A J.P. Morgan Asset Management divulgou, em 19 de outubro, suas Premissas para os Mercados de Capitais de Longo Prazo de 2027, a 31.ª edição do estudo anual, prevendo um retorno anual de 7,0% para uma carteira em USD composta por 60% de ações e 40% de títulos nos próximos 10 a 15 anos, com a incerteza em torno da inflação e a volatilidade do mercado permanecendo elevadas. A inclusão de 30% em investimentos alternativos diversificados eleva o retorno projetado para 7,5% e melhora o índice de Sharpe em 21% em relação à carteira simples 60/40. Os rendimentos reais mais altos levam a projeção para os títulos globais agregados a 5,3% — o nível mais alto em duas décadas —, enquanto os lucros resilientes das empresas elevam em 80 pontos-base a projeção para ações de grande capitalização dos EUA, para 7,5%. É a primeira vez na história da publicação que as projeções para os mercados desenvolvidos superam as dos mercados emergentes.

A empresa identifica três forças que moldam o futuro: o nacionalismo econômico impulsiona o investimento interno, mas traz consigo uma corrente inflacionária de volatilidade; a adoção de tecnologia sustenta a economia global por meio de maiores investimentos e produtividade; e o aumento do investimento interno reconfigura os fluxos de capital público e privado. A expectativa é que uma onda global de investimentos, centrada em IA e que se estende até 2040, aumente a produtividade total dos fatores em 50%, ou 120 pontos-base, elevando a previsão de crescimento do PIB real dos EUA para 2,1% e o crescimento nominal do mundo desenvolvido para 4,2% — a combinação mais favorável entre PIB e inflação desde a pandemia. O relatório também apresenta uma faixa de retorno para o bitcoin, embora não o inclua nas alocações recomendadas; os fundos hedge diversificados recebem a maior revisão para cima, com aumento de 140 pontos-base, para 6,7%, diante das tendências sustentadas de alfa e das taxas mais altas, enquanto os ativos reais mantêm expectativas de retorno resilientes em meio à volatilidade da inflação.

Premissas por classe de ativos: títulos do Tesouro dos EUA de prazo intermediário, 4,6%; crédito com grau de investimento dos EUA, 6,1%, impulsionado principalmente por taxas de referência mais altas e pelo aumento das emissões de títulos IG por empresas de hiperescala; crédito de alto rendimento dos EUA, 6,7%, ante 6,1%, com spread de valor justo de 440 pontos-base, graças à melhora na qualidade do índice. Ações de grande capitalização dos EUA, 7,5%, ante 6,7%, refletindo a continuidade da adoção de tecnologia e os ganhos de produtividade, embora as avaliações iniciais elevadas e o risco de concentração continuem sendo fatores importantes; ações globais, 7,5% em dólares, ante 7,0%, com os mercados fora dos EUA oferecendo maior diversificação e se beneficiando da continuidade, ainda que mais lenta, da depreciação do dólar; ações de mercados emergentes, 7,1%, abaixo do ano passado, à medida que os ventos favoráveis recentes da IA e das despesas de capital se normalizam. Ativos alternativos: private equity, 9,8%, uma ligeira redução; imóveis core dos EUA, 8,1%, um pouco abaixo diante das taxas mais altas; imóveis core europeus, 7,1%, ante 6,9%; infraestrutura core global, 7,1%, ante 6,5%, devido à reconfiguração das cadeias de suprimentos, já que a relocalização da produção industrial impulsiona a atividade manufatureira e beneficia os ativos de transporte; cesta ampla de commodities, até 4,8%, com acesso a minerais críticos restrito e riscos geopolíticos em jogo; ouro, inalterado em 5,5%; terrenos florestais globais, 6,2%, ante 6,3%; fundos hedge diversificados, 6,7%, ante 5,3%, com base em estimativas de alfa mais altas.