INJ caiu 6.75% num único dia, mas a taxa de financiamento ficou em apenas -0.0082%. Estes dois números parecem contraditórios: a queda é de nível de pânico, mas a reação da taxa foi tão calma como se o mercado estivesse lateralizado.
Vamos primeiro analisar a dimensão desta taxa. -0.0082% é liquidado a cada 8 horas, três vezes por dia, o que dá cerca de -9% anualizado. O número é negativo, mas, num mercado em queda acentuada, este valor absoluto é praticamente insignificante. Quando as posições alavancadas são realmente esmagadas, a taxa cai para menos de -0.05%, ou ainda mais, porque os vendedores a descoberto se concentram todos do mesmo lado e aceitam pagar um custo elevado para manter as posições. Esta leitura pouco expressiva indica o contrário: ninguém tem pressa em aumentar as posições curtas.
Por isso, esta queda parece dever-se mais à redução de posições no mercado à vista do que a uma liquidação em massa de posições alavancadas. Se os contratos perpétuos fossem o principal campo de batalha, deveriam surgir dois sinais ao mesmo tempo: a taxa de financiamento ficaria fortemente negativa e o open interest aumentaria em simultâneo. Na realidade, o open interest é de 27,94 milhões de USDT, face a um volume negociado de 109,7 milhões de USDT em 24 horas — uma proporção inferior a 0,26. Durante o dia, houve sobretudo rotação de posições; o capital alavancado não aumentou a exposição nem ficou imobilizado neste nível. O preço caiu, mas não se acumulou risco estrutural.
O segundo número a acompanhar é a percentagem de contas compradas: 62,1%. Os pequenos investidores com posições compradas continuam a aguentar, e a taxa negativa está a subsidiá-los — quem está comprado recebe dinheiro a cada 8 horas. Parece uma boa notícia, mas na realidade é má: reduz a urgência de os compradores fecharem as posições com prejuízo e adia as liquidações que deveriam ocorrer. Um fundo minimamente sólido costuma exigir um aumento do volume provocado pela capitulação dos compradores. Agora, a taxa de financiamento negativa está a atenuar esse processo, e a consolidação antes de formar um fundo pode demorar mais do que a queda do preço sugere.
O terceiro ponto, e o mais importante: falta combustível para uma recuperação. O fecho de posições curtas é o gatilho mais fácil para provocar uma recuperação durante uma queda, mas só quando as posições curtas são suficientemente grandes, a taxa de financiamento é suficientemente negativa e uma subida do preço gera perdas não realizadas que os obrigam a fechar as posições. Agora, a taxa é negativa, mas pouco; isso indica que os vendedores a descoberto não estão muito posicionados nem preocupados. Se o preço subir, não haverá um efeito de short squeeze. Se surgir uma recuperação mais adiante, é mais provável que seja uma correção após uma queda excessiva do que uma inversão de tendência impulsionada pela capitulação dos vendedores a descoberto.
Para que a tendência realmente se inverta, é preciso ver uma de duas coisas: a taxa de financiamento tornar-se positiva e manter-se assim, enquanto o open interest aumenta — isso indicaria a entrada de novos compradores alavancados —; ou um aumento contínuo do volume no mercado à vista, com compras suficientes para absorver a oferta e permitir que os compradores que estão a aguentar — os 62,1% — passem as suas posições a outros. Até que uma destas condições se verifique, qualquer vela verde deve ser encarada primeiro como uma recuperação corretiva.
Não vou tentar adivinhar o fundo no nível 8.20. Traduzida, a leitura pouco expressiva da taxa de financiamento negativa significa «ninguém está disposto a abrir posições curtas a este preço», mas também significa «ninguém está disposto a pagar pela recuperação» — são as duas faces da mesma moeda.
Aviso de risco: a taxa de financiamento é um termómetro do sentimento que muda a cada 8 horas. Basta uma vela verde acompanhada de grande volume para a tornar positiva; não tire conclusões com base numa única leitura.
#INJ #Crypto
Vamos primeiro analisar a dimensão desta taxa. -0.0082% é liquidado a cada 8 horas, três vezes por dia, o que dá cerca de -9% anualizado. O número é negativo, mas, num mercado em queda acentuada, este valor absoluto é praticamente insignificante. Quando as posições alavancadas são realmente esmagadas, a taxa cai para menos de -0.05%, ou ainda mais, porque os vendedores a descoberto se concentram todos do mesmo lado e aceitam pagar um custo elevado para manter as posições. Esta leitura pouco expressiva indica o contrário: ninguém tem pressa em aumentar as posições curtas.
Por isso, esta queda parece dever-se mais à redução de posições no mercado à vista do que a uma liquidação em massa de posições alavancadas. Se os contratos perpétuos fossem o principal campo de batalha, deveriam surgir dois sinais ao mesmo tempo: a taxa de financiamento ficaria fortemente negativa e o open interest aumentaria em simultâneo. Na realidade, o open interest é de 27,94 milhões de USDT, face a um volume negociado de 109,7 milhões de USDT em 24 horas — uma proporção inferior a 0,26. Durante o dia, houve sobretudo rotação de posições; o capital alavancado não aumentou a exposição nem ficou imobilizado neste nível. O preço caiu, mas não se acumulou risco estrutural.
O segundo número a acompanhar é a percentagem de contas compradas: 62,1%. Os pequenos investidores com posições compradas continuam a aguentar, e a taxa negativa está a subsidiá-los — quem está comprado recebe dinheiro a cada 8 horas. Parece uma boa notícia, mas na realidade é má: reduz a urgência de os compradores fecharem as posições com prejuízo e adia as liquidações que deveriam ocorrer. Um fundo minimamente sólido costuma exigir um aumento do volume provocado pela capitulação dos compradores. Agora, a taxa de financiamento negativa está a atenuar esse processo, e a consolidação antes de formar um fundo pode demorar mais do que a queda do preço sugere.
O terceiro ponto, e o mais importante: falta combustível para uma recuperação. O fecho de posições curtas é o gatilho mais fácil para provocar uma recuperação durante uma queda, mas só quando as posições curtas são suficientemente grandes, a taxa de financiamento é suficientemente negativa e uma subida do preço gera perdas não realizadas que os obrigam a fechar as posições. Agora, a taxa é negativa, mas pouco; isso indica que os vendedores a descoberto não estão muito posicionados nem preocupados. Se o preço subir, não haverá um efeito de short squeeze. Se surgir uma recuperação mais adiante, é mais provável que seja uma correção após uma queda excessiva do que uma inversão de tendência impulsionada pela capitulação dos vendedores a descoberto.
Para que a tendência realmente se inverta, é preciso ver uma de duas coisas: a taxa de financiamento tornar-se positiva e manter-se assim, enquanto o open interest aumenta — isso indicaria a entrada de novos compradores alavancados —; ou um aumento contínuo do volume no mercado à vista, com compras suficientes para absorver a oferta e permitir que os compradores que estão a aguentar — os 62,1% — passem as suas posições a outros. Até que uma destas condições se verifique, qualquer vela verde deve ser encarada primeiro como uma recuperação corretiva.
Não vou tentar adivinhar o fundo no nível 8.20. Traduzida, a leitura pouco expressiva da taxa de financiamento negativa significa «ninguém está disposto a abrir posições curtas a este preço», mas também significa «ninguém está disposto a pagar pela recuperação» — são as duas faces da mesma moeda.
Aviso de risco: a taxa de financiamento é um termómetro do sentimento que muda a cada 8 horas. Basta uma vela verde acompanhada de grande volume para a tornar positiva; não tire conclusões com base numa única leitura.
#INJ #Crypto