Na sexta-feira, a MSTR caiu cerca de 9%, enquanto o bitcoin teve pouca oscilação no mesmo período. Como os dois não caíram em sincronia, o foco das discussões do mercado passou a ser se a Strategy poderá continuar fazendo parte de determinados índices de ações.
O que se pode afirmar por enquanto é: as informações disponíveis dizem que a Strategy ainda não foi excluída dos índices da MSCI; várias discussões públicas mencionam que as regras de inclusão de empresas não operacionais nos índices estão sendo submetidas a um escrutínio mais rigoroso. Mas o resultado final da avaliação, o escopo específico de aplicação e a data de entrada em vigor ainda precisam ser confirmados em documentos oficiais.
Na minha avaliação, essa onda de preocupação diz respeito, antes de tudo, aos fluxos passivos ligados às ações, e não ao bitcoin em si. Se houver uma mudança na elegibilidade para os índices, os fundos que os acompanham poderão ajustar suas posições; se a elegibilidade for mantida, será preciso reavaliar as projeções atuais de vendas por parte de fundos passivos. A queda da ação e o desempenho do bitcoin justificam observar essa divergência, mas a variação de um único dia, por si só, não prova a causa da queda.
Agora, é preciso acompanhar a lista final de componentes e o texto das regras. Ao tratar a MSTR como uma forma de exposição ao bitcoin, será que o mercado está subestimando o risco específico de sua elegibilidade para os índices?
O que se pode afirmar por enquanto é: as informações disponíveis dizem que a Strategy ainda não foi excluída dos índices da MSCI; várias discussões públicas mencionam que as regras de inclusão de empresas não operacionais nos índices estão sendo submetidas a um escrutínio mais rigoroso. Mas o resultado final da avaliação, o escopo específico de aplicação e a data de entrada em vigor ainda precisam ser confirmados em documentos oficiais.
Na minha avaliação, essa onda de preocupação diz respeito, antes de tudo, aos fluxos passivos ligados às ações, e não ao bitcoin em si. Se houver uma mudança na elegibilidade para os índices, os fundos que os acompanham poderão ajustar suas posições; se a elegibilidade for mantida, será preciso reavaliar as projeções atuais de vendas por parte de fundos passivos. A queda da ação e o desempenho do bitcoin justificam observar essa divergência, mas a variação de um único dia, por si só, não prova a causa da queda.
Agora, é preciso acompanhar a lista final de componentes e o texto das regras. Ao tratar a MSTR como uma forma de exposição ao bitcoin, será que o mercado está subestimando o risco específico de sua elegibilidade para os índices?