100 亿美元的金库存款，存款人却看不到底下的抵押品，这算谁在管钱？策展人（curator）把机构资金引进链上借贷策略，CoinDesk 10 月 19 日的报道里，监管盯上的正是这层不透明。抵押品、流动性、智能合约，三重风险一起放大，而做决策的人藏在策略后面。JPMorgan 的 JPM Coin 都要上以太坊了，进来的钱越多，这层黑箱越难糊弄过去。我的判断很直白：看不见底层资产的收益，本质就是把风险外包给了一个你不认识的人。$ETH $BTC