os contratos perpétuos usam a taxa de financiamento para manter o preço próximo ao índice à vista. Os preços dos dois lados devem ficar bem alinhados; seria estranho se não ficassem. Portanto, afirmações como «os contratos estão liderando a alta» ou «os contratos estão provocando a queda» não podem ser verificadas com esses dados. Os dois lados se movem juntos; não dá para saber qual veio primeiro com um retrato de 24 horas.
O que essa diferença entre os múltiplos revela? A estrutura dos mercados, não a direção dos preços. O múltiplo do ETH, 10.67, é maior que o do BTC, 8.47, o que significa que as negociações de ETH estão mais concentradas na tabela de contratos perpétuos; no caso do BNB, com apenas 3.49, uma parcela maior do volume permanece no mercado à vista. Há uma inversão de critério que vale a pena notar: pelo volume à vista, o BTC movimenta 1.98 vez o ETH; pelos contratos, a proporção cai para 1.58. A diferença está toda nos múltiplos. Os volumes absolutos dos dois ativos não mudaram. A afirmação «a liquidez do BTC é quase o dobro da do ETH» só vale pelo critério do mercado à vista. Pelo critério dos contratos, a diferença diminui em 40%. É uma diferença grande. Não precisa quebrar a cabeça.
Há três ressalvas importantes. quoteVolume é o volume nominal negociado; o mesmo capital pode circular várias vezes e ser contabilizado repetidamente. Além disso, os contratos usam alavancagem, então o valor nocional e a margem realmente comprometida diferem por várias ordens de grandeza. Por isso, essa proporção não representa a proporção entre os montantes de capital. Embora as duas APIs tenham sido consultadas no mesmo segundo, os horários das negociações não estão perfeitamente sincronizados, e cada janela móvel tem seu próprio ponto de início. Quanto à proximidade entre as variações de preço, ela é uma consequência inevitável do desenho dos contratos perpétuos. Usá-la como prova de que «os contratos não afetam o mercado à vista» é voltar ao ponto de partida. Uma explicação comum para o BNB estar em apenas 3.49 vezes é que ele tem usos no mercado à vista, como descontos em taxas. Não tenho dados para confirmar isso, então fica marcado como não confirmado.
Há outro aspecto dos múltiplos que é fácil interpretar ao contrário: sua alta ou queda não indica uma direção. Uma subida de 8 para 10 pode significar que novas posições vendidas foram abertas ou que quem detém ativos à vista aumentou a proteção. Uma queda de 10 para 8 pode indicar que posições compradas foram encerradas ou simplesmente que a queda do preço reduziu o valor nocional. Para distinguir essas possibilidades, é preciso observar o número de contratos em aberto e a proporção entre compras e vendas iniciadas pelos participantes. É isso. Olhando apenas para essa proporção, não dá para saber.
A seguir, vale acompanhar um número: o múltiplo entre contratos e mercado à vista do ETH continuará subindo? Agora está em 10.67. Se daqui a alguns dias passar de 12 sem que o preço se mexa muito, isso indicará que estão sendo abertas posições nos contratos perpétuos; se cair para menos de 8, indicará que as negociações estão voltando para o mercado à vista. É fácil verificar: basta consultar novamente as mesmas APIs, com o mesmo método.
Fontes:
https://api.binance.com/api/v3/ticker/24hr
https://fapi.binance.com/fapi/v1/ticker/24hr
$BTC $ETH #BTC #ETH #合约数据 #Volume
No gráfico, as barras azuis mostram o volume negociado em 24 horas no mercado à vista da Binance, e as amarelas, o volume negociado em 24 horas dos contratos perpétuos em USDT com o mesmo nome. Entre as dez principais moedas, nenhuma barra amarela é menor que a azul. A menor diferença é de 3.49 vezes. A maior, de 10.67 vezes. Os dados foram coletados em 23 de outubro de 2026, às 11:46 (UTC+8): as duas APIs foram consultadas no mesmo segundo, e ambas usam uma janela móvel de 24 horas.
Vamos começar pelas duas barras mais chamativas. Na verdade, bastam dois números. O volume à vista do BTC é de US$ 1.483 milhões, e o dos contratos, de US$ 12.567 milhões: 8.47 vezes mais. O volume à vista do ETH é menos da metade do BTC, mas o dos contratos passa de 60% do volume do BTC: 10.67 vezes, a maior proporção de todas. Mais de oito vezes. Isso, sim, é impressionante. Somando as dez moedas, o volume dos contratos é 8.77 vezes o do mercado à vista. Considerando todo o mercado, são 771 pares à vista em USDT e 748 contratos perpétuos em USDT, com uma proporção de 8.89. Ou seja, na Binance, quase 90% do volume negociado denominado em USDT aparece na tabela de contratos.
A distribuição dos múltiplos é mais interessante do que a média. O ETH lidera, com 10.67 vezes; BTC, com 8.47, e SOL, com 8.16, vêm logo atrás. Já o BNB, na ponta inferior, fica em apenas 3.49 vezes. Em todo o mercado, os valores podem ser ainda menores: 1.19 vezes para TRX e 1.11 vezes para o token de ouro XAUT. Na mesma corretora, para a mesma moeda e no mesmo período de 24 horas, a proporção varia mais de três vezes. Não parece ser apenas ruído estatístico.
O número de negociações ajuda a decompor essa proporção. Para as dez moedas somadas, foram 8,845,649 negociações à vista e 13,330,280 em contratos. Uma proporção de 1.51. O volume negociado difere 8.77 vezes, mas o número de negociações, só 1.51: a diferença está toda no valor por negociação. Em média, cada negociação à vista foi de cerca de US$ 304, contra cerca de US$ 1,767 nos contratos, ou 5.8 vezes mais. O valor por negociação é maior no mercado de contratos; em parte, porque a alavancagem aumenta o valor nocional e, em parte, porque quem opera ali já costuma movimentar valores maiores.
Muita gente pensa que o mercado de contratos é uma versão ampliada do mercado à vista e que as oscilações serão mais intensas. Mas as variações de preço nos dois lados quase coincidem: BTC à vista, -1.19%; contratos, -1.19%; ADA, -1.90% contra -1.91%. A maior diferença é a do DOT: +4.69% à vista e +4.82% nos contratos, apenas 0.13 ponto percentual. Nenhuma das dez moedas se moveu em direções opostas. Não há mistério: os contratos perpétuos usam a taxa de financiamento para manter o preço próximo ao índice à vista. Os preços dos dois lados devem ficar bem alinhados; seria estranho se não ficassem. Portanto, afirmações como «os contratos estão liderando a alta» ou «os contratos estão provocando a queda» não podem ser verificadas com esses dados. Os dois lados se movem juntos; não dá para saber qual veio primeiro com um retrato de 24 horas.
O que essa diferença entre os múltiplos revela? A estrutura dos mercados, não a direção dos preços. O múltiplo do ETH, 10.67, é maior que o do BTC, 8.47, o que significa que as negociações de ETH estão mais concentradas na tabela de contratos perpétuos; no caso do BNB, com apenas 3.49, uma parcela maior do volume permanece no mercado à vista. Há uma inversão de critério que vale a pena notar: pelo volume à vista, o BTC movimenta 1.98 vez o ETH; pelos contratos, a proporção cai para 1.58. A diferença está toda nos múltiplos. Os volumes absolutos dos dois ativos não mudaram. A afirmação «a liquidez do BTC é quase o dobro da do ETH» só vale pelo critério do mercado à vista. Pelo critério dos contratos, a diferença diminui em 40%. É uma diferença grande. Não precisa quebrar a cabeça.
Há três ressalvas importantes. quoteVolume é o volume nominal negociado; o mesmo capital pode circular várias vezes e ser contabilizado repetidamente. Além disso, os contratos usam alavancagem, então o valor nocional e a margem realmente comprometida diferem por várias ordens de grandeza. Por isso, essa proporção não representa a proporção entre os montantes de capital. Embora as duas APIs tenham sido consultadas no mesmo segundo, os horários das negociações não estão perfeitamente sincronizados, e cada janela móvel tem seu próprio ponto de início. Quanto à proximidade entre as variações de preço, ela é uma consequência inevitável do desenho dos contratos perpétuos. Usá-la como prova de que «os contratos não afetam o mercado à vista» é voltar ao ponto de partida. Uma explicação comum para o BNB estar em apenas 3.49 vezes é que ele tem usos no mercado à vista, como descontos em taxas. Não tenho dados para confirmar isso, então fica marcado como não confirmado.
Há outro aspecto dos múltiplos que é fácil interpretar ao contrário: sua alta ou queda não indica uma direção. Uma subida de 8 para 10 pode significar que novas posições vendidas foram abertas ou que quem detém ativos à vista aumentou a proteção. Uma queda de 10 para 8 pode indicar que posições compradas foram encerradas ou simplesmente que a queda do preço reduziu o valor nocional. Para distinguir essas possibilidades, é preciso observar o número de contratos em aberto e a proporção entre compras e vendas iniciadas pelos participantes. É isso. Olhando apenas para essa proporção, não dá para saber.
A seguir, vale acompanhar um número: o múltiplo entre contratos e mercado à vista do ETH continuará subindo? Agora está em 10.67. Se daqui a alguns dias passar de 12 sem que o preço se mexa muito, isso indicará que estão sendo abertas posições nos contratos perpétuos; se cair para menos de 8, indicará que as negociações estão voltando para o mercado à vista. É fácil verificar: basta consultar novamente as mesmas APIs, com o mesmo método.
Fontes:
https://api.binance.com/api/v3/ticker/24hr
https://fapi.binance.com/fapi/v1/ticker/24hr
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