Depois que a Ethereum migrou para o proof of stake, quem possui ETH passou a poder colocá-los em staking para ajudar a rede a validar blocos e receber recompensas. O problema é que os ETH em staking ficam bloqueados no validador e não podem ser retirados quando você precisa deles. O staking líquido surgiu para resolver essa contradição.
$LDO É o token de governança do protocolo de staking líquido Lido. Cotação atual: 0,4118 (24h +5,37%).
Por que o staking bloqueia os fundos:
Para operar um validador por conta própria na Ethereum, é preciso fazer staking de pelo menos 32 ETH e manter o nó online de forma estável. Durante o período de staking, não é possível transferir esses ETH livremente; antes da atualização Shanghai (Shapella), em abril de 2023, nem sequer era possível retirar os ETH em staking.
Após a atualização, passou a ser possível solicitar a saída e a retirada, mas é preciso esperar na fila, de acordo com as regras do protocolo. Quando há muitos validadores na fila para sair, a espera é maior. Para quem precisa movimentar os fundos a qualquer momento, isso ainda é pouco prático.
Como os LSTs resolvem esse problema:
Os protocolos de staking líquido reúnem os ETH de muitos usuários e os entregam a operadores de nós para fazer staking. Em troca, emitem para os usuários tokens que representam suas participações em staking, chamados tokens de staking líquido (LSTs), como o stETH, da Lido, e o WBETH, da Binance.
Esses tokens podem ser transferidos e negociados, além de usados como garantia em protocolos DeFi. Assim, os titulares recebem recompensas de staking e, ao mesmo tempo, podem usar esses ativos. É a isso que se refere a “liquidez”.
Como as recompensas são contabilizadas:
Há duas formas comuns de contabilizar os LSTs. O stETH, da Lido, usa um mecanismo de rebase: a quantidade que você possui é ajustada automaticamente todos os dias de acordo com as recompensas de staking, que aparecem diretamente como um aumento no saldo.
A outra forma mantém a quantidade inalterada e aumenta a taxa de conversão: o wstETH e o WBETH, da Binance, funcionam assim. As recompensas aparecem no fato de que cada token passa a representar uma quantidade cada vez maior de ETH. Alguns protocolos DeFi não são compatíveis com tokens cujo saldo muda automaticamente, por isso essa forma encapsulada é mais comum no DeFi.
Quais são os riscos:
Os riscos do staking líquido se acumulam: o contrato inteligente do protocolo pode ter vulnerabilidades, erros dos operadores de nós podem levar a penalidades (slashing), e o preço do LST no mercado secundário pode ficar abaixo do valor do ETH correspondente. Durante a forte queda do mercado em 2022, por exemplo, o stETH chegou a ser negociado com um desconto considerável no mercado secundário.
Se você também usar o LST como garantia para tomar empréstimos e alavancar a posição em ciclos, o desconto ainda pode provocar uma liquidação. Parece que o staking de ETH ganha apenas mais uma utilidade, mas, na verdade, surgem várias camadas adicionais de risco.
Minha opinião:
O staking líquido devolve liquidez aos ETH em staking, mas acrescenta uma camada de protocolo e um preço de mercado que pode se desviar do valor correspondente. Antes de usar, entenda como funciona a contabilização e qual é o processo de resgate; assim, você sabe melhor o que esperar. Quando comecei nesse meio, achava que bastava saber ler gráficos de candles. Depois percebi que o básico vem primeiro. Entenda melhor as regras antes de agir e não tome decisões por impulso.
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