Recentemente, Justin Sun @justinsuntron conversou com Jin Ming durante quase 50 minutos.
Entrevistas diferentes com Justin Sun levam a conversas diferentes: com Shao Allen, ele falou sobre “Sunologia, corpo magro e definido e cabelo loiro”; com Jin Ming, a conversa rapidamente passou para posições reais, computação quântica, títulos do Tesouro dos EUA, Nasdaq e investimentos em IA.
Jin Ming (William Joy), conhecido no meio como “Xian Dao”, é tanto empreendedor de tecnologia quanto campeão mundial de apneia.
Em apenas 50 minutos, esta conversa abordou em profundidade as opiniões de Justin Sun sobre vários temas de mercado: do risco quântico do BTC e das posições pessoais a aplicações de IA, títulos do Tesouro dos EUA, Nasdaq e à concorrência entre DEXs e CEXs.
A seguir, reunimos as 10 principais perguntas e respostas da entrevista 👇
🌟TL;DR:
1. Pessimista em relação ao BTC: o mercado subestima muito os riscos da computação quântica, e uma grande quantidade de BTC há muito inativa pode se tornar uma potencial pressão vendedora.
2. Otimista em relação à IA: a verdadeira oportunidade está no segmento de aplicações, especialmente na gestão da saúde; áreas de hardware como memória e módulos ópticos já estão excessivamente concentradas.
3. Pessimista em relação ao Nasdaq no médio prazo, mas mantendo as posições: as avaliações do setor de IA estão altas demais, e os rendimentos dos títulos do Tesouro americano também estão atraindo capital para fora do mercado.
🌟1️⃣A computação quântica será um risco subestimado para o BTC?
Sun Yuchen: Pessimista em relação ao BTC
Pessoalmente, estou mais pessimista em relação ao BTC neste momento. Minha principal preocupação é o desenvolvimento dos algoritmos de IA e a possibilidade de um futuro Q-Day. Será difícil para o BTC sair ileso dessa situação, mas a maioria dos participantes do setor subestima seu impacto.
Hoje, o BTC já se tornou um produto de ETF maduro. Muitos investidores que não conhecem seus princípios técnicos também o detêm por meio de instituições como a BlackRock e talvez nem entendam o que o Q-Day significa.
Com os avanços da OpenAI no campo da matemática, existe pelo menos a possibilidade de que não seja preciso esperar pelo verdadeiro Q-Day: a computação clássica, combinada com novos algoritmos, também pode ameaçar a carteira de Satoshi Nakamoto. Muitas carteiras quentes de corretoras também não têm a proteção necessária, então considero essa situação bastante perigosa.
🌟2️⃣Você ainda tem BTC? Como pretende proteger seus ativos?
Sun Yuchen: Ainda tenho uma posição em BTC.
Transfira o BTC para um endereço novo, que nunca tenha sido usado para assinar transações nem para enviar ativos para fora, e mantenha-o como carteira fria. Depois de cada uso, transfira os ativos restantes para outro endereço novo.
Mas isso só protege os próprios ativos; não há como garantir que os outros também tomarão medidas. Satoshi Nakamoto, por exemplo, não fará a migração por iniciativa própria, e os BTC que detém podem estar entre os primeiros a correr riscos. Se a comunidade quiser confiscar ou congelar esses ativos, ou resolver a questão por meio de um hard fork, será difícil chegar a um consenso, dado o grau de descentralização do BTC.
No passado, eu estimava de forma conservadora que ainda faltavam talvez dois anos para o Q-Day. Mas, considerando a velocidade do desenvolvimento da IA e dos algoritmos matemáticos, essa é uma questão que precisamos começar a considerar no próximo ano ou no ano e meio seguinte. Se milhões de BTC que estavam fora de circulação voltarem ao mercado, isso criará uma enorme pressão vendedora.
🌟3️⃣Não é possível atualizar o BTC para resistir à computação quântica e resolver o problema de antemão?
Sun Yuchen: É possível fazer a atualização do ponto de vista técnico; a dificuldade é não conseguir migrar todos os endereços.
O BTC pode adicionar endereços resistentes à computação quântica, permitindo que os detentores migrem seus ativos voluntariamente. Mas isso só ajudará quem conhece o risco e está disposto a agir; não é possível exigir que todos os detentores concluam a atualização.
Satoshi Nakamoto e os endereços cujas chaves privadas foram perdidas ou cujas carteiras foram danificadas não podem migrar por iniciativa própria. Quando os algoritmos forem quebrados, esses BTC que já haviam saído de circulação poderão voltar a ser transferidos, como se “moedas mortas” tivessem ressuscitado.
A comunidade também poderia congelar os BTC dos primeiros blocos, restringindo sua circulação e realizando um hard fork. Mas não é possível confirmar quais moedas pertencem a Satoshi Nakamoto, e nunca houve precedentes de congelamento de ativos na história do BTC. Será difícil para mineradores, desenvolvedores e a comunidade chegarem a um consenso. Em um cenário extremo, quase dois milhões de BTC poderiam voltar a entrar em circulação.
🌟4️⃣Diante dessa avaliação, você não deveria reduzir sua posição agora?
Sun Yuchen: A posição é grande demais; um navio enorme demora a mudar de rumo.
Diante dessa projeção de risco, é razoável reduzir a posição. Mas já temos uma posição muito grande nesse setor. Não somos investidores comuns com uma pequena quantia em ativos, que podem simplesmente tocar num botão no dia seguinte e sair de tudo.
Por isso, o primeiro passo não é vender imediatamente, mas colocar os ativos relevantes em “modo bunker”, isolando as carteiras para reduzir os riscos de segurança mais imediatos. Esse processo não exige custos muito altos; o principal inconveniente é tornar a operação e o uso mais complicados.
Quanto a vender BTC em seguida, ainda precisamos acompanhar o desenvolvimento da comunidade técnica. Nossa postura mudou: antes, ignorávamos completamente os riscos quânticos; agora, estamos acompanhando de perto. Mas ainda não chegamos ao ponto de liquidar toda a posição.
O BTC em si não é um ativo que gere rendimentos significativos, então isolá-lo numa carteira fria pouco afeta os ganhos. Já o ETH é diferente: é preciso participar de DeFi para obter rendimentos. O isolamento total é mais seguro, mas significa abrir mão desses ganhos, por isso é mais difícil decidir o que fazer.
🌟5️⃣Na cadeia de valor da IA, qual segmento de investimento você considera mais promissor?
Sun Yuchen: Acredito no segmento de aplicações de IA, especialmente na gestão da saúde.
Atualmente, acredito mais nas empresas que conseguem aplicar a IA de verdade à vida cotidiana, ou seja, no segmento de aplicações.
Em primeiro lugar, a capitalização de mercado da Nvidia já atingiu um patamar enorme. Supondo que o valor de mercado de uma única empresa nunca ultrapasse metade do montante da dívida pública dos EUA, mesmo que a Nvidia continue crescendo, seu potencial de valorização será limitado.
Mas, em termos de retorno sobre o investimento, ainda há muitas oportunidades no segmento de aplicações com potencial para render mais de quatro vezes o investimento.
Acredito muito na gestão da saúde com IA. Produtos como o Oura Ring são, em essência, coletores de dados corporais. Claro que não investi na Oura Ring; ela já está listada em bolsa, então cada um pode investir por conta própria.
O Oura Ring é apenas um produto específico. O que realmente considero promissor é todo o setor em torno da gestão da saúde: coleta e processamento de dados, além da tomada de decisões sobre saúde. É aqui que a IA pode ser verdadeiramente aplicada e gerar enorme valor.
🌟6️⃣Por que você acredita tanto na gestão da saúde com IA?
Sun Yuchen: A IA vai transformar a gestão da saúde, que deixará de se concentrar no tratamento posterior e passará a priorizar o monitoramento contínuo.
Antes, as pessoas só iam ao hospital depois de adoecer. No futuro, a gestão da saúde começará pela coleta e análise de dados e, em seguida, serão tomadas decisões de acordo com as necessidades de cada pessoa.
Parte dos dados precisa ser obtida por meio de exames de sangue e exames especializados; outra parte pode ser coletada continuamente por dispositivos vestíveis de consumo. Depois de reunidos, os dados serão analisados pela IA, que dará recomendações; em seguida, especialistas médicos poderão oferecer uma segunda opinião.
Isso pode se tornar uma mudança global, exigindo adaptações tanto dos hospitais quanto das seguradoras. Será possível fazer mais com menos dinheiro, e as oportunidades de investimento em IA também se dividirão entre um número maior de aplicações.
🌟7️⃣Quais segmentos da cadeia de valor da IA estão sobrevalorizados?
Sun Yuchen: Há sobrevalorização em áreas como memória e módulos ópticos.
Por enquanto, o mercado não enxerga aplicações claras além dos grandes modelos. Assim, o capital se concentra em áreas consideradas mais previsíveis: grandes modelos, chips, memória e módulos ópticos. Muitas ações de empresas de hardware já são avaliadas como se fossem ações de empresas de software.
Na minha opinião, a memória é um segmento claramente sobrevalorizado. As aplicações de IA ainda não se diversificaram de verdade, e os investidores acham que acumular chips é uma aposta segura, como se fossem ouro.
Mas, à medida que a IA se torna mais capaz, os temas de investimento começarão a se diversificar gradualmente, talvez já a partir do próximo ano, deixando de se concentrar apenas em algumas empresas de hardware e de grandes modelos.
🌟8️⃣Se você tem ações do Nasdaq, por que também está pessimista no médio prazo?
Sun Yuchen: Estou ligeiramente pessimista em relação ao Nasdaq no médio prazo, mas não estou vendido.
Atualmente, estou ligeiramente pessimista em relação ao Nasdaq no médio prazo, mas ainda mantenho minhas posições anteriores.
O principal motivo é que o capital está concentrado no Nasdaq e no setor de IA, e já há sinais de sobrevalorização. Ao mesmo tempo, a dívida pública dos EUA é uma fonte fundamental de liquidez para os mercados financeiros. Quando os rendimentos dos títulos do Tesouro americano sobem, acabam atraindo capital para fora do mercado acionário.
Quando os rendimentos sem risco são suficientemente altos, os investidores não precisam assumir riscos maiores para comprar ações sobrevalorizadas. Além disso, os fluxos de capital dentro do setor de IA estão estreitamente interligados: se um segmento tiver problemas, os outros também poderão ser afetados.
🌟9️⃣O que você pensa sobre a Hyperliquid? Para onde caminha a disputa entre DEXs e CEXs?
Sun Yuchen: O resultado final da disputa entre DEXs e CEXs dependerá principalmente dos limites regulatórios.
A Hyperliquid é uma das maiores descobertas que surgiram neste ciclo. Os contratos perpétuos sobre ações americanas, em especial, abriram novas possibilidades para todo o setor.
Ela está entre uma CEX e uma DEX. O cenário futuro dependerá de como os reguladores dos EUA definirem esse novo modelo.
Se a Hyperliquid conseguir uma isenção regulatória semelhante à da Uniswap, muitas CEXs poderão adotar um modelo parecido para reduzir os custos de conformidade e operar globalmente. As CEXs tradicionais que não se adaptarem ficarão sob pressão.
Mas, se tiver de cumprir exigências regulatórias semelhantes às impostas às CEXs licenciadas nos EUA, enfrentará uma grande pressão. Em termos de operações em conformidade com as normas, ainda não consegue se comparar a empresas como Coinbase e Circle.
🌟🔟Quais são os três livros recomendados por Sun Yuchen?
Sun Yuchen: Recomendo A Nascente, A Era de Ouro e Sunologia.
O primeiro é A Nascente, de Ayn Rand. As ideias dela influenciaram, em certa medida, a “Sunologia”, e podem ser consideradas uma de suas fontes de inspiração.
O segundo é A Era de Ouro, de Wang Xiaobo. Não é apenas um romance com elementos eróticos; por meio da literatura, também retrata uma época.
O terceiro é meu próprio livro, Sunologia.