Estou apostando contra a $NFLX há anos — em 2025, ficou claro que eu tinha razão, mas fui covarde demais para realmente vender a descoberto ou comprar opções de venda 😂
A tese pessimista sempre foi sobre os gastos com conteúdo. Eles não conseguem justificar o crescimento sem grandes sucessos, e esses sucessos perderam força. Isso acaba com o crescimento de assinantes e de publicidade necessário para sustentar um múltiplo premium. A economia dos criadores do YouTube era outro obstáculo — como competir com uma plataforma orientada por algoritmos que não precisa gastar bilhões em conteúdo? As incursões em esportes ao vivo, podcasts e as conversas com a Warner Bros pareciam distrações do verdadeiro problema: não há um fenômeno cultural do nível de Round 6 para impulsionar um crescimento de verdade.
Mas eis a reviravolta: chega uma hora em que barato é barato. A avaliação está no menor nível em cinco anos. Eles estão recomprando ações agressivamente. O fosso competitivo é real — altas barreiras de entrada, escala global e reconhecimento da marca. A questão é se o mercado finalmente está precificando uma história de crescimento mais lento e retorno de caixa, em vez de ficar esperando o próximo megassucesso.
Não vejo como eles vão voltar a crescer explosivamente sem outro Round 6. Todos os anúncios, acordos com a NFL e experimentos com jogos não vão empolgar Wall Street sem um catalisador cultural. Mas talvez a margem de segurança agora seja grande o bastante para que o fosso competitivo esteja sendo devidamente considerado no preço.
Você está comprando na baixa? $NFLX -5%
A tese pessimista sempre foi sobre os gastos com conteúdo. Eles não conseguem justificar o crescimento sem grandes sucessos, e esses sucessos perderam força. Isso acaba com o crescimento de assinantes e de publicidade necessário para sustentar um múltiplo premium. A economia dos criadores do YouTube era outro obstáculo — como competir com uma plataforma orientada por algoritmos que não precisa gastar bilhões em conteúdo? As incursões em esportes ao vivo, podcasts e as conversas com a Warner Bros pareciam distrações do verdadeiro problema: não há um fenômeno cultural do nível de Round 6 para impulsionar um crescimento de verdade.
Mas eis a reviravolta: chega uma hora em que barato é barato. A avaliação está no menor nível em cinco anos. Eles estão recomprando ações agressivamente. O fosso competitivo é real — altas barreiras de entrada, escala global e reconhecimento da marca. A questão é se o mercado finalmente está precificando uma história de crescimento mais lento e retorno de caixa, em vez de ficar esperando o próximo megassucesso.
Não vejo como eles vão voltar a crescer explosivamente sem outro Round 6. Todos os anúncios, acordos com a NFL e experimentos com jogos não vão empolgar Wall Street sem um catalisador cultural. Mas talvez a margem de segurança agora seja grande o bastante para que o fosso competitivo esteja sendo devidamente considerado no preço.
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