O número 10% está se espalhando mais rápido do que o preço do ZEC. O cofundador da Bankless disse que o ZEC pode chegar a 10% do valor de mercado do BTC neste ciclo e a 25% no próximo. A maioria das pessoas que compartilhou a frase a tratou como um chamado para o retorno da narrativa de privacidade, mas isso não é uma previsão de preço: é uma mudança no denominador usado para avaliar um ativo.
Vamos começar decompondo esse denominador. O valor de mercado do BTC pode ser calculado de duas formas: com base na oferta em circulação ou na oferta totalmente diluída. O ZEC também tem duas medidas: a oferta realmente em circulação e o valor de mercado totalmente diluído, calculado com base no limite máximo de 21 milhões de moedas. Cruzando esses quatro números, os valores que correspondem a 10% formam uma faixa tão ampla que quase não traz informação. Mais sutil ainda: alguns milhões de ZEC ainda não foram minerados. Se usarmos o valor totalmente diluído como multiplicador, estaremos atribuindo antecipadamente às moedas ainda não emitidas uma avaliação de “reserva de valor”. Quem compartilhou a frase não mencionou esse prêmio nem uma vez. Portanto, 10% não é um preço-alvo, mas um slogan cuja definição foi omitida.
Agora, vejamos se há evidências correspondentes do lado da demanda. Para reavaliar o ZEC, que hoje é uma “ferramenta de pagamento e privacidade”, como uma “alternativa privada ao BTC”, a base dessa tese é que os saldos realmente mantidos no pool de privacidade e a proporção de transações protegidas estejam aumentando ao mesmo tempo. Atualmente, a grande maioria dos ZEC ainda está em endereços transparentes, e a parcela no pool de privacidade ainda não sustenta a narrativa de reserva de valor. Reserva de valor nunca significou “há quem queira apostar na alta em contratos”, mas sim “há quem queira manter as moedas paradas”. Não olho para esse indicador por um ou dois dias, mas observo a tendência ao longo de quatro semanas. Se o saldo no pool de privacidade ficar estável enquanto o preço dispara, o que subiu não foi a demanda.
A terceira dimensão é quem está entrando no mercado. Quem entra pela narrativa e quem entra alavancado são grupos completamente diferentes. O preço atual, perto de 1260, e a taxa de financiamento dos perpétuos de +0.0050% indicam que já há gente do lado alavancado pagando adiantado para se posicionar. O sinal realmente revelador é: depois que a afirmação dos 10% for amplamente compartilhada, o OI vai aumentar rapidamente ou permanecer no mesmo nível? Se o OI aumentar sem que o pool de privacidade se mova, será o mesmo capital em contratos usando uma nova justificativa. Se o OI permanecer estável e houver compras contínuas no mercado à vista, aí sim será dinheiro novo pagando por essa tese. As duas últimas discussões sobre avaliação, antes desta onda, ficaram restritas às taxas de financiamento e à cobertura de posições vendidas. Desta vez, a discussão passou para o nível da estrutura de avaliação, e os critérios de análise também precisam mudar.
Há outro risco ignorado: as moedas de privacidade sempre sofrem um desconto regulatório. A forma como as corretoras lidam com ativos anônimos em algumas regiões e as restrições da União Europeia a criptoativos anônimos não aparecem no gráfico, mas determinam diretamente o tamanho do grupo de pessoas que “podem comprar”. Avaliar o ZEC ao lado do BTC como uma alternativa de privacidade aumenta o tamanho do ativo comparável — e também aumenta o grau de escrutínio.
Na minha opinião, o mercado pode vir a aceitar essa estrutura, mas, por enquanto, ela é uma hipótese a ser testada, não uma reavaliação já concluída. Nas próximas quatro semanas, vou verificar apenas duas coisas: a direção do saldo no pool de privacidade e se o OI aumenta na mesma direção do preço. Se os dois sinais forem positivos, aí sim vale discutir os 10%. Se apenas um deles se confirmar, será a alavancagem pegando carona na narrativa. Não custa nada anunciar um preço-alvo; manter as moedas paradas na blockchain, sim.
#ZEC #Crypto
Vamos começar decompondo esse denominador. O valor de mercado do BTC pode ser calculado de duas formas: com base na oferta em circulação ou na oferta totalmente diluída. O ZEC também tem duas medidas: a oferta realmente em circulação e o valor de mercado totalmente diluído, calculado com base no limite máximo de 21 milhões de moedas. Cruzando esses quatro números, os valores que correspondem a 10% formam uma faixa tão ampla que quase não traz informação. Mais sutil ainda: alguns milhões de ZEC ainda não foram minerados. Se usarmos o valor totalmente diluído como multiplicador, estaremos atribuindo antecipadamente às moedas ainda não emitidas uma avaliação de “reserva de valor”. Quem compartilhou a frase não mencionou esse prêmio nem uma vez. Portanto, 10% não é um preço-alvo, mas um slogan cuja definição foi omitida.
Agora, vejamos se há evidências correspondentes do lado da demanda. Para reavaliar o ZEC, que hoje é uma “ferramenta de pagamento e privacidade”, como uma “alternativa privada ao BTC”, a base dessa tese é que os saldos realmente mantidos no pool de privacidade e a proporção de transações protegidas estejam aumentando ao mesmo tempo. Atualmente, a grande maioria dos ZEC ainda está em endereços transparentes, e a parcela no pool de privacidade ainda não sustenta a narrativa de reserva de valor. Reserva de valor nunca significou “há quem queira apostar na alta em contratos”, mas sim “há quem queira manter as moedas paradas”. Não olho para esse indicador por um ou dois dias, mas observo a tendência ao longo de quatro semanas. Se o saldo no pool de privacidade ficar estável enquanto o preço dispara, o que subiu não foi a demanda.
A terceira dimensão é quem está entrando no mercado. Quem entra pela narrativa e quem entra alavancado são grupos completamente diferentes. O preço atual, perto de 1260, e a taxa de financiamento dos perpétuos de +0.0050% indicam que já há gente do lado alavancado pagando adiantado para se posicionar. O sinal realmente revelador é: depois que a afirmação dos 10% for amplamente compartilhada, o OI vai aumentar rapidamente ou permanecer no mesmo nível? Se o OI aumentar sem que o pool de privacidade se mova, será o mesmo capital em contratos usando uma nova justificativa. Se o OI permanecer estável e houver compras contínuas no mercado à vista, aí sim será dinheiro novo pagando por essa tese. As duas últimas discussões sobre avaliação, antes desta onda, ficaram restritas às taxas de financiamento e à cobertura de posições vendidas. Desta vez, a discussão passou para o nível da estrutura de avaliação, e os critérios de análise também precisam mudar.
Há outro risco ignorado: as moedas de privacidade sempre sofrem um desconto regulatório. A forma como as corretoras lidam com ativos anônimos em algumas regiões e as restrições da União Europeia a criptoativos anônimos não aparecem no gráfico, mas determinam diretamente o tamanho do grupo de pessoas que “podem comprar”. Avaliar o ZEC ao lado do BTC como uma alternativa de privacidade aumenta o tamanho do ativo comparável — e também aumenta o grau de escrutínio.
Na minha opinião, o mercado pode vir a aceitar essa estrutura, mas, por enquanto, ela é uma hipótese a ser testada, não uma reavaliação já concluída. Nas próximas quatro semanas, vou verificar apenas duas coisas: a direção do saldo no pool de privacidade e se o OI aumenta na mesma direção do preço. Se os dois sinais forem positivos, aí sim vale discutir os 10%. Se apenas um deles se confirmar, será a alavancagem pegando carona na narrativa. Não custa nada anunciar um preço-alvo; manter as moedas paradas na blockchain, sim.
#ZEC #Crypto