Recentemente, notei algo estranho: a dominância do Bitcoin. Neste gráfico, ela se manteve estável entre 57% e 60% desde setembro de 2025 até agora, enquanto a do Ethereum permaneceu em torno de 10%.
Vale lembrar que, ao longo do último ano, o Bitcoin passou por fortes altos e baixos: atingiu o pico de 120 mil em outubro de 2025 e, depois, caiu até a mínima de 58 mil em junho — quase metade do valor. Ainda assim, a dominância do Bitcoin não mudou muito.
Historicamente, sabemos que, quando começa uma tendência geral de alta — ou seja, quando começa um mercado de alta —, o Bitcoin costuma subir primeiro e absorver a liquidez de todas as altcoins. Foi o que aconteceu entre 2022 e 2024: a dominância do Bitcoin subiu de 40% para cerca de 60%. No início de 2019, o padrão também foi semelhante: a dominância do Bitcoin passou de cerca de 37%, no fundo do mercado no fim de 2018, até atingir um pico de 75%.
Nesta fase, as altcoins não sobem — nem mesmo o Ethereum, a segunda maior altcoin, pois também é sugado pelo Bitcoin. A fase em que as altcoins recuperam terreno acontece na segunda metade do ciclo do Bitcoin, ou seja, no fim do mercado de alta. É aí que se vê o Ethereum subir, e depois o Bitcoin começa a cair.
Mas, no último ano, esse padrão desapareceu. Em teoria, durante a fase de baixa entre o fim de 2025 e o início de 2026, a dominância do Bitcoin deveria cair, mas isso não aconteceu neste ciclo.
Acho que os principais motivos são os seguintes:
1. Neste ciclo, não houve uma temporada de altcoins em grande escala, por isso a dominância do Bitcoin não caiu.
2. Neste ciclo, os ETFs passaram a dominar os movimentos de alta e baixa do preço do Bitcoin. Nos fins de semana, o Bitcoin não oscilava; só apresentava oscilações mais acentuadas quando o mercado de ações dos EUA abria. Mas os fundos dos ETFs não entraram em grande escala nas altcoins, por isso o desempenho delas foi muito fraco. Além disso, neste ciclo, as altcoins têm acompanhado de perto os movimentos do Bitcoin: sobem e caem juntas, só que as variações das altcoins são mais acentuadas.
3. O aumento da capitalização das stablecoins. Neste ciclo, a capitalização das stablecoins aumentou bastante. Como elas também contam para a capitalização de mercado das altcoins, e as taxas de juro nos EUA continuam altas, isso acabou aumentando a oferta de stablecoins. As stablecoins oferecem rendimentos anuais mais estáveis, por isso os fundos tendem a preferir produtos de rendimento em stablecoins, com retornos relativamente altos e estáveis, em vez de altcoins.
Olhando por esse prisma, o evento de 11 de outubro deixou, de fato, muitas pessoas e muitos investidores com um enorme trauma psicológico. Ninguém mais se atreve a apostar nas altcoins.
4. Há altcoins demais, o que dilui os fundos disponíveis. Com o surgimento de plataformas de lançamento como a Pump e a Four, por exemplo, há memecoins demais — dezenas de milhares por dia. Embora cada uma capte poucos fundos, o volume é tão grande que isso acaba pesando. Na realidade, a quantidade de fundos no mercado cripto é limitada: depois de os grandes investidores escolherem o Bitcoin, as memecoins também desviam parte dos fundos. Assim, é difícil que as outras altcoins tenham uma valorização independente.
Portanto, considerando o padrão atual, o Bitcoin pode vir a tornar-se o índice do mercado cripto, talvez mantendo-se estável entre 57% e 60% de dominância. Já disse antes que será difícil haver, no futuro, uma temporada de altcoins abrangente e em grande escala. Por isso, escolher Bitcoin continua a ser a melhor opção. As altcoins terão de seguir o rumo do Bitcoin, e a maioria provavelmente não conseguirá superá-lo (se o Bitcoin continuar a manter essa dominância).
Só algumas altcoins conseguirão superar o Bitcoin. Por exemplo, as que estão ligadas às principais narrativas deste ciclo: projetos com receitas, que recompram e queimam tokens. Mas estas serão certamente uma minoria, porque a fatia das altcoins ficou limitada a menos de 40%.
Por isso, é muito importante compreender o ambiente geral atual do mercado cripto. A forma de alocar os investimentos também é bastante óbvia! Não devemos ficar presos ao passado nem aplicar mecanicamente os padrões antigos ao mercado deste ciclo!$BTC #比特币突破8.3万美元
