O Bitcoin está cotado a US$ 81.937, em queda de 0,21% nas últimas 24 horas, após a tentativa de chegar a US$ 83.062 na segunda-feira fracassar e o preço recuar para US$ 81.678. O nível decisivo mudou de função: a faixa entre US$ 82.000 e US$ 82.200, que serviu de suporte durante a semana passada, agora está acima do preço e atua como resistência. A principal novidade está nas divulgações semanais das empresas de tesouraria — a Strategy adicionou 267 bitcoins e recomprou US$ 193 milhões em suas próprias ações preferenciais, enquanto a Strive, que detém um vigésimo terceiro dos bitcoins da Strategy, comprou 1.223 moedas.
As duas empresas seguem agora estratégias opostas, e o último mês torna isso explícito, não meramente incidental.
O Suporte Transformou-se em Resistência
Até à semana passada, o Bitcoin defendeu a zona dos 80.000 dólares por quatro vezes e foi travado perto dos 84.000 dólares por três vezes. A faixa entre 82.000 e 82.200 dólares situava-se dentro desse intervalo e funcionava como suporte.
Agora é uma resistência. Os vendedores que antes defendiam os 84.000 dólares desceram cerca de 2.000 dólares, e o preço está a voltar a testar o suporte entre 81.300 e 81.500 dólares — um nível que não era relevante há uma semana. Recuperar os 82.000 dólares aliviaria a pressão descendente a curto prazo; se não o conseguir, a zona dos 80.000 dólares volta a estar em jogo para um quinto teste. O índice Fear and Greed recuou de 59 para 55, o que representa uma deriva para a neutralidade, e não uma leitura de capitulação.
A Strategy Gastou Cerca de Nove Vezes Mais nas Suas Próprias Ações do que em Bitcoin
Aos preços atuais, 267 bitcoins valem cerca de 22 milhões de dólares. A recompra de STRC anunciada nessa mesma manhã ascendeu a 193 milhões de dólares, e a Strategy aumentou o limite autorizado para recompras de 2 mil milhões para 3 mil milhões de dólares, com o total acumulado de recompras agora próximo dos 2 mil milhões.
Face a menos de 9 mil milhões de dólares em STRC em circulação, cerca de 22% da emissão já foi absorvida, com autorização para chegar a aproximadamente um terço. Para uma empresa cujo objetivo declarado é acumular bitcoin, a alocação de capital foi de nove para um contra o ativo.
A própria interpretação da Strategy corrobora esta leitura. A STRC caiu para 97,72 dólares durante a venda da semana passada, o que, segundo a empresa, torna a recompra de ações mais atrativa do que a sua emissão para financiar compras de bitcoin. As ações preferenciais são tanto o mecanismo de financiamento como, quando negociadas com desconto, uma utilização concorrente dos fundos.
A Reserva da Strive Cresceu 39,7% num Mês. A da Strategy Cresceu 0,3%
Em comparação com as posições comunicadas a 20 de setembro, a Strategy passou de cerca de 846.000 bitcoins para 848.517 — um aumento de aproximadamente 2.500 moedas. A Strive passou de 26.355 para 36.818, acrescentando cerca de 10.500.
A empresa mais pequena acrescentou, em termos absolutos, quatro vezes mais bitcoins ao longo do mês, apesar de ter uma dimensão muito inferior. Só na semana passada, os 1.223 bitcoins da Strive — no valor de cerca de 100 milhões de dólares — representaram 3,32% das suas reservas, contra 0,031% no caso da Strategy, um ritmo aproximadamente 105 vezes superior em relação à dimensão das reservas.
A Strive espera dispor esta semana de mais 600 milhões de dólares de poder de compra, quando forem liquidadas as receitas da sua oferta de ações preferenciais SATA. A 81.937 dólares, isso equivale a cerca de 7.320 bitcoins, o que elevaria as reservas para mais de 44.000 e representaria um aumento adicional de 20%.
O Desconto da STRC É um Rendimento, Não um Erro de Avaliação
Os críticos têm perguntado por que motivo um dividendo de 12% e recompras de quase 2 mil milhões de dólares não fizeram a STRC regressar ao seu valor nominal de 100 dólares. A aritmética dá a resposta: ao preço de fecho de segunda-feira, 98,99 dólares, o rendimento corrente é de 12,12%.
Uma ação preferencial perpétua é negociada ao nível em que o rendimento exigido pelo mercado é satisfeito. O mercado está a avaliar o crédito da Strategy ligeiramente acima dos 12%, e o desconto de cerca de 1% é a expressão desse prémio no preço. As recompras abaixo do valor nominal beneficiam os detentores que permanecem, mas não determinam o rendimento de equilíbrio — esse depende do risco de crédito percebido. A resposta do presidente executivo Michael Saylor às críticas — «não se constrói um mercado que vale biliões sem investir milhares de milhões» — diz respeito à dimensão do compromisso, não à questão do rendimento.
A STRC subiu 1,3% na segunda-feira, para 98,99 dólares.
A Metaplanet Está a Comprar uma Cotação nos EUA com Menos de 5% dos Seus Bitcoins
Os acionistas da Super League aprovaram a aquisição pela Metaplanet, abrindo caminho à mudança de marca para Superplanet. A Metaplanet contribuirá com 2.100 bitcoins das suas reservas de 44.000 moedas, além de 2,5 milhões de dólares, em troca de uma participação de aproximadamente 93,7%, com as ações sujeitas a um período de indisponibilidade de cinco anos.
Essa contribuição representa menos de 5% dos bitcoins da Metaplanet e vale cerca de 172 milhões de dólares aos preços atuais. Face a uma participação de 93,7%, implica uma avaliação pós-investimento próxima dos 186 milhões de dólares, atribuindo cerca de 12 milhões de dólares à atividade atual da Super League. A estrutura é uma forma económica de entrar nos mercados de capitais dos EUA, e não uma fusão entre empresas comparáveis. A Superplanet pretende aumentar sobretudo a quantidade de bitcoin por ação através de ações preferenciais perpétuas não convertíveis — a mesma classe de instrumentos que está no centro do atual debate sobre a alocação da Strategy.
O Ritmo da Bitmine Caiu para Cerca de Metade
A Bitmine, empresa de tesouraria de Ethereum, comprou 12.535 ETH na semana passada, no valor de cerca de 30 milhões de dólares, com o ether a 2.408 dólares, quase igualando a semana anterior. Detém 6,04 milhões de ETH — cerca de 14,5 mil milhões de dólares — e afirma estar a aproximadamente 64.000 tokens de possuir 5% da oferta de Ethereum, uma meta que deverá alcançar dentro de cerca de cinco semanas ao ritmo atual. O presidente Tom Lee afirmou que a empresa deixará de acumular quando atingir esse objetivo.
Há duas ressalvas a fazer relativamente a estes números. A meta de 5% pressupõe uma oferta total próxima de 122 milhões de ETH; considerando uma oferta em circulação mais próxima de 120,7 milhões, 6,04 milhões já correspondem a 5%, o que significa que o prazo restante é mais curto do que o indicado ou que a meta já foi atingida. Além disso, os 12.535 ETH da semana passada são cerca de metade dos 27.562 que a empresa comprou no final de setembro, pelo que a acumulação está a abrandar, e não a manter-se estável.
A Recuperação Perdeu Força e a CoreWeave Atingiu um Mínimo de 52 Semanas
O Nasdaq fechou em alta de 1,11%, nos 26.431 pontos, depois de atingir um máximo de 1,8% ao fim da manhã. O S&P 500 subiu 0,41%, para 7.691 pontos, e o Dow caiu 0,07%, para 51.966 pontos.
O sinal mais claro de que a recuperação não tinha convicção veio da CoreWeave, que subiu até aos 66 dólares antes de cair abaixo dos 60 dólares e atingir um novo mínimo de 52 semanas — apesar de a Goldman Sachs ter elevado a recomendação para comprar num dia em que o índice subia mais de 1%. As subidas foram lideradas pelas empresas de IA penalizadas na semana passada: Micron, Intel, SanDisk e AMD avançaram entre 4% e 7%, enquanto os setores da saúde e dos bens de consumo essenciais, vencedores na semana passada, registaram perdas modestas. Trata-se de uma rotação de regresso ao risco, não de uma participação mais ampla na subida.
Rendimentos Acima de 5% Já se Fazem Sentir no Setor Imobiliário
O rendimento das obrigações do Tesouro a 10 anos subiu cerca de cinco pontos base, para 5,139%, à medida que se desfez a procura por ativos de rendimento fixo da semana passada, e o índice do dólar avançou para 101,95. Na segunda-feira, a CoinDesk situou em 18% a probabilidade de uma subida dos juros na decisão de 28 de outubro, acima do mínimo de 12% registado durante o pânico; a Polymarket atribui 85,5% de probabilidade à manutenção das taxas. A Fed está no período de silêncio antes da reunião de 27 e 28 de outubro, pelo que os dados e os rendimentos estão a definir o tom, sem orientações oficiais.
O efeito já se faz sentir na economia real. O índice de confiança dos construtores da NAHB caiu de 32 para 29 este mês, contra previsões de estabilidade, atingindo o nível mais baixo desde 2012. Todos os componentes recuaram: as condições atuais de venda passaram para 33, as expectativas para os próximos seis meses para 32 e o tráfego de compradores para 18. Cerca de 43% dos construtores afirmaram ter reduzido os preços, a maior proporção desde 2020. Leituras abaixo de 50 indicam que mais construtores consideram as condições desfavoráveis do que favoráveis.
O Petróleo Caiu com uma Isenção que Agora Está Confirmada
O Brent recuou cerca de 1,9%, para aproximadamente 107,80 dólares, e o WTI caiu cerca de 1%, para perto de 100,40 dólares, depois de ter chegado aos 97,50 dólares, quando a isenção dos EUA às sanções sobre a energia russa passou de hipótese a medida efetiva. Isso também explica o mecanismo por detrás da retoma noticiada das exportações russas de gasóleo, que não pôde ser confirmada quando a notícia surgiu no sábado.
O diferencial entre o Brent e o WTI diminuiu face aos cerca de 11,45 dólares registados na manhã de segunda-feira, o que indica um alívio específico da pressão sobre a oferta transportada por via marítima. O risco no Médio Oriente não desapareceu: os organizadores sauditas estão a ponderar adiar ou realizar em formato virtual a Future Investment Initiative, agendada para 26 a 29 de outubro, após a intensificação dos ataques houthis contra a Arábia Saudita, informou o Financial Times. Larry Fink, da BlackRock, e Jamie Dimon, da JPMorgan, estão entre os oradores previstos. Os ataques partem do Iémen e visam as rotas do Mar Vermelho e de Bab el-Mandeb, uma exposição distinta da do estreito de Ormuz.
É Pouco Provável que as Eleições Intercalares Mexam com as Criptomoedas
As eleições intercalares poderão ter menos impacto nos preços das criptomoedas do que os investidores esperam, segundo Jim Ferraioli, responsável pela investigação sobre criptomoedas no Schwab Center for Financial Research. A Schwab encontrou poucas provas de que o aumento das probabilidades de os democratas controlarem o Congresso tenha pesado de forma consistente nos rendimentos das criptomoedas, mesmo quando os volumes nos mercados de previsão eram elevados. A instituição observa ainda que o apoio bipartidário à legislação sobre criptomoedas significa que um Congresso dividido não prejudicaria necessariamente o mercado.