Meme de quatro quadros: no primeiro, um trader segura um mapa e espera na fila diante de uma piscina; no segundo, algumas portas se abrem ao lado, revelando diferentes fontes de liquidez; no terceiro, o roteador compara as cotações uma a uma; no último, todas as portas exibem a mesma placa: “Veja primeiro onde a transação foi realmente executada.” Conectar as rotas não significa que alguém vá percorrê-las.
Segundo reportagem do BlockBeats de 22 de outubro, a Uniswap Labs anunciou que o Aggregator Hooks já está disponível, dando ao Uniswap v4 recursos de agregação. Fontes externas de liquidez podem ser empacotadas como pools v4 por meio de Hooks, e o roteador pode tratá-las como pools da Uniswap. No primeiro dia, eram aceitas sete fontes externas, incluindo Curve, Fluid e PancakeSwap, com cobertura da rede principal Ethereum, da Base e da Robinhood Chain.
O que vale observar aqui, na minha opinião, não é apenas que “mais alguns pools foram conectados”, mas quem controla as rotas de negociação. A cada bloco, são obtidas as cotações mais recentes das fontes integradas; em seguida, são construídas rotas entre os pools da Uniswap e as fontes externas, com liquidação em uma única transação. Para os usuários, se as cotações e as rotas forem realmente adequadas, isso pode poupar o trabalho de comparar cada opção individualmente. Para a Uniswap, mais liquidez externa entrando no roteamento também significa uma oportunidade de absorver negociações que antes estavam dispersas por diferentes plataformas.
Mas “estar integrado” não significa “ser o vencedor”. As cotações mudam, e a execução real também depende dos preços e da liquidez disponível em cada fonte no momento da transação. O fato de o roteador poder comparar as fontes integradas não significa que ele tenha visibilidade de todos os mercados; se as cotações externas não forem competitivas, o usuário talvez não obtenha um resultado melhor. A reportagem menciona que não é necessária uma nova autorização, o que representa uma conveniência no processo, mas não prova que os custos de negociação ou a qualidade da execução já tenham melhorado.
Também vale analisar como os benefícios são distribuídos. A Uniswap afirma que as trocas com fontes externas encaminhadas por ela pagarão taxas de protocolo, contribuindo para a queima de UNI. Em outras palavras, a liquidez externa não apenas é integrada, como também passa a fazer parte de um sistema de taxas e queima; porém, a reportagem não informa o volume efetivamente negociado, o valor das taxas nem os custos para os usuários. Por enquanto, não é possível avaliar quanto uso adicional essa rota gera ou o que as taxas representam para os traders.
Por outro lado, agregar não significa necessariamente transformar toda a liquidez em pools próprios. As fontes externas mantêm seu espaço, enquanto o roteador compara as rotas no momento da negociação. Essa divisão de funções pode facilitar o acesso dos usuários a diferentes fontes de liquidez. Mas, se a qualidade das cotações das fontes integradas for instável ou se as negociações dos usuários continuarem ocorrendo principalmente nos pools já existentes, o “lançamento do recurso de agregação” será apenas um aumento de capacidade, não uma mudança nos hábitos de uso.
Esta notícia diz respeito à implantação do Uniswap v4 relacionada à Ethereum; não se deve concluir automaticamente que $BTC também terá a mesma mudança de roteamento. Para $ETH , o mais importante a verificar daqui para a frente é se mais redes e fontes serão de fato integradas e se haverá mudanças observáveis nos dados de execução, nas taxas e nos custos dos usuários. Só quando esses indicadores aparecerem saberemos quantas portas novas foram abertas; uma placa na entrada não significa que já haja fila lá dentro.
Segundo reportagem do BlockBeats de 22 de outubro, a Uniswap Labs anunciou que o Aggregator Hooks já está disponível, dando ao Uniswap v4 recursos de agregação. Fontes externas de liquidez podem ser empacotadas como pools v4 por meio de Hooks, e o roteador pode tratá-las como pools da Uniswap. No primeiro dia, eram aceitas sete fontes externas, incluindo Curve, Fluid e PancakeSwap, com cobertura da rede principal Ethereum, da Base e da Robinhood Chain.
O que vale observar aqui, na minha opinião, não é apenas que “mais alguns pools foram conectados”, mas quem controla as rotas de negociação. A cada bloco, são obtidas as cotações mais recentes das fontes integradas; em seguida, são construídas rotas entre os pools da Uniswap e as fontes externas, com liquidação em uma única transação. Para os usuários, se as cotações e as rotas forem realmente adequadas, isso pode poupar o trabalho de comparar cada opção individualmente. Para a Uniswap, mais liquidez externa entrando no roteamento também significa uma oportunidade de absorver negociações que antes estavam dispersas por diferentes plataformas.
Mas “estar integrado” não significa “ser o vencedor”. As cotações mudam, e a execução real também depende dos preços e da liquidez disponível em cada fonte no momento da transação. O fato de o roteador poder comparar as fontes integradas não significa que ele tenha visibilidade de todos os mercados; se as cotações externas não forem competitivas, o usuário talvez não obtenha um resultado melhor. A reportagem menciona que não é necessária uma nova autorização, o que representa uma conveniência no processo, mas não prova que os custos de negociação ou a qualidade da execução já tenham melhorado.
Também vale analisar como os benefícios são distribuídos. A Uniswap afirma que as trocas com fontes externas encaminhadas por ela pagarão taxas de protocolo, contribuindo para a queima de UNI. Em outras palavras, a liquidez externa não apenas é integrada, como também passa a fazer parte de um sistema de taxas e queima; porém, a reportagem não informa o volume efetivamente negociado, o valor das taxas nem os custos para os usuários. Por enquanto, não é possível avaliar quanto uso adicional essa rota gera ou o que as taxas representam para os traders.
Por outro lado, agregar não significa necessariamente transformar toda a liquidez em pools próprios. As fontes externas mantêm seu espaço, enquanto o roteador compara as rotas no momento da negociação. Essa divisão de funções pode facilitar o acesso dos usuários a diferentes fontes de liquidez. Mas, se a qualidade das cotações das fontes integradas for instável ou se as negociações dos usuários continuarem ocorrendo principalmente nos pools já existentes, o “lançamento do recurso de agregação” será apenas um aumento de capacidade, não uma mudança nos hábitos de uso.
Esta notícia diz respeito à implantação do Uniswap v4 relacionada à Ethereum; não se deve concluir automaticamente que $BTC também terá a mesma mudança de roteamento. Para $ETH , o mais importante a verificar daqui para a frente é se mais redes e fontes serão de fato integradas e se haverá mudanças observáveis nos dados de execução, nas taxas e nos custos dos usuários. Só quando esses indicadores aparecerem saberemos quantas portas novas foram abertas; uma placa na entrada não significa que já haja fila lá dentro.