A consulta da SEC sobre as novas regras para criptoativos finalmente chegou ao fim. Este «debate de todos», que durou 60 dias, colocou em ebulição a questão de como classificar os tokens 🔥
Uma breve recapitulação: em 18 de agosto, a SEC apresentou a proposta de «Regras para a Regulação de Criptoativos». A ideia central é dividir os tokens em cinco categorias: commodities digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoins e valores mobiliários digitais. Os quatro primeiros, em geral, não são considerados valores mobiliários e ficam sob a alçada da CFTC; a última categoria fica sob a alçada da própria SEC.
Agora que o período de consulta terminou, as opiniões enviadas pelas várias partes já se acumulam aos montes. A principal controvérsia é «como determinar em que categoria se enquadra cada token». Essa classificação determina diretamente se um projeto pode captar recursos e negociar legalmente nos Estados Unidos.
Alguns pontos importantes:
📋 Duas faixas de isenção já estão em cima da mesa
- Projetos pequenos: captar 5 milhões de dólares em quatro anos, sem necessidade de registo
- Projetos grandes: captar 75 milhões de dólares num ano, mas com auditorias e divulgação contínua de informações
🛡️ O mecanismo de porto seguro é o que mais chama a atenção
Se a equipa do projeto concluir o trabalho de desenvolvimento que prometeu inicialmente ou anunciar claramente que vai interromper o desenvolvimento, o token pode «graduar-se» e deixar de ser considerado um valor mobiliário. Na prática, a lógica é: se o trabalho está concluído, já não se trata da venda de valores mobiliários.
🎯 O sistema de cinco categorias é o ponto mais controverso
BTC, ETH, SOL e XRP foram explicitamente classificados como «commodities digitais», e não como valores mobiliários. Mas e os milhares de outros tokens? Quem vai decidir? Com base em que critérios? É essa a questão mais complicada.
Para nós, o impacto a longo prazo desta questão é muito mais importante do que as flutuações de curto prazo. Se as regras de classificação forem finalmente implementadas, haverá enfim clareza sobre a situação regulatória de um grande número de altcoins. Os projetos descentralizados que devem ser permitidos não terão de se preocupar com serem tratados como valores mobiliários, e os projetos fraudulentos que devem ser regulados também não escaparão.
A mudança da regulação «por meio da aplicação da lei» para uma abordagem «orientada por regras» aponta na direção certa, mas o diabo está sempre nos detalhes.
Quando serão publicadas as regras definitivas? Provavelmente ainda levará alguns meses. Durante esse período, o mercado continuará a assimilar diferentes interpretações. Basta acompanhar de perto.
Uma breve recapitulação: em 18 de agosto, a SEC apresentou a proposta de «Regras para a Regulação de Criptoativos». A ideia central é dividir os tokens em cinco categorias: commodities digitais, colecionáveis digitais, ferramentas digitais, stablecoins e valores mobiliários digitais. Os quatro primeiros, em geral, não são considerados valores mobiliários e ficam sob a alçada da CFTC; a última categoria fica sob a alçada da própria SEC.
Agora que o período de consulta terminou, as opiniões enviadas pelas várias partes já se acumulam aos montes. A principal controvérsia é «como determinar em que categoria se enquadra cada token». Essa classificação determina diretamente se um projeto pode captar recursos e negociar legalmente nos Estados Unidos.
Alguns pontos importantes:
📋 Duas faixas de isenção já estão em cima da mesa
- Projetos pequenos: captar 5 milhões de dólares em quatro anos, sem necessidade de registo
- Projetos grandes: captar 75 milhões de dólares num ano, mas com auditorias e divulgação contínua de informações
🛡️ O mecanismo de porto seguro é o que mais chama a atenção
Se a equipa do projeto concluir o trabalho de desenvolvimento que prometeu inicialmente ou anunciar claramente que vai interromper o desenvolvimento, o token pode «graduar-se» e deixar de ser considerado um valor mobiliário. Na prática, a lógica é: se o trabalho está concluído, já não se trata da venda de valores mobiliários.
🎯 O sistema de cinco categorias é o ponto mais controverso
BTC, ETH, SOL e XRP foram explicitamente classificados como «commodities digitais», e não como valores mobiliários. Mas e os milhares de outros tokens? Quem vai decidir? Com base em que critérios? É essa a questão mais complicada.
Para nós, o impacto a longo prazo desta questão é muito mais importante do que as flutuações de curto prazo. Se as regras de classificação forem finalmente implementadas, haverá enfim clareza sobre a situação regulatória de um grande número de altcoins. Os projetos descentralizados que devem ser permitidos não terão de se preocupar com serem tratados como valores mobiliários, e os projetos fraudulentos que devem ser regulados também não escaparão.
A mudança da regulação «por meio da aplicação da lei» para uma abordagem «orientada por regras» aponta na direção certa, mas o diabo está sempre nos detalhes.
Quando serão publicadas as regras definitivas? Provavelmente ainda levará alguns meses. Durante esse período, o mercado continuará a assimilar diferentes interpretações. Basta acompanhar de perto.