A transmissão de valor de $UNI é facilmente confundida com uma frase como «o volume de transações é enorme». Quando o centro comercial está cheio de gente, não te apresses a contar o dinheiro do senhorio — primeiro, é preciso ver em que bolso acabam as rendas.
Na Uniswap, há pelo menos três tipos diferentes de receitas: as taxas de LP pagas aos fornecedores de liquidez, as taxas do protocolo e as taxas que alguns hooks personalizados podem cobrar. O aumento das taxas dinâmicas no v4 altera, antes de mais, as cobranças dos LPs; não significa que as receitas do protocolo aumentem na mesma proporção, muito menos que a UNI já tenha sido queimada.
Como é que as taxas do protocolo chegam ao token? Segundo o desenho oficial, primeiro são reunidas por adaptadores de cobrança nos TokenJars de cada cadeia e, depois, processadas pelos contratos de distribuição designados. No caso do Firepit, por exemplo, quem chama o contrato queima uma quantidade mínima de UNI e recebe em troca os ativos de cobrança especificados que estão no jarro.
Há aqui um pormenor fácil de ignorar: para queimar, alguém tem de enviar uma transação e dar início ao processo; não é uma transferência automática que ocorre em segundo plano a cada segundo. No exemplo dado oficialmente, quem faz a chamada só tem incentivo para agir se o valor dos ativos de cobrança que pode receber for ligeiramente superior ao valor da UNI que tem de queimar. O dinheiro entrar no jarro e o conteúdo do jarro ser convertido em UNI queimada são duas coisas separadas por uma etapa.
Por isso, quando analiso este setor, não me limito a olhar para o volume de transações. Mais informativo é perceber que fontes de taxas estão efetivamente ativas, quantos ativos são realmente reunidos, com que frequência é executada a distribuição e quanta UNI acaba por ser queimada. A governação também pode alterar os contratos de distribuição e as configurações relacionadas; não se deve tratar o mecanismo atual como um contrato de dividendos imutável.
Isto também explica por que razão «o protocolo está mais ativo» e «a captura de valor pelo token está a aumentar» nem sempre acontecem ao mesmo tempo. A primeira situação reflete a atividade do negócio; a segunda tem de se concretizar etapa a etapa, ao longo da cadeia de cobrança, agregação e execução. Um grande volume de transações é o ponto de partida, não o extrato final.
Valorizo mais um fluxo de queima contínuo e rastreável do que pegar num pico pontual de transações, multiplicá-lo por uma taxa e inventar uma projeção anual vistosa para a UNI. A queima reduz a oferta, mas não significa que o preço vá necessariamente subir; a procura e a avaliação que o mercado está disposto a atribuir são a outra metade da equação.#UNI #DeFi
Na Uniswap, há pelo menos três tipos diferentes de receitas: as taxas de LP pagas aos fornecedores de liquidez, as taxas do protocolo e as taxas que alguns hooks personalizados podem cobrar. O aumento das taxas dinâmicas no v4 altera, antes de mais, as cobranças dos LPs; não significa que as receitas do protocolo aumentem na mesma proporção, muito menos que a UNI já tenha sido queimada.
Como é que as taxas do protocolo chegam ao token? Segundo o desenho oficial, primeiro são reunidas por adaptadores de cobrança nos TokenJars de cada cadeia e, depois, processadas pelos contratos de distribuição designados. No caso do Firepit, por exemplo, quem chama o contrato queima uma quantidade mínima de UNI e recebe em troca os ativos de cobrança especificados que estão no jarro.
Há aqui um pormenor fácil de ignorar: para queimar, alguém tem de enviar uma transação e dar início ao processo; não é uma transferência automática que ocorre em segundo plano a cada segundo. No exemplo dado oficialmente, quem faz a chamada só tem incentivo para agir se o valor dos ativos de cobrança que pode receber for ligeiramente superior ao valor da UNI que tem de queimar. O dinheiro entrar no jarro e o conteúdo do jarro ser convertido em UNI queimada são duas coisas separadas por uma etapa.
Por isso, quando analiso este setor, não me limito a olhar para o volume de transações. Mais informativo é perceber que fontes de taxas estão efetivamente ativas, quantos ativos são realmente reunidos, com que frequência é executada a distribuição e quanta UNI acaba por ser queimada. A governação também pode alterar os contratos de distribuição e as configurações relacionadas; não se deve tratar o mecanismo atual como um contrato de dividendos imutável.
Isto também explica por que razão «o protocolo está mais ativo» e «a captura de valor pelo token está a aumentar» nem sempre acontecem ao mesmo tempo. A primeira situação reflete a atividade do negócio; a segunda tem de se concretizar etapa a etapa, ao longo da cadeia de cobrança, agregação e execução. Um grande volume de transações é o ponto de partida, não o extrato final.
Valorizo mais um fluxo de queima contínuo e rastreável do que pegar num pico pontual de transações, multiplicá-lo por uma taxa e inventar uma projeção anual vistosa para a UNI. A queima reduz a oferta, mas não significa que o preço vá necessariamente subir; a procura e a avaliação que o mercado está disposto a atribuir são a outra metade da equação.#UNI #DeFi