O open interest dos derivativos de criptomoedas passou de ~US$ 15 bilhões em 2021 para US$ 100,4 bilhões hoje — um salto de 570% —, com o $BTC sozinho concentrando US$ 42,6 bilhões (42,4% do total). A verdadeira virada aconteceu em jan. de 2024, quando os ETFs de $BTC à vista foram lançados: o fluxo institucional veio em seguida, a liquidez aumentou e o OI disparou para um recorde histórico de ~US$ 155 bilhões, antes de um violento evento de desalavancagem derrubá-lo para US$ 54 bilhões. Desde então, voltou a subir para US$ 120 bilhões e agora está em torno de US$ 100 bilhões.
Agora, é o rabo dos derivativos que abana o cachorro. Um OI mais alto significa um acoplamento mais estreito entre taxas de financiamento, gamma e mercado à vista — o que também significa maior risco de cascatas quando as posições são desfeitas. A desalavancagem de 2024 não foi um caso isolado; é o novo normal quando a alavancagem cresce tão rápido. Se você negocia $BTC ou altcoins, não pode mais ignorar o conjunto de derivativos — é lá que está a verdadeira estrutura da volatilidade. Acompanhe as taxas de financiamento e as variações do OI, e respeite as cascatas de liquidação. Este não é o mercado de 2021; ele é institucionalizado, alavancado e muito mais reflexivo.
Agora, é o rabo dos derivativos que abana o cachorro. Um OI mais alto significa um acoplamento mais estreito entre taxas de financiamento, gamma e mercado à vista — o que também significa maior risco de cascatas quando as posições são desfeitas. A desalavancagem de 2024 não foi um caso isolado; é o novo normal quando a alavancagem cresce tão rápido. Se você negocia $BTC ou altcoins, não pode mais ignorar o conjunto de derivativos — é lá que está a verdadeira estrutura da volatilidade. Acompanhe as taxas de financiamento e as variações do OI, e respeite as cascatas de liquidação. Este não é o mercado de 2021; ele é institucionalizado, alavancado e muito mais reflexivo.