Última hora · notícia importante: Zelensky cede: «Assino se ficarmos com 75% do território». Depois de 4 anos e 8 meses de guerra e três rodadas de negociações, esta é a ocasião em que estamos mais perto de um cessar-fogo?
【O que aconteceu em 21 de outubro】
- Zelensky disse à Fox News que aceitaria um acordo para «congelar» a guerra ao longo da linha de frente atual, deixando cerca de 75% do território com a Ucrânia. É a primeira vez que aceita publicamente traçar a linha com base no status quo.
- No mesmo dia, após Putin se reunir com um enviado dos EUA, o Kremlin afirmou estar disposto a retomar as negociações trilaterais entre EUA, Rússia e Ucrânia no início de novembro. Putin também libertou um professor americano que estava detido.
- Trump disse: «Talvez nunca tenhamos estado tão perto do fim da guerra». A avaliação do correspondente da BBC em Moscovo foi o oposto: esta iniciativa dos EUA pouco contribui para uma paz iminente.
【Primeiro, três perguntas】
- Há quanto tempo dura a guerra: começou em 24 de fevereiro de 2022; até hoje, são 4 anos e 8 meses.
- Quantas vezes negociaram: entre fevereiro e abril de 2022, houve cerca de 8 rodadas na Bielorrússia e em Istambul. As negociações fracassaram após o comunicado de Istambul e, em seguida, não houve negociações diretas durante quase 3 anos. Em 2025, houve contactos entre EUA e Rússia em Riade, três rodadas de negociações diretas entre Rússia e Ucrânia em Istambul, que resultaram apenas numa troca de prisioneiros, e a reunião Trump-Putin no Alasca. Desde fevereiro de 2026, EUA, Rússia e Ucrânia negociaram em Abu Dhabi e Genebra, com mais uma rodada em setembro. No total, foram três grandes rodadas; esta é o início da quarta.
- É a ocasião em que estamos mais perto? Pelas condições, sim. Nas três rodadas anteriores, nenhum dos lados aceitou publicamente «traçar a linha com base no status quo». Desta vez, a Ucrânia disse que sim, a Rússia propôs uma data e os EUA estão a pressionar. Mas, pelas probabilidades do mercado, ainda não: a Polymarket atribui 13,5% à possibilidade de um cessar-fogo até ao fim do ano, 29,5% até ao fim de março do próximo ano e 45,5% até ao fim de 2027; já a probabilidade de «retomada das negociações de paz até 30 de novembro» é de 68,5%. O mercado está a dizer: negociar, provavelmente; parar, ainda vai demorar.
【Encontro China-EUA-Rússia em Shenzhen: podemos arriscar essa previsão?】
- Factos: em 19 de outubro, Putin propôs uma cimeira trilateral. A Rússia sugeriu que fosse em novembro, na China. Trump disse que está disposto, mas que o tema das conversas seria a desnuclearização, não a Ucrânia. Pequim não se pronunciou; Kiev opõe-se; a expressão usada pelo Kremlin foi «está em discussão». A APEC realiza-se em Shenzhen, de 17 a 18 de novembro, e Putin já confirmou presença.
- Probabilidades: na Polymarket, a hipótese de «Trump, Putin e o líder chinês aparecerem juntos antes de 2027» está em 85,5%. O mercado considera provável que os três estejam na mesma cidade; sentarem-se para discutir a Ucrânia e chegarem a um acordo é outra questão.
- Portanto, é razoável prever um «encontro em Shenzhen»; não é razoável concluir que «encontro = cessar-fogo».
【A previsão de uma “forte alta dos ativos de risco” é confiável?】
- Reação efetiva às duas últimas grandes notícias de paz: após o encontro Trump-Putin no Alasca, em 15 de agosto de 2025, o S&P 500 caiu de 6.450 para 6.370 na semana seguinte, e o $BTC caiu de 117.000 para 112.000. Após as negociações diretas em Istambul, em 16 de maio de 2025, o S&P caiu de 5.958 para 5.803 na semana seguinte, enquanto o BTC subiu 8%.
- O preço do petróleo não se mexeu em nenhuma das duas ocasiões: o Brent ficou entre 65 e 68. Hoje, o Brent está a 109; isso tem a ver com o estreito de Ormuz, não com a Ucrânia.
- Em outras palavras, nas duas ocasiões anteriores, este tema não fez os ativos de risco subirem. Para que subam, é preciso primeiro ultrapassar o obstáculo do estreito de Ormuz.
【O que acompanhar】
- Se as negociações trilaterais realmente começam no início de novembro e onde serão realizadas.
- A reação da Europa e de Kiev à ideia de «congelar a linha de frente».
- Se os três estarão juntos durante a APEC em Shenzhen e se conversarão sobre a Ucrânia ou sobre armas nucleares.
4 anos e 8 meses, três rodadas de negociações; pela primeira vez, alguém diz «traçar a linha com base no status quo». Aposta nos 13,5% de probabilidade de cessar-fogo ainda este ano ou acha que o mercado voltou a comemorar cedo demais?
【O que aconteceu em 21 de outubro】
- Zelensky disse à Fox News que aceitaria um acordo para «congelar» a guerra ao longo da linha de frente atual, deixando cerca de 75% do território com a Ucrânia. É a primeira vez que aceita publicamente traçar a linha com base no status quo.
- No mesmo dia, após Putin se reunir com um enviado dos EUA, o Kremlin afirmou estar disposto a retomar as negociações trilaterais entre EUA, Rússia e Ucrânia no início de novembro. Putin também libertou um professor americano que estava detido.
- Trump disse: «Talvez nunca tenhamos estado tão perto do fim da guerra». A avaliação do correspondente da BBC em Moscovo foi o oposto: esta iniciativa dos EUA pouco contribui para uma paz iminente.
【Primeiro, três perguntas】
- Há quanto tempo dura a guerra: começou em 24 de fevereiro de 2022; até hoje, são 4 anos e 8 meses.
- Quantas vezes negociaram: entre fevereiro e abril de 2022, houve cerca de 8 rodadas na Bielorrússia e em Istambul. As negociações fracassaram após o comunicado de Istambul e, em seguida, não houve negociações diretas durante quase 3 anos. Em 2025, houve contactos entre EUA e Rússia em Riade, três rodadas de negociações diretas entre Rússia e Ucrânia em Istambul, que resultaram apenas numa troca de prisioneiros, e a reunião Trump-Putin no Alasca. Desde fevereiro de 2026, EUA, Rússia e Ucrânia negociaram em Abu Dhabi e Genebra, com mais uma rodada em setembro. No total, foram três grandes rodadas; esta é o início da quarta.
- É a ocasião em que estamos mais perto? Pelas condições, sim. Nas três rodadas anteriores, nenhum dos lados aceitou publicamente «traçar a linha com base no status quo». Desta vez, a Ucrânia disse que sim, a Rússia propôs uma data e os EUA estão a pressionar. Mas, pelas probabilidades do mercado, ainda não: a Polymarket atribui 13,5% à possibilidade de um cessar-fogo até ao fim do ano, 29,5% até ao fim de março do próximo ano e 45,5% até ao fim de 2027; já a probabilidade de «retomada das negociações de paz até 30 de novembro» é de 68,5%. O mercado está a dizer: negociar, provavelmente; parar, ainda vai demorar.
【Encontro China-EUA-Rússia em Shenzhen: podemos arriscar essa previsão?】
- Factos: em 19 de outubro, Putin propôs uma cimeira trilateral. A Rússia sugeriu que fosse em novembro, na China. Trump disse que está disposto, mas que o tema das conversas seria a desnuclearização, não a Ucrânia. Pequim não se pronunciou; Kiev opõe-se; a expressão usada pelo Kremlin foi «está em discussão». A APEC realiza-se em Shenzhen, de 17 a 18 de novembro, e Putin já confirmou presença.
- Probabilidades: na Polymarket, a hipótese de «Trump, Putin e o líder chinês aparecerem juntos antes de 2027» está em 85,5%. O mercado considera provável que os três estejam na mesma cidade; sentarem-se para discutir a Ucrânia e chegarem a um acordo é outra questão.
- Portanto, é razoável prever um «encontro em Shenzhen»; não é razoável concluir que «encontro = cessar-fogo».
【A previsão de uma “forte alta dos ativos de risco” é confiável?】
- Reação efetiva às duas últimas grandes notícias de paz: após o encontro Trump-Putin no Alasca, em 15 de agosto de 2025, o S&P 500 caiu de 6.450 para 6.370 na semana seguinte, e o $BTC caiu de 117.000 para 112.000. Após as negociações diretas em Istambul, em 16 de maio de 2025, o S&P caiu de 5.958 para 5.803 na semana seguinte, enquanto o BTC subiu 8%.
- O preço do petróleo não se mexeu em nenhuma das duas ocasiões: o Brent ficou entre 65 e 68. Hoje, o Brent está a 109; isso tem a ver com o estreito de Ormuz, não com a Ucrânia.
- Em outras palavras, nas duas ocasiões anteriores, este tema não fez os ativos de risco subirem. Para que subam, é preciso primeiro ultrapassar o obstáculo do estreito de Ormuz.
【O que acompanhar】
- Se as negociações trilaterais realmente começam no início de novembro e onde serão realizadas.
- A reação da Europa e de Kiev à ideia de «congelar a linha de frente».
- Se os três estarão juntos durante a APEC em Shenzhen e se conversarão sobre a Ucrânia ou sobre armas nucleares.
4 anos e 8 meses, três rodadas de negociações; pela primeira vez, alguém diz «traçar a linha com base no status quo». Aposta nos 13,5% de probabilidade de cessar-fogo ainda este ano ou acha que o mercado voltou a comemorar cedo demais?
