O crescimento das stablecoins talvez não esteja sendo limitado pela regulação, mas «absorvido» pelas taxas de juros dos depósitos bancários. Um documento de trabalho publicado pelo Banco de Compensações Internacionais, com base em dados semanais dos Estados Unidos de janeiro de 2019 a junho de 2025, constatou uma associação entre a alta das taxas de juros dos depósitos bancários e a desaceleração do crescimento da capitalização de mercado das stablecoins, após controlar fatores como o preço de $BTC , os rendimentos dos títulos do Tesouro e as condições dos mercados financeiros.
Os números específicos merecem atenção: segundo as estimativas do modelo de referência, um aumento de 1 ponto-base na taxa média dos depósitos em uma semana corresponde a uma queda no crescimento acumulado da capitalização de mercado das stablecoins nas dez semanas seguintes, de uma média de cerca de 15% para aproximadamente 12%. Vale notar: trata-se de uma desaceleração do crescimento, não de uma redução da capitalização de mercado. Isso indica que talvez não haja uma retirada em massa de recursos; é mais provável que o fluxo de novos recursos tenha diminuído. Para quem detém esses ativos, depósitos bancários e stablecoins parecem ter certo grau de substituição como «lugar para guardar dinheiro».
Mais interessante ainda é a diferença entre elas: a reação da USDC às taxas de juros dos depósitos é mais forte do que a da USDT. Isso talvez sugira que a composição dos detentores e os usos das duas sejam diferentes: uma estaria mais ligada à comparação de rendimentos com as finanças tradicionais, enquanto a outra teria maior foco em negociações e transferências internacionais. Naturalmente, o documento também alerta que não se pode concluir, com base nisso, que o volume total de depósitos bancários ou de empréstimos tenha diminuído. Além disso, a amostra cobre apenas um ciclo de juros altos, e as conclusões ainda precisam ser testadas com mais dados. Ao observar os próximos passos das stablecoins, o ambiente das taxas de juros pode ser uma variável fácil de ignorar.
#稳定币 #USDC #USDT #BIS
$USDT $USDC
Os números específicos merecem atenção: segundo as estimativas do modelo de referência, um aumento de 1 ponto-base na taxa média dos depósitos em uma semana corresponde a uma queda no crescimento acumulado da capitalização de mercado das stablecoins nas dez semanas seguintes, de uma média de cerca de 15% para aproximadamente 12%. Vale notar: trata-se de uma desaceleração do crescimento, não de uma redução da capitalização de mercado. Isso indica que talvez não haja uma retirada em massa de recursos; é mais provável que o fluxo de novos recursos tenha diminuído. Para quem detém esses ativos, depósitos bancários e stablecoins parecem ter certo grau de substituição como «lugar para guardar dinheiro».
Mais interessante ainda é a diferença entre elas: a reação da USDC às taxas de juros dos depósitos é mais forte do que a da USDT. Isso talvez sugira que a composição dos detentores e os usos das duas sejam diferentes: uma estaria mais ligada à comparação de rendimentos com as finanças tradicionais, enquanto a outra teria maior foco em negociações e transferências internacionais. Naturalmente, o documento também alerta que não se pode concluir, com base nisso, que o volume total de depósitos bancários ou de empréstimos tenha diminuído. Além disso, a amostra cobre apenas um ciclo de juros altos, e as conclusões ainda precisam ser testadas com mais dados. Ao observar os próximos passos das stablecoins, o ambiente das taxas de juros pode ser uma variável fácil de ignorar.
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