Em 17 de outubro, a Reserva Federal entrou oficialmente no período de silêncio que antecede a reunião de política monetária. O mais recente CPI dos EUA, referente a setembro, subiu 3,7% em termos homólogos, acima das expectativas. O presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, não manteve a posição agressivamente hawkish que adotara na reunião de Jackson Hole e mostrou-se visivelmente mais moderado.
Segue-se uma síntese das análises e dos principais pontos das instituições:
1. Sinais-chave de Warsh: inclinação para uma pausa nas subidas das taxas?
* Sem compromisso prévio com novas subidas: Warsh salientou que a Reserva Federal decidirá «reunião a reunião», descrevendo a subida de setembro como uma «retirada da política acomodatícia», e não como o início de um ciclo de aperto monetário.
* Sem reiterar a posição hawkish: apesar de os dados do CPI de setembro terem sido elevados, Warsh considerou que o desempenho da economia esteve, em geral, em linha com as expectativas de setembro. Antes do período de silêncio, não fez grande esforço para preparar o terreno para uma nova subida das taxas em outubro.
* Expectativas das instituições: a Bloomberg Economics observou que o facto de Warsh «não ter tomado posição» é, por si só, o sinal mais importante, sugerindo que a Reserva Federal deverá provavelmente manter as taxas inalteradas na reunião de política monetária de 27 e 28 de outubro.
2. Duplo impacto da IA (inteligência artificial) na inflação e na política monetária
Warsh está otimista quanto ao potencial da IA para aumentar a produtividade a longo prazo, mas reconhece que esta também provoca impactos temporários na economia e na inflação:
* Pressão de curto prazo do lado da procura: a construção e o investimento em grande escala no setor da IA estão a impulsionar rapidamente a procura e, consequentemente, a inflação no curto prazo.
* Benefícios de médio prazo do lado da oferta: a IA acabará por constituir um choque positivo da oferta, aumentando significativamente a produtividade e aliviando as pressões inflacionistas a longo prazo.
3. Avaliação quantitativa da Goldman Sachs: hardware e capacidade computacional de IA elevam a inflação do PCE em 45 pontos base
No seu relatório mais recente, a Goldman Sachs detalhou o impacto concreto da procura por IA na inflação:
* Memória e software: contribuem com cerca de 20 pontos base para a inflação do PCE subjacente (uma grande parte devido a distorções estatísticas).
* Componentes eletrónicos: estima-se que contribuam com cerca de 15 pontos base acumulados até ao final do próximo ano.
* Eletricidade para centros de dados: contribui com um total de cerca de 10 a 20 pontos base, através dos custos energéticos das empresas e das faturas de eletricidade das famílias.
* Metais industriais: a procura por infraestruturas para centros de dados eleva a inflação subjacente em cerca de 5 pontos base.
* Conclusão da Goldman Sachs: o impacto da IA no aumento da inflação é de cerca de 45 pontos base e já está perto do pico. Com a desaceleração dos preços do hardware no próximo ano, prevê-se que o PCE subjacente volte a aproximar-se da meta de 2%.
#AçõesDaCorretoraBinance
Segue-se uma síntese das análises e dos principais pontos das instituições:
1. Sinais-chave de Warsh: inclinação para uma pausa nas subidas das taxas?
* Sem compromisso prévio com novas subidas: Warsh salientou que a Reserva Federal decidirá «reunião a reunião», descrevendo a subida de setembro como uma «retirada da política acomodatícia», e não como o início de um ciclo de aperto monetário.
* Sem reiterar a posição hawkish: apesar de os dados do CPI de setembro terem sido elevados, Warsh considerou que o desempenho da economia esteve, em geral, em linha com as expectativas de setembro. Antes do período de silêncio, não fez grande esforço para preparar o terreno para uma nova subida das taxas em outubro.
* Expectativas das instituições: a Bloomberg Economics observou que o facto de Warsh «não ter tomado posição» é, por si só, o sinal mais importante, sugerindo que a Reserva Federal deverá provavelmente manter as taxas inalteradas na reunião de política monetária de 27 e 28 de outubro.
2. Duplo impacto da IA (inteligência artificial) na inflação e na política monetária
Warsh está otimista quanto ao potencial da IA para aumentar a produtividade a longo prazo, mas reconhece que esta também provoca impactos temporários na economia e na inflação:
* Pressão de curto prazo do lado da procura: a construção e o investimento em grande escala no setor da IA estão a impulsionar rapidamente a procura e, consequentemente, a inflação no curto prazo.
* Benefícios de médio prazo do lado da oferta: a IA acabará por constituir um choque positivo da oferta, aumentando significativamente a produtividade e aliviando as pressões inflacionistas a longo prazo.
3. Avaliação quantitativa da Goldman Sachs: hardware e capacidade computacional de IA elevam a inflação do PCE em 45 pontos base
No seu relatório mais recente, a Goldman Sachs detalhou o impacto concreto da procura por IA na inflação:
* Memória e software: contribuem com cerca de 20 pontos base para a inflação do PCE subjacente (uma grande parte devido a distorções estatísticas).
* Componentes eletrónicos: estima-se que contribuam com cerca de 15 pontos base acumulados até ao final do próximo ano.
* Eletricidade para centros de dados: contribui com um total de cerca de 10 a 20 pontos base, através dos custos energéticos das empresas e das faturas de eletricidade das famílias.
* Metais industriais: a procura por infraestruturas para centros de dados eleva a inflação subjacente em cerca de 5 pontos base.
* Conclusão da Goldman Sachs: o impacto da IA no aumento da inflação é de cerca de 45 pontos base e já está perto do pico. Com a desaceleração dos preços do hardware no próximo ano, prevê-se que o PCE subjacente volte a aproximar-se da meta de 2%.
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