A Meta descobriu uma forma de Mark Zuckerberg vender parte de sua participação e, ao mesmo tempo, manter um controle significativo sobre a empresa. A criação de uma nova classe de ações sem direito a voto também pode apoiar as crescentes iniciativas da empresa em inteligência artificial.
Segundo informações da Reuters de 22 de outubro, o acordo ocorre em meio às preocupações de Zuckerberg com um novo imposto que será cobrado dos moradores ricos da Califórnia. Para os investidores, ele traz à tona o velho dilema de quanto poder os fundadores devem manter à medida que suas empresas crescem.
Ações sem direito a voto, mesmos votos
De acordo com o documento da Meta enviado à SEC, os acionistas receberão uma ação Classe C sem direito a voto por cada ação Classe A ou Classe B que possuírem. Na prática, o arranjo duplica o número de ações sem alterar seu poder de voto. A nova estrutura acionária deve entrar em vigor em 19 de janeiro de 2027.
Zuckerberg pode vender imediatamente 20% de suas ações Classe C, com valor equivalente a aproximadamente 10% de sua participação econômica. As restrições sobre o restante serão flexibilizadas ao longo de oito anos, desde que ele continue trabalhando na Meta. Ele também concordou em continuar morando na Califórnia, ou onde quer que fique a sede da Meta, sujeito a algumas exceções.
O comitê independente explicou por que apoiou o arranjo:
“é de importância fundamental manter o Sr. Zuckerberg em uma posição de liderança em nossa empresa”
O imposto por trás do acordo
A Proposta 40 da Califórnia propõe um imposto único sobre a riqueza de 5% para bilionários que atendam aos critérios e morassem no estado em 1º de janeiro de 2026. Os eleitores decidirão em 3 de novembro. A maior parte da arrecadação financiaria a saúde pública.
Zuckerberg havia cogitado deixar a Califórnia por receio de que o imposto pudesse obrigá-lo a vender ações com direito a voto.
Em 1º de outubro, ele detinha 60,6% dos direitos de voto da Meta, enquanto sua participação nos ativos financeiros da empresa era de apenas 13,4%. A venda de ações Classe C lhe daria recursos sem que precisasse abrir mão de sua participação com direito a voto. A proposta de imposto ainda não foi aprovada como lei.
Financiamento da expansão da IA
A projeção é que a Meta precisará de centenas de bilhões de dólares em financiamento nos próximos anos. As ações Classe C dariam à empresa outra forma de captar recursos, fazer aquisições e pagar funcionários sem perder poder de voto.
Os resultados trimestrais mais recentes da Meta revelam seus enormes gastos. A empresa teve uma receita de $64.60 bilhões e um lucro líquido de $9.86 bilhões. Gastou $34.91 bilhões em despesas de capital, enquanto o fluxo de caixa livre ficou negativo em $2.12 bilhões. No total, a empresa prevê despesas de capital anuais entre $135 bilhões e $145 bilhões.
A Meta faz parte de uma corrida mais ampla pelos gastos totais com IA. Como informou a Cryptopolitan, as despesas de capital combinadas de cinco das maiores empresas de nuvem dos EUA aumentaram de $485 bilhões em janeiro para cerca de $730 bilhões em julho. O maior desafio é gerar receita suficiente para justificar esses gastos. A Bain estima que o setor de negócios de IA precisará gerar $6 trilhões em receita anual até 2031 para sustentar a construção. Esse é um objetivo de receita, não uma estimativa do custo da construção.
Gastos da Meta com IA chegam a $135–145 bilhões, enquanto Zuckerberg mantém controle de 60,6% dos votos
Onde está o risco de deságio
A Meta reconhece que as ações Classe C podem ser negociadas por menos do que as ações Classe A com direito a voto. Se isso acontecer, captar o mesmo montante de recursos pode exigir a emissão de mais ações, diluindo a participação econômica dos acionistas atuais.
A preocupação vai além da Meta. Uma análise da Faculdade de Direito da Universidade Columbia cita Lucian Bebchuk e Kobi Kastiel, que alertaram em sua pesquisa:
“as possíveis vantagens das estruturas de duas classes de ações … tendem a diminuir, e os possíveis custos tendem a aumentar”
Um relatório da OCDE também defende salvaguardas para direitos de voto desiguais.
A Meta aposta que seus investimentos em IA trarão retornos aos acionistas. Se esses retornos justificam a continuidade do controle de Zuckerberg ainda é uma questão em aberto.
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