Desta vez, a CFTC incluiu o critério de que “o usuário controla as chaves privadas”, e a autocustódia finalmente deixou de ser uma zona cinzenta. Na análise da Galaxy Research sobre o Regulation CTX e o Reg CAM, o ponto que mais merece atenção é a definição de “entrega efetiva”: antes, as plataformas diziam que as moedas haviam sido entregues a você, mas nunca ficava claro quem detinha as chaves privadas. Agora, as regras tentam esclarecer essa questão.
Outra mudança é que se abriu espaço para modelos de conformidade. A integração de negociação, custódia e compensação deixou de ser um tabu, e as plataformas podem explorar a combinação dessas atividades. Isso traz novos desafios para aspectos como livros de ordens on-chain, comprovação de reservas e auditorias de contratos inteligentes. As interfaces de DeFi também entraram na discussão. As regras ainda não foram implementadas, mas a direção já está clara: os reguladores estão tentando traçar um caminho viável para a negociação com autocustódia, em vez de simplesmente bloqueá-la.
Na minha avaliação, este novo quadro afeta a forma de definir os “limites da custódia”. Se a titularidade das chaves privadas se tornar um critério rígido, os modelos que lucram com spreads por meio de uma custódia ambígua terão dificuldades; já as infraestruturas que estruturarem bem a autocustódia ganharão uma narrativa de conformidade. Os detalhes das regras ainda devem ser ajustados no curto prazo, mas o muro entre os mercados on-chain e os mercados regulamentados já começa a ceder.
#CFTC #自托管 #DeFi
Outra mudança é que se abriu espaço para modelos de conformidade. A integração de negociação, custódia e compensação deixou de ser um tabu, e as plataformas podem explorar a combinação dessas atividades. Isso traz novos desafios para aspectos como livros de ordens on-chain, comprovação de reservas e auditorias de contratos inteligentes. As interfaces de DeFi também entraram na discussão. As regras ainda não foram implementadas, mas a direção já está clara: os reguladores estão tentando traçar um caminho viável para a negociação com autocustódia, em vez de simplesmente bloqueá-la.
Na minha avaliação, este novo quadro afeta a forma de definir os “limites da custódia”. Se a titularidade das chaves privadas se tornar um critério rígido, os modelos que lucram com spreads por meio de uma custódia ambígua terão dificuldades; já as infraestruturas que estruturarem bem a autocustódia ganharão uma narrativa de conformidade. Os detalhes das regras ainda devem ser ajustados no curto prazo, mas o muro entre os mercados on-chain e os mercados regulamentados já começa a ceder.
#CFTC #自托管 #DeFi