A Satsuma vendeu todos os seus 669 BTC no fim de julho e saiu da bolsa; a Bitdeer zerou sua tesouraria em fevereiro; e a Genius Group liquidou suas operações, enquanto a Vaultz abandonou sua política de tesouraria. Outras venderam apenas parte de suas reservas, como a MARA, que vendeu 15.133 BTC em março para recomprar cerca de US$ 1 bilhão em notas conversíveis, e a Empery, que vendeu quase metade de suas moedas.
O que me chama a atenção são os motivos e o momento. As justificativas mencionadas são pagamento de dívidas, recompras, capital de giro e gastos com data centers de IA — não uma opinião sobre o preço do bitcoin. A maior parte das vendas ocorreu entre fevereiro e agosto, quando o valor de $BTC era bem menor. As ações da Satsuma caíram cerca de 97% antes de os acionistas votarem pelo encerramento da empresa, então uma companhia com dívidas vencendo tinha pouca escolha.
A escala também importa. Segundo relatos, as empresas de capital aberto detinham cerca de 1,16 milhão de BTC no início deste ano, então os 669 BTC da Satsuma representam aproximadamente 0,06% desse total. A Strategy, o modelo original, ainda detém mais de 840.000 BTC, mesmo depois de vender uma pequena fração, e comprou mais 250 BTC em 12 de outubro.
O contra-argumento é o que importa. Esses compradores foram uma fonte real de demanda em 2025 e, se o comprador corporativo marginal desapareceu, essa demanda não volta facilmente. As reservas de tesouraria valiam mais de US$ 100 bilhões em outubro, ante cerca de US$ 80 bilhões em setembro, dando às empresas mais frágeis margem para vender enquanto os preços estão altos. Um relatório divulgado esta semana apontou depósitos de US$ 82 milhões da MARA em corretoras.
Eu ficaria de olho em quem tem dívidas conversíveis vencendo e se as ações de empresas com tesouraria em bitcoin ainda são negociadas abaixo do valor de seus bitcoins.
O que me chama a atenção são os motivos e o momento. As justificativas mencionadas são pagamento de dívidas, recompras, capital de giro e gastos com data centers de IA — não uma opinião sobre o preço do bitcoin. A maior parte das vendas ocorreu entre fevereiro e agosto, quando o valor de $BTC era bem menor. As ações da Satsuma caíram cerca de 97% antes de os acionistas votarem pelo encerramento da empresa, então uma companhia com dívidas vencendo tinha pouca escolha.
A escala também importa. Segundo relatos, as empresas de capital aberto detinham cerca de 1,16 milhão de BTC no início deste ano, então os 669 BTC da Satsuma representam aproximadamente 0,06% desse total. A Strategy, o modelo original, ainda detém mais de 840.000 BTC, mesmo depois de vender uma pequena fração, e comprou mais 250 BTC em 12 de outubro.
O contra-argumento é o que importa. Esses compradores foram uma fonte real de demanda em 2025 e, se o comprador corporativo marginal desapareceu, essa demanda não volta facilmente. As reservas de tesouraria valiam mais de US$ 100 bilhões em outubro, ante cerca de US$ 80 bilhões em setembro, dando às empresas mais frágeis margem para vender enquanto os preços estão altos. Um relatório divulgado esta semana apontou depósitos de US$ 82 milhões da MARA em corretoras.
Eu ficaria de olho em quem tem dívidas conversíveis vencendo e se as ações de empresas com tesouraria em bitcoin ainda são negociadas abaixo do valor de seus bitcoins.