Em 21 de outubro, o Banco Central da Malásia lançou oficialmente o SSDS+, um sistema de custódia de títulos sem papel baseado em tecnologia de registro distribuído. Em termos simples: as autoridades transferiram para a blockchain todo o processo de emissão, comprovação de titularidade, custódia e liquidação de títulos. O sistema abrange não apenas títulos de dívida tokenizados convencionais, mas também títulos islâmicos (Sukuk), conectando-se diretamente ao sistema de liquidação de fundos em tempo real do banco central para permitir a liquidação em tempo real com entrega contra pagamento.

Não encare isso como um experimento de um país pequeno.

A Malásia é um polo central das finanças islâmicas globais, e o Sukuk é um mercado que movimenta trilhões de dólares, com custos de fricção altíssimos na emissão transfronteiriça, na custódia em vários níveis e na liquidação entre instituições. Em essência, a chegada desse sistema reconstrói com DLT a infraestrutura mais básica de registro e liquidação do mercado de títulos: a cadeia de titularidade pode ser rastreada na blockchain, a entrega e a liquidação são concluídas simultaneamente, e as várias camadas intermediárias da cadeia de custódia são reduzidas.

Três sinais do setor que merecem atenção:

Primeiro, os RWA já deixaram para trás a fase de euforia restrita ao mundo cripto.

Antes, os projetos empacotavam um ativo, emitiam tokens e chamavam isso de RWA. Agora, são os próprios bancos centrais que estão construindo a infraestrutura regulatória. No futuro, os ativos institucionais que realmente forem colocados em blockchain seguirão esse tipo de trilho oficial, e a grande maioria dos “pseudo-RWA” do mercado será gradualmente eliminada.

Segundo, a combinação de finanças islâmicas e tokenização é um segmento de crescimento com potencial muito subestimado.

Há enormes volumes de capital de longo prazo e em conformidade com as normas no Oriente Médio e no Sudeste Asiático, que até agora estavam limitados pela eficiência da circulação transfronteiriça e pelas exigências regulatórias. Assim que os títulos tokenizados viabilizarem uma rede de liquidação transfronteiriça, esse será um mercado existente gigantesco, que até agora praticamente não foi alcançado pelo mundo cripto.

Terceiro, o avanço do Sudeste Asiático na infraestrutura financeira de próxima geração é muito mais rápido do que se imagina.

Dos projetos-piloto de ativos digitais de Singapura à integração transfronteiriça de CBDCs de vários países e, agora, ao sistema de custódia de títulos tokenizados da Malásia, o Sudeste Asiático está construindo discretamente uma rede de iniciativas e disputando influência sobre a infraestrutura financeira da era DLT.

Para terminar, uma observação franca:

Não imagine uma alta do mercado só porque viu a palavra “blockchain”. Trata-se de infraestrutura de atacado voltada a instituições, sem relação direta com a especulação de criptomoedas por investidores de varejo. Mas a verdadeira base de longo prazo de um setor sempre é esse tipo de infraestrutura implementada discretamente, não conceitos promovidos em ciclos sucessivos.

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