Em muitos protocolos DeFi, os tokens de governança não servem apenas para serem mantidos: também podem ser bloqueados em troca de um token com o prefixo “ve”. Quanto mais tempo ficam bloqueados, maior o poder de voto e os rendimentos — mas, durante esse período, não é possível movimentá-los. Esse modelo, popularizado pela Curve, costuma ser chamado de modelo veToken.
Token relacionado: $CRV cotado a 0,4088 (+5,33% em 24h).
■ Como se obtém veCRV
Na Curve, os usuários podem obter veCRV (CRV com voto em custódia) bloqueando CRV. O período máximo de bloqueio é de 4 anos: bloquear 1 CRV por 4 anos rende 1 veCRV; por 1 ano, rende apenas 0,25 veCRV.
veCRV não pode ser transferido. Sua quantidade diminui linearmente conforme o tempo restante de bloqueio, chegando a zero no vencimento. Para manter o poder de voto, é preciso prolongar o bloqueio continuamente. Durante o período de bloqueio, não é possível retirar o CRV antecipadamente.
■ O que é possível fazer com veCRV
Em primeiro lugar, participar da governança por meio de votações. A decisão mais importante é como distribuir as emissões de CRV entre os diferentes pools — ou seja, a votação semanal dos pesos dos gauges. Quanto maior a parcela de emissões recebida por um pool, maiores são as recompensas em CRV para quem fornece liquidez nele.
Em segundo lugar, receber uma parte das taxas de negociação da Curve. Em terceiro, obter um boost: os provedores de liquidez que têm veCRV podem receber até 2,5 vezes mais recompensas em CRV.
■ O que está em jogo nas guerras da Curve
Como as votações dos gauges determinam para onde vão as emissões, projetos que precisam de liquidez nos pools — como equipes que emitem stablecoins — têm incentivo para buscar poder de voto: podem comprar CRV e bloqueá-lo ou pagar incentivos de votação aos detentores de veCRV (os chamados bribes), pedindo que votem em seus pools.
Essa disputa pelo poder de voto é conhecida como “guerras da Curve”. Ela atribui um preço ao próprio poder de voto do veCRV e dá aos participantes que bloqueiam tokens uma fonte adicional de renda por meio dos incentivos de votação.
■ Qual é o papel da Convex
A Convex permite que os usuários depositem CRV em troca de cvxCRV. O CRV recebido é bloqueado permanentemente como veCRV, e o poder de voto e os rendimentos do boost são reunidos e distribuídos entre os participantes. Assim, usuários que não querem bloquear seus tokens por quatro anos também podem receber indiretamente rendimentos com boost.
A desvantagem é que não é possível fazer o resgate no sentido inverso: o preço do cvxCRV no mercado secundário pode ficar abaixo do CRV. A forma como a Convex vota com seu veCRV é decidida por votos de vlCVX, obtidos ao bloquear CVX — na prática, isso cria uma camada de governança sobre outra.
■ Considerações finais
O modelo veToken troca tempo por poder: quanto mais longo o bloqueio, maior a influência e os rendimentos, mas durante esse período não é possível vender, independentemente do comportamento do preço do token. Antes de participar, pense se realmente não vai precisar desses tokens durante o período de bloqueio. Ser cauteloso não é motivo de vergonha; continuar no jogo é mais importante do que quanto se ganha em uma única ocasião.
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