Em 10 de outubro, um dólar foi negociado a 65 centavos. Esse mesmo dólar também foi negociado a 99 centavos. Os dois preços eram reais — mas só um deles fez as pessoas perderem dinheiro.
Os Arquivos 10/10, parte 4 — o despeg que não aconteceu.
Entre 21:36 e 22:16 UTC, o USDe chegou a ser cotado a apenas US$ 0,65 na Binance. Na Curve e na Uniswap, ficou perto de US$ 0,99 durante todos os 40 minutos. A stablecoin nunca perdeu a paridade. Quem falhou foi o feed de preços.
O oráculo interno da Binance consulta o livro de ofertas do mercado à vista da própria corretora, em vez do mercado externo. Quando a venda provocada pelas tarifas esvaziou o livro, o mecanismo acreditou no preço de US$ 0,65 e liquidou posições com base nele — contratos futuros, posições de margem e empréstimos de usuários que tinham USDe, BNSOL e WBETH como garantia, tudo precificado por um valor que existia em uma corretora e em nenhum outro lugar.
A ironia: o protocolo da Ethena passou exatamente no teste para o qual foi criado. Cerca de US$ 2 bilhões em USDe foram resgatados em 24 horas, com desvio mínimo. A paridade se manteve onde o dinheiro podia realmente circular.
A Binance não se escondeu. Yi He: “Quando ficamos aquém do esperado, assumimos a responsabilidade; não há desculpas nem justificativas.” US$ 283 milhões em compensações, em dois lotes, pagos em até 24 horas.
A lição que esta série continua mostrando: você pode estar certo sobre o ativo e, ainda assim, ser liquidado por causa da infraestrutura. Sua garantia não é precificada pelo que o mercado diz — é precificada pelo número que o mecanismo de liquidação estiver usando.
Hoje, o USDe voltou a US$ 1,00. A ENA caiu mais 19% na semana passada, para US$ 0,19 — 87% abaixo de sua máxima histórica —, com US$ 8,2 milhões em liquidações de posições compradas; hoje, está em alta de 10%. O mercado está reprecificando o que a plataforma avaliou errado.
Quando foi a última vez que você verificou qual feed de preços sua corretora usa para liquidar suas posições?
$ENA $USDE
Os Arquivos 10/10, parte 4 — o despeg que não aconteceu.
Entre 21:36 e 22:16 UTC, o USDe chegou a ser cotado a apenas US$ 0,65 na Binance. Na Curve e na Uniswap, ficou perto de US$ 0,99 durante todos os 40 minutos. A stablecoin nunca perdeu a paridade. Quem falhou foi o feed de preços.
O oráculo interno da Binance consulta o livro de ofertas do mercado à vista da própria corretora, em vez do mercado externo. Quando a venda provocada pelas tarifas esvaziou o livro, o mecanismo acreditou no preço de US$ 0,65 e liquidou posições com base nele — contratos futuros, posições de margem e empréstimos de usuários que tinham USDe, BNSOL e WBETH como garantia, tudo precificado por um valor que existia em uma corretora e em nenhum outro lugar.
A ironia: o protocolo da Ethena passou exatamente no teste para o qual foi criado. Cerca de US$ 2 bilhões em USDe foram resgatados em 24 horas, com desvio mínimo. A paridade se manteve onde o dinheiro podia realmente circular.
A Binance não se escondeu. Yi He: “Quando ficamos aquém do esperado, assumimos a responsabilidade; não há desculpas nem justificativas.” US$ 283 milhões em compensações, em dois lotes, pagos em até 24 horas.
A lição que esta série continua mostrando: você pode estar certo sobre o ativo e, ainda assim, ser liquidado por causa da infraestrutura. Sua garantia não é precificada pelo que o mercado diz — é precificada pelo número que o mecanismo de liquidação estiver usando.
Hoje, o USDe voltou a US$ 1,00. A ENA caiu mais 19% na semana passada, para US$ 0,19 — 87% abaixo de sua máxima histórica —, com US$ 8,2 milhões em liquidações de posições compradas; hoje, está em alta de 10%. O mercado está reprecificando o que a plataforma avaliou errado.
Quando foi a última vez que você verificou qual feed de preços sua corretora usa para liquidar suas posições?
$ENA $USDE