O Bitcoin (BTCUSD) é um dos poucos pontos positivos num mercado de criptomoedas que continua sob pressão e com tendência de baixa. Mantém-se acima dos US$ 82.000, e o sentimento tornou-se um tanto otimista como resultado. A moeda abriu em alta na segunda-feira. Os indicadores de força relativa melhoraram depois que as condições de sobrecompra arrefeceram, e o preço rompeu a resistência da EMA50, apesar das vendas generalizadas.
O BTC está cotado a US$ 82.400, em alta de 0,6%, com os compradores a tentar reverter a liquidação da semana passada, impulsionada pela inflação. Voltou a superar um nível de resistência que remonta a 6 de outubro. Agora, o que importa é a zona entre US$ 83.000 e US$ 84.000. Se o preço a superar, as máximas de longo prazo acima de US$ 87.293 voltam a estar ao alcance. Caso contrário, a recuperação poderá voltar a perder força. O Bitcoin costuma respeitar níveis evidentes nos gráficos, por isso este é um teste válido.
As três principais moedas caíram nos últimos sete dias, embora a Bitcoin tenha sido a menos afetada, com uma descida de 1,37%. A Ethereum perdeu 4,74%, e a Solana sofreu a queda mais acentuada, de 5,92%. A Bitcoin negoceava a 82 620,85 dólares, apenas 0,48% acima do suporte nos 82 226,20 dólares. A Ethereum estava nos 2 426,44 dólares, 3,98% abaixo da resistência nos 2 523 dólares. A Solana, a 105,45 dólares, enfrenta uma resistência nos 109,19 dólares, 3,55% acima, que coincide com a sua EMA de 20 dias. O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas caiu para 50, face aos 53 da semana anterior, e mantém-se neutro.
A redução das apostas numa subida da Fed está por trás da recuperação, embora as expectativas não tenham diminuído de forma linear. O Bureau of Labor Statistics dos EUA informou que a inflação homóloga em setembro foi de 3,7%, acima dos 3,4% e da previsão de 3,6%. É o valor mais elevado desde maio. Os preços subiram 0,6% no mês. A energia encareceu 5,2%, com a gasolina a representar mais de metade da subida mensal, e a inflação subjacente passou de 2,4% para 2,6%.
O mercado reagiu, elevando para mais de 50% a probabilidade de uma subida na reunião de 28 de outubro, face a cerca de 22% no dia anterior, segundo o CME FedWatch. Os preços no produtor de setembro, divulgados posteriormente, subiram 6,3% em relação ao ano anterior, sobretudo devido ao gasóleo e à gasolina. A 16 de outubro, o cenário tinha mudado. O presidente da Fed, Kevin Warsh, afirmou que não anteciparia a decisão da reunião, e a probabilidade de uma subida em outubro caiu para menos de 15%. A probabilidade de uma subida em dezembro continua em torno de 76%. A rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos caiu cerca de 14 pontos base durante a semana, para 5,06% a 19 de outubro.
Uma subida em outubro seria a segunda, não a primeira. A FOMC aumentou as taxas em 25 pontos base, para um intervalo entre 3,75% e 4,00%, a 16 de setembro, numa decisão unânime e no primeiro aumento desde julho de 2023. Dezasseis dos 18 responsáveis preveem pelo menos mais uma subida este ano. A Bitcoin praticamente não reagiu. Estabilizou perto dos 75 500 dólares após a decisão, porque a subida já estava incorporada nos preços, e agora está cerca de 9% acima dos 82 000 dólares. A Bitcoin reage à diferença entre o que está incorporado nos preços e aquilo que a Fed decide, não ao nível das taxas em si.
O mecanismo é o custo de oportunidade. A Bitcoin não paga juros nem gera fluxos de caixa. Quando diminuem as apostas em subidas das taxas, os ativos mais seguros que geram rendimento, como as obrigações do Estado e os depósitos em dinheiro, oferecem retornos mais baixos. Assim, os investidores têm menos motivos para se refugiarem em dinheiro, e o capital volta a direcionar-se para ativos de crescimento e de risco, como a BTC.
O dólar também tem um papel. As expectativas de subida das taxas costumam fazê-lo valorizar, à medida que o capital global procura rendimentos nos EUA. Quando essas apostas diminuem, o dólar tende a recuar. Historicamente, isso tornou as matérias-primas cotadas em dólares e os criptoativos mais atrativos. O índice do dólar negoceia sem alterações na segunda-feira, após ter enfraquecido na sexta-feira, depois de o presidente da Federal Reserve, Kevin Warsh, não ter dado indicações sobre o resultado da reunião da FOMC deste mês, mas ter afirmado que a inflação acima do esperado não alterou a sua avaliação da economia dos EUA.
Os fluxos dos ETF são o ponto fraco. Os ETF de Bitcoin à vista registaram saídas líquidas de 228,58 milhões de dólares na semana passada, a segunda semana negativa consecutiva. Continuam a deter cerca de 106 mil milhões de dólares em ativos, e as entradas líquidas acumuladas desde o lançamento rondam os 57 mil milhões de dólares. A semana anterior foi mais difícil. Cerca de 681 milhões de dólares saíram dos fundos entre 5 e 9 de outubro, pondo fim a uma sequência de três semanas de entradas. As saídas da semana passada foram muito menores, pelo que a pressão vendedora está a diminuir, mas a procura ainda não regressou e os compradores marginais recuaram. O preço também continua cerca de 35% abaixo do máximo superior a 126 000 dólares atingido em outubro de 2025.
Os detentores de longo prazo também têm reduzido as suas posições, pelo menos segundo os números. O analista on-chain Axel Adler Jr. refere que os seus saldos diminuíram 345 000 BTC, ou cerca de 2%, desde 30 de julho, passando de 16,41 milhões para 16,06 milhões de BTC. Na sua newsletter de 19 de outubro, Adler observou que os saldos caíram 9 000 BTC na última semana, mas recuperaram 40 000 BTC nos últimos três dias. A distribuição também abrandou.
O número de dias com saldos em queda num período de 15 dias baixou de um máximo de um ano de 13 para 10. Adler afirmou que um regresso a sete indicaria vendas mais típicas, enquanto uma subida para 13 a 15 apontaria para uma nova vaga de distribuição. A Bitcoin negoceia perto dos 82 800 dólares, face a um custo médio de aquisição de 48 600 dólares para os detentores de longo prazo, o que coloca os ganhos não realizados em cerca de 70%. No entanto, uma queda nos saldos nem sempre corresponde a vendas na mesma proporção. As transferências entre carteiras e as alterações na classificação dos detentores também podem afetar os números.
A reunião da FOMC de 27 e 28 de outubro é o primeiro teste, mas a manutenção das taxas está, em grande medida, incorporada nos preços. Dezembro é mais importante. A probabilidade de 76% só diminuirá se o preço do petróleo recuar e, neste momento, as notícias sobre o estreito de Ormuz movimentam a Bitcoin mais do que qualquer notícia específica do setor cripto. Uma subida acima dos 83 000 a 84 000 dólares teria mais peso se os fluxos dos ETF se tornassem positivos ao mesmo tempo. Até lá, os fundamentos sustentam uma negociação dentro de um intervalo com tendência de subida, não uma mudança de tendência.