Fiquei pensando numa pequena contradição enquanto analisava os dados de atividade de $BTC e #BTC : nas semanas em que a demanda por Bitcoin parecia mais fraca, sua dominância muitas vezes parecia mais forte. A princípio, interpretei isso como sinal de força. Depois percebi que dominância é uma proporção, não uma métrica de demanda. Se as entradas em ETFs desaceleram e a liquidez das altcoins diminui ainda mais rápido, a fatia do Bitcoin aumenta enquanto a demanda por ele vai enfraquecendo discretamente. O número sobe pelo motivo errado. O que me chamou a atenção por volta de @Bitcoin foi como encontrei pouco uso orgânico e não especulativo que pudesse compensar isso no lado das altcoins. Quando a atenção vai embora, vai embora de todo canto, e o Bitcoin simplesmente se torna o cômodo menos vazio. Isso é diferente de manter a dominância graças aos próprios compradores. Ainda não sei ao certo quanto da participação atual do Bitcoin vem dos fluxos de custódia de ETFs e quanto vem de detentores de longo prazo que simplesmente não vendem. Eles se comportam de maneira muito diferente quando as instituições fazem uma pausa: um continua acumulando; o outro nunca foi realmente um detentor. Não consigo separá-los com clareza usando dados públicos, e nem sei se o gráfico de dominância foi feito para isso. Se a demanda desacelera e a proporção ainda se mantém, o que exatamente estamos medindo?