A instituição de pesquisa de Wall Street Citrini acaba de publicar um relatório aprofundado de 79 páginas, levando o debate do setor sobre a tokenização de ativos do mundo real (RWA) um grande passo adiante: já não se discute se os ativos devem ir para a blockchain, mas quem realmente ficará com os lucros no futuro. A transformação de títulos do Tesouro dos EUA, crédito privado e ações em garantias on-chain já virou tendência. A divergência agora está em onde o valor vai se concentrar. A Amplify, gestora de ETFs, aposta em várias corretoras e outros canais de distribuição na linha de frente, acreditando que elas serão os pedágios on-chain que arrecadam dinheiro sem fazer esforço. Já a Arca, gestora de ativos, acredita que a simples tokenização será reduzida a uma commodity de preço irrisório; os verdadeiros ganhos extraordinários estão nas negociações e na liquidação após os ativos irem para a blockchain. Por isso, aposta em protocolos de infraestrutura como Securitize, uma certa plataforma e Aave. A Grayscale, por sua vez, continua defendendo que as blockchains públicas são o destino final e que as fichas devem ser apostadas em Ethereum, Solana e BNB. Até Arthur Hayes entrou na conversa para reforçar o argumento: para ele, simplesmente transferir ativos para a blockchain é apenas mudar o método de contabilidade; o verdadeiro grande catalisador será a gestão automatizada das finanças on-chain por agentes de IA. A lógica de investimento de cada instituição, respaldada por posições reais, é muito mais interessante do que simplesmente declarar otimismo.

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