Os rendimentos dos títulos de longo prazo são, em essência, determinados pelas negociações do mercado e foram impulsionados pela combinação de uma enorme emissão de dívida pública dos EUA, da persistência da inflação e da redução das compras por parte de investidores estrangeiros. A Reserva Federal controla apenas a taxa de juro de política monetária de curto prazo e, em condições normais, não intervém diretamente para reduzir os rendimentos dos títulos de longo prazo, pois isso prejudicaria a independência do banco central e poderia levantar suspeitas de monetização do défice. Uma subida moderada dos rendimentos de longo prazo constitui, por si só, um aperto financeiro espontâneo, que pode ajudar a Reserva Federal a conter a inflação e reduzir a necessidade de novas subidas das taxas de juro. Só quando o mercado obrigacionista enfrenta uma crise de liquidez e fica completamente desordenado é que a Reserva Federal recorre a instrumentos não convencionais para intervir.

Powell tem um estilo mais prudente e está habituado a orientar o mercado com indicações claras sobre a evolução futura da política monetária. Já o atual presidente, Warsh, tende a preservar maior flexibilidade na política, a reduzir a ênfase nessas indicações e a tolerar uma subida espontânea dos rendimentos de longo prazo, deixando que o mercado concretize parte do aperto e dando prioridade à preservação da credibilidade da Reserva Federal no combate à inflação.