Vendas forçadas chegam a US$ 123 milhões em dois dias de queda do mercado

Depósitos de investidores encolhem, compras de títulos continuam

'Além de alertar os investidores, as autoridades precisam restaurar a confiança no mercado'

As vendas forçadas relacionadas às operações de margem na Coreia do Sul chegaram perto de 298,1 bilhões de won (US$ 216 milhões), enquanto o Kospi caiu por sete pregões consecutivos. O dinheiro de investidores mantido à margem também diminuiu. Ao mesmo tempo, as compras líquidas de ações dos EUA por investidores coreanos superaram o total do mês passado, concentradas em produtos de alto risco ligados à recuperação das ações de semicondutores.

Segundo a Associação de Investimento Financeiro da Coreia, as vendas forçadas relacionadas a saldos de margem não pagos totalizaram 298,1 bilhões de won (US$ 216 milhões) entre 6 e 15 de outubro. Desse total, 169,8 bilhões de won (US$ 123 milhões) foram registrados apenas nos dias 14 e 15 de outubro. Os valores diários foram de 89,3 bilhões de won (US$ 64,7 milhões) em 14 de outubro e de 80,5 bilhões de won (US$ 58,3 milhões) em 15 de outubro.

As liquidações por chamadas de margem ocorrem quando as corretoras vendem à força as ações de um investidor porque os recursos necessários para a liquidação não foram pagos ou porque as garantias ficaram abaixo do exigido. Quando os preços das ações despencam, os investidores podem ser forçados a vender seus ativos mesmo acumulando prejuízos.

Nesse período, o Kospi caiu por sete pregões consecutivos, chegando a 5.554,22 pontos. O índice se recuperou para 5.668,05 em 16 de outubro, mas os recursos em torno do mercado de ações continuaram sob pressão. Os depósitos de investidores recuaram 4,1%, para 96,9121 trilhões de won (US$ 70,2 bilhões) em 15 de outubro, ante 101,0486 trilhões de won (US$ 73,2 bilhões) em 6 de outubro.

Em contraste com a turbulência no mercado interno da Coreia do Sul, as compras de ações dos EUA se intensificaram. O Seibro, portal de informações sobre valores mobiliários administrado pela Depository da Coreia, mostrou que os investidores coreanos foram compradores líquidos de US$ 3,5 bilhões em ações dos EUA entre 1º e 15 de outubro. Esse valor foi 3,5 vezes superior aos US$ 1 bilhão em compras líquidas registrados durante todo o mês passado.

A maior compra líquida na semana passada foi de SOXL, um fundo negociado em bolsa que acompanha três vezes o retorno diário de um índice de ações de semicondutores dos EUA. As compras líquidas chegaram a US$ 260,13 milhões. O KORU, que acompanha três vezes o retorno diário de um índice ligado a ações coreanas, atraiu US$ 235,36 milhões. A empresa de computação quântica IonQ registrou compras líquidas de US$ 103,44 milhões.

Os ETFs alavancados podem proporcionar grandes ganhos durante uma recuperação, mas as perdas também aumentam quando os mercados caem. Mesmo com o aumento das liquidações forçadas no mercado de ações da Coreia do Sul, a demanda por produtos de alta volatilidade persistiu no exterior.

As compras de títulos também continuaram. Os investidores individuais foram compradores líquidos de 1,1617 trilhão de won (US$ 842 milhões) em títulos domésticos entre 1º e 16 de outubro. O valor ficou abaixo dos 2,0967 trilhões de won (US$ 1,52 bilhão) registrados entre 1º e 14 de setembro, mas as compras líquidas ainda superaram 1 trilhão de won neste mês. O total de compras líquidas no mês passado foi de 4,0225 trilhões de won (US$ 2,91 bilhões), o maior desde abril de 2024.

As compras também superaram as vendas de títulos dos EUA. As compras líquidas de títulos dos EUA por investidores coreanos totalizaram US$ 1,21 bilhão entre 1º e 15 de outubro. Após passarem de vendedores líquidos em junho a compradores líquidos em julho, eles permaneceram compradores líquidos por quatro meses consecutivos. Os investidores buscam estabilidade por meio de títulos, ao mesmo tempo que fazem apostas agressivas com produtos alavancados.

Também aumentam os apelos por medidas políticas mais firmes para reduzir a instabilidade do mercado. Apenas pedir cautela não basta quando investidores de varejo estão expostos a liquidações forçadas e perdas crescentes, afirmou um executivo de uma corretora. As autoridades precisam analisar as causas dos desequilíbrios entre oferta e demanda e o sistema de mercado, acrescentou o executivo, e elaborar medidas para restaurar a confiança dos investidores.