#摩根大通预测比特币十年领跑 Este relatório do JPMorgan talvez seja o mais “contraditório” do ano.
Por um lado, pela primeira vez, inclui o bitcoin nas Hipóteses de Mercado de Capitais de Longo Prazo para 2027 e prevê um retorno anualizado de 10% nos próximos dez anos, acima das ações de grande capitalização dos EUA (7,5%), dos REITs (8,2%) e do ouro (5,5%). No cenário-base, o bitcoin chegaria a US$ 215 mil em dez anos; no cenário de alta, a US$ 386 mil.
Por outro, o mesmo relatório diz preto no branco: não recomenda incluí-lo na carteira principal.
O motivo se resume a um número: volatilidade de 55%. A volatilidade das ações de grande capitalização dos EUA é de 18%; a do bitcoin é mais de três vezes maior. O JPMorgan é bastante direto: essa volatilidade corrói os juros compostos, e são os juros compostos que realmente põem dinheiro no bolso dos investidores. A instituição nem sequer incluiu o bitcoin na matriz principal de covariância; criou uma matriz pequena separada e concluiu que “ainda é cedo para tratar o BTC como instrumento de diversificação de uma carteira equilibrada”.
Mais interessante ainda é a avaliação qualitativa. O relatório continua chamando o bitcoin de “ativo especulativo”, uma proteção contra a flexibilização monetária, e não de ouro digital. Para comparar, a meta de longo prazo de US$ 266 mil que o JPMorgan havia projetado anteriormente, ajustada pela volatilidade, torna a projeção-base de US$ 215 mil para os próximos dez anos ainda mais “conservadora”.
Então, isso é um sinal de otimismo de que o bitcoin “liderará em dez anos”? Sim, mas há uma condição que a maioria das pessoas ignora: você precisa aguentar uma volatilidade que pode reduzir seu valor à metade — e depois à metade de novo — nesse período. O próprio JPMorgan apresenta um cenário de baixa: perda anualizada de 11,2%. A avaliação do diretor de investimentos da Bitwise após ler o relatório foi bem direta: a hipótese de volatilidade é alta demais, e a de retorno, baixa demais.
Em uma frase: os cérebros mais brilhantes de Wall Street admitem que o bitcoin pode ser o ativo de melhor desempenho, mas se recusam a incluí-lo em suas posições principais. Para liderar ao longo de dez anos, é preciso primeiro sobreviver a cada tombo profundo pelo caminho. $BTC
Por um lado, pela primeira vez, inclui o bitcoin nas Hipóteses de Mercado de Capitais de Longo Prazo para 2027 e prevê um retorno anualizado de 10% nos próximos dez anos, acima das ações de grande capitalização dos EUA (7,5%), dos REITs (8,2%) e do ouro (5,5%). No cenário-base, o bitcoin chegaria a US$ 215 mil em dez anos; no cenário de alta, a US$ 386 mil.
Por outro, o mesmo relatório diz preto no branco: não recomenda incluí-lo na carteira principal.
O motivo se resume a um número: volatilidade de 55%. A volatilidade das ações de grande capitalização dos EUA é de 18%; a do bitcoin é mais de três vezes maior. O JPMorgan é bastante direto: essa volatilidade corrói os juros compostos, e são os juros compostos que realmente põem dinheiro no bolso dos investidores. A instituição nem sequer incluiu o bitcoin na matriz principal de covariância; criou uma matriz pequena separada e concluiu que “ainda é cedo para tratar o BTC como instrumento de diversificação de uma carteira equilibrada”.
Mais interessante ainda é a avaliação qualitativa. O relatório continua chamando o bitcoin de “ativo especulativo”, uma proteção contra a flexibilização monetária, e não de ouro digital. Para comparar, a meta de longo prazo de US$ 266 mil que o JPMorgan havia projetado anteriormente, ajustada pela volatilidade, torna a projeção-base de US$ 215 mil para os próximos dez anos ainda mais “conservadora”.
Então, isso é um sinal de otimismo de que o bitcoin “liderará em dez anos”? Sim, mas há uma condição que a maioria das pessoas ignora: você precisa aguentar uma volatilidade que pode reduzir seu valor à metade — e depois à metade de novo — nesse período. O próprio JPMorgan apresenta um cenário de baixa: perda anualizada de 11,2%. A avaliação do diretor de investimentos da Bitwise após ler o relatório foi bem direta: a hipótese de volatilidade é alta demais, e a de retorno, baixa demais.
Em uma frase: os cérebros mais brilhantes de Wall Street admitem que o bitcoin pode ser o ativo de melhor desempenho, mas se recusam a incluí-lo em suas posições principais. Para liderar ao longo de dez anos, é preciso primeiro sobreviver a cada tombo profundo pelo caminho. $BTC
