BIS工作论文：银行上调存款利率或拖累稳定币扩张

BIS最新工作论文给出了一个值得关注的量化关系：美国银行存款利率每上调1个基点，稳定币增长预测值会下降。据CoinDesk报道，该论文基于美国样本与统计关系，发现银行提高存款利率与稳定币增速放缓之间存在可观测的负相关。据Decrypt报道，BIS经济学家认为银行在稳定币采用过程中握有某种“杠杆”，其核心逻辑在于资金成本与替代效应。

为什么这件事重要？稳定币的吸引力很大程度上来自其收益与流动性优势。当银行愿意为存款支付更高利率时，传统存款的相对吸引力上升，部分资金可能从链上稳定币回流至银行体系，或至少降低新增资金进入稳定币的意愿。对机构配置而言，这意味着稳定币作为现金管理工具的边际收益可能被压缩，扩张节奏需要重新评估。

需要强调的是，这是一篇工作论文，结论依赖美国样本与统计关系，并非因果定论。若银行利率未明显上行，稳定币增长未必放缓；同时，稳定币生态自身也在演进，收益来源与使用场景的多元化可能削弱单一利率变量的影响。

接下来值得观察的是：美国银行存款利率是否出现趋势性上行，以及稳定币总市值与链上活跃地址数是否出现同步放缓。如果利率上行与稳定币增速回落同时出现，这一关系的市场含义会更清晰；反之，若利率上行但稳定币仍保持扩张，则说明其他因素正在主导资金流向。

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