#AI Será que a CoreWeave vai se tornar a «bomba subprime» do setor de IA? 🚨⚠️ Desta vez, talvez não baste Jensen Huang fazer discursos
Huang tem tentado reforçar a confiança do mercado: a turbulência atual vai passar, a IA vai transformar todos os setores e ainda estamos só no começo.
Mas o que preocupa Wall Street já não é «a IA tem alguma utilidade?», e sim: quanto tempo vai levar para recuperar todo o dinheiro emprestado para comprar GPUs?
O modelo de expansão da CoreWeave é simples: compra GPUs, fecha contratos de longo prazo para fornecer capacidade computacional e, usando esses contratos e ativos como garantia, consegue financiamento para comprar mais GPUs. Se os clientes pagarem em dia e o financiamento continuar fluindo, esse ciclo pode prosseguir.
O problema é que, se a falta de energia atrasar as entregas, a receita pode demorar a entrar, mas os juros continuarão vencendo. Além disso, as GPUs antigas perdem valor com o avanço da tecnologia. Se os novos pedidos diminuírem e os preços das renovações caírem, pode ficar mais difícil ganhar dinheiro e conseguir empréstimos ao mesmo tempo.
Receita abaixo do esperado encarece os empréstimos; empréstimos mais caros dificultam o pagamento das dívidas. Essa é a «espiral da morte» que preocupa o mercado — não apenas alguns dias de queda nas ações.
Jensen Huang tem, claro, motivos para estar otimista com a IA. Mas o fato de a Nvidia lucrar vendendo GPUs não significa que as empresas que as compram também vão conseguir recuperar o investimento.
Contratos de longo prazo e uma demanda contínua podem sustentar esse modelo. Ainda é cedo para afirmar que estamos diante de uma «crise subprime». Mas, para dissipar as dúvidas do mercado, o que a CoreWeave precisa apresentar é fluxo de caixa, não fé.
Huang tem tentado reforçar a confiança do mercado: a turbulência atual vai passar, a IA vai transformar todos os setores e ainda estamos só no começo.
Mas o que preocupa Wall Street já não é «a IA tem alguma utilidade?», e sim: quanto tempo vai levar para recuperar todo o dinheiro emprestado para comprar GPUs?
O modelo de expansão da CoreWeave é simples: compra GPUs, fecha contratos de longo prazo para fornecer capacidade computacional e, usando esses contratos e ativos como garantia, consegue financiamento para comprar mais GPUs. Se os clientes pagarem em dia e o financiamento continuar fluindo, esse ciclo pode prosseguir.
O problema é que, se a falta de energia atrasar as entregas, a receita pode demorar a entrar, mas os juros continuarão vencendo. Além disso, as GPUs antigas perdem valor com o avanço da tecnologia. Se os novos pedidos diminuírem e os preços das renovações caírem, pode ficar mais difícil ganhar dinheiro e conseguir empréstimos ao mesmo tempo.
Receita abaixo do esperado encarece os empréstimos; empréstimos mais caros dificultam o pagamento das dívidas. Essa é a «espiral da morte» que preocupa o mercado — não apenas alguns dias de queda nas ações.
Jensen Huang tem, claro, motivos para estar otimista com a IA. Mas o fato de a Nvidia lucrar vendendo GPUs não significa que as empresas que as compram também vão conseguir recuperar o investimento.
Contratos de longo prazo e uma demanda contínua podem sustentar esse modelo. Ainda é cedo para afirmar que estamos diante de uma «crise subprime». Mas, para dissipar as dúvidas do mercado, o que a CoreWeave precisa apresentar é fluxo de caixa, não fé.