Os planos da SK Hynix de lançar sua unidade de memória nos EUA, a Solidigm, em uma bolsa americana, em uma oferta cuja avaliação estava projetada em US$ 15 bilhões, foram cancelados. A decisão foi tomada devido à resistência dos acionistas, além de alertas dos órgãos reguladores sul-coreanos de que o negócio poderia diluir a participação dos investidores minoritários.
O documento regulatório e o que foi cancelado
Um documento regulatório datado de 23 de outubro trouxe detalhes sobre a oferta. A SK Hynix também cancelou uma rodada de captação de recursos separada, que ocorria paralelamente à oferta pública planejada. A Reuters informou em setembro que a rodada privada deveria captar cerca de 5 trilhões de won (US$ 3,8 bilhões) e que uma listagem na Nasdaq estava prevista para ocorrer já em 2027.
A Solidigm já havia contratado o Goldman Sachs e o Morgan Stanley para liderar a venda planejada. A unidade fabrica memória flash NAND e unidades de estado sólido (SSDs), que oferecem armazenamento de alta capacidade para servidores e centros de dados de IA.
A Solidigm foi criada depois que a SK Hynix adquiriu o negócio de NAND e SSDs da Intel por cerca de US$ 9 bilhões, em uma operação anunciada em 2020 e concluída em 2021. A SK Hynix é dona da unidade por meio de uma holding dos EUA chamada AI Company.
Por que os órgãos reguladores de Seul se envolveram
A maior parte da pressão veio dos órgãos reguladores sul-coreanos. Eles temiam que a abertura de capital da Solidigm separadamente pudesse configurar uma “listagem duplicada”. Isso ocorre quando uma empresa abre o capital de uma subsidiária de forma independente, o que poderia reduzir o valor das participações dos acionistas atuais na empresa controladora.
Lee Chan-jin, chefe do órgão fiscalizador financeiro, disse a parlamentares que tanto sua agência quanto a Comissão de Serviços Financeiros consideravam a Solidigm sujeita às regras que restringem esse tipo de listagem. O presidente da FSC, Kim Byoung-hwan, afirmou que as mesmas regras se aplicariam mesmo que a Solidigm abrisse o capital no exterior, durante uma auditoria parlamentar.
Ações da SK Hynix já estavam em queda
As ações da SK Hynix já estavam no vermelho pouco antes da notícia. Os papéis, listados em Seul, caíram 4,2%, para 1.172.000 wons, no início das negociações em 23 de outubro, segundo o Yahoo Finance.
As ações da SK Hynix caíram 58% em relação à máxima de junho, enquanto investidores se preocupam com a redução da demanda por memória e vendem ações em todo o setor de chips, informou o Business Times.
Cancelar a abertura de capital pouco ajudou as ações da SK Hynix. As preocupações com os gastos em IA continuaram pressionando os mercados. Em 22 de outubro, o Nasdaq Composite havia caído 2,6%, enquanto o Philadelphia Semiconductor Index recuou 6,7%.
O aumento dos gastos da Meta com IA e os custos dos swaps de inadimplência de crédito, que atingiram uma máxima histórica, também ampliaram as preocupações dos investidores.
O que a SK Hynix diz agora
A SK Hynix disse que a decisão foi uma questão de timing e não altera seus planos de longo prazo para a Solidigm. “Essa decisão não reflete nenhuma mudança nas perspectivas de crescimento ou nas necessidades de investimento da Solidigm”, afirmou a empresa, em declaração citada pelo Business Times.
A empresa acrescentou que continuará avaliando quanto investir na expansão da Solidigm nos EUA e quando fazer esses investimentos. Também afirmou que ainda será necessário ampliar a capacidade de produção para atender à crescente demanda por memória usada em sistemas de IA.
Os investidores acompanharão como a SK Hynix financiará a expansão da Solidigm nos EUA sem uma oferta pública inicial (IPO). Também estarão atentos a possíveis efeitos das regras sul-coreanas nos planos de outras grandes empresas de abrir o capital de suas subsidiárias no exterior.
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