Muita gente pensa instintivamente: quanto mais se usa stablecoins, mais elas são impressas sem parar. Estes números recentes desmontam essa intuição.
Nos primeiros nove meses, os pagamentos com stablecoins somaram cerca de 482 bilhões (+45%), com mais de 1 bilhão de transações (+71%) e aproximadamente 3,9 bilhões em gastos com cartão (cerca de 10 vezes mais). Já a oferta em circulação quase não cresceu — no CT, também está circulando a frase: «A oferta ficou praticamente estável em cerca de 304,6 bilhões ao longo de um ano». Maior velocidade de circulação e penetração nos pagamentos não são a mesma coisa que «expansão ilimitada do valor de mercado».
O caso da Circle é ainda mais revelador: pelos dados divulgados para o primeiro semestre, a cada dólar de receita, restaram apenas cerca de 7 centavos de lucro líquido; a maior parte foi para distribuição e custos. A adoção nos pagamentos está crescendo, mas margens de lucro e expansão da oferta são outra história. Pode haver uma enxurrada de notícias sobre parcerias institucionais, mas a estrutura de lucros não melhora só porque as manchetes ficaram mais bonitas.
Então, parem de resumir a «narrativa das stablecoins» a uma impressão ilimitada de dinheiro. O uso maior pode significar mais eficiência na liquidação; não quer dizer que você deva apostar tudo nas moedas ligadas ao tema das stablecoins que tem na carteira.
Quanto à posição: dá para considerar $USDC como parte do cenário da camada de liquidação, mas não entre na onda de uma shitcoin e especule com notícias de parcerias. Para posições temáticas ligadas a stablecoins, presto mais atenção à curva de oferta e ao ambiente de rendimentos do que ao entusiasmo das manchetes. Quando o mercado está aquecido, primeiro reduza as ilusões; depois pense no tamanho da posição.
$USDC
Nos primeiros nove meses, os pagamentos com stablecoins somaram cerca de 482 bilhões (+45%), com mais de 1 bilhão de transações (+71%) e aproximadamente 3,9 bilhões em gastos com cartão (cerca de 10 vezes mais). Já a oferta em circulação quase não cresceu — no CT, também está circulando a frase: «A oferta ficou praticamente estável em cerca de 304,6 bilhões ao longo de um ano». Maior velocidade de circulação e penetração nos pagamentos não são a mesma coisa que «expansão ilimitada do valor de mercado».
O caso da Circle é ainda mais revelador: pelos dados divulgados para o primeiro semestre, a cada dólar de receita, restaram apenas cerca de 7 centavos de lucro líquido; a maior parte foi para distribuição e custos. A adoção nos pagamentos está crescendo, mas margens de lucro e expansão da oferta são outra história. Pode haver uma enxurrada de notícias sobre parcerias institucionais, mas a estrutura de lucros não melhora só porque as manchetes ficaram mais bonitas.
Então, parem de resumir a «narrativa das stablecoins» a uma impressão ilimitada de dinheiro. O uso maior pode significar mais eficiência na liquidação; não quer dizer que você deva apostar tudo nas moedas ligadas ao tema das stablecoins que tem na carteira.
Quanto à posição: dá para considerar $USDC como parte do cenário da camada de liquidação, mas não entre na onda de uma shitcoin e especule com notícias de parcerias. Para posições temáticas ligadas a stablecoins, presto mais atenção à curva de oferta e ao ambiente de rendimentos do que ao entusiasmo das manchetes. Quando o mercado está aquecido, primeiro reduza as ilusões; depois pense no tamanho da posição.
$USDC