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Os resultados financeiros dos bancos neste trimestre ainda não são suficientes para eu concluir que o financiamento às empresas se deteriorou de forma generalizada. O que mais me preocupa é saber se os empréstimos continuam a aumentar e se os mutuários começam a ter dificuldade em pagar.
A classificação das receitas pode facilmente induzir em erro. A área de negociação dos bancos também gera receitas de juros. Se nos concentrarmos apenas na rubrica «receitas sem juros», talvez estejamos a tirar conclusões sobre a economia antes mesmo de analisar as contas por inteiro.
Os dados dos últimos cinco trimestres da área de negociação do Citi são um bom exemplo para analisar em detalhe.
No terceiro trimestre de 2026, as receitas sem juros da área de negociação do Citi diminuíram cerca de **20,4%** face ao mesmo período do ano anterior. No entanto, incluindo a receita líquida de juros, a receita total da área aumentou cerca de **6,4%**.
Ainda assim, em comparação com o segundo trimestre deste ano, a receita total diminuiu cerca de **12,8%**. As receitas recuaram efetivamente nesse trimestre, mas não se pode dizer que tenham contraído face ao mesmo período do ano anterior. Períodos de comparação diferentes permitem sustentar conclusões diferentes.
Para analisar a evolução dos empréstimos e dos reembolsos, podemos também olhar para o Bank of America.
No terceiro trimestre, o saldo médio de empréstimos e locações do Bank of America aumentou cerca de **6%** face ao mesmo período do ano anterior. A taxa anualizada de perdas líquidas com empréstimos também caiu de **0,47%** no terceiro trimestre do ano passado para **0,44%**. As perdas líquidas com empréstimos refletem as perdas reconhecidas, deduzidas dos montantes recuperados. A descida desta taxa não sustenta a ideia de uma deterioração generalizada dos reembolsos.
Estes são dados agregados do Bank of America, que incluem os segmentos de consumo e outras atividades, pelo que não representam diretamente todas as empresas. Ainda assim, este conjunto de dados não mostra que estejam a ocorrer simultaneamente uma «redução dos empréstimos e um aumento da taxa de perdas».
Continuo a ter uma posição cautelosa: algumas receitas estão sob pressão, mas, para adotar uma perspetiva mais pessimista sobre a economia, ainda seria necessário observar um enfraquecimento da dinâmica dos empréstimos às empresas e um aumento persistente dos atrasos e das perdas de crédito. O facto de os bancos terem ganho mais com juros não esclarece por completo a situação operacional dos clientes; da mesma forma, a diminuição das receitas sem juros não explica por completo a procura do mercado.
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Os resultados financeiros dos bancos neste trimestre ainda não são suficientes para eu concluir que o financiamento às empresas se deteriorou de forma generalizada. O que mais me preocupa é saber se os empréstimos continuam a aumentar e se os mutuários começam a ter dificuldade em pagar.
A classificação das receitas pode facilmente induzir em erro. A área de negociação dos bancos também gera receitas de juros. Se nos concentrarmos apenas na rubrica «receitas sem juros», talvez estejamos a tirar conclusões sobre a economia antes mesmo de analisar as contas por inteiro.
Os dados dos últimos cinco trimestres da área de negociação do Citi são um bom exemplo para analisar em detalhe.
No terceiro trimestre de 2026, as receitas sem juros da área de negociação do Citi diminuíram cerca de **20,4%** face ao mesmo período do ano anterior. No entanto, incluindo a receita líquida de juros, a receita total da área aumentou cerca de **6,4%**.
Ainda assim, em comparação com o segundo trimestre deste ano, a receita total diminuiu cerca de **12,8%**. As receitas recuaram efetivamente nesse trimestre, mas não se pode dizer que tenham contraído face ao mesmo período do ano anterior. Períodos de comparação diferentes permitem sustentar conclusões diferentes.
Para analisar a evolução dos empréstimos e dos reembolsos, podemos também olhar para o Bank of America.
No terceiro trimestre, o saldo médio de empréstimos e locações do Bank of America aumentou cerca de **6%** face ao mesmo período do ano anterior. A taxa anualizada de perdas líquidas com empréstimos também caiu de **0,47%** no terceiro trimestre do ano passado para **0,44%**. As perdas líquidas com empréstimos refletem as perdas reconhecidas, deduzidas dos montantes recuperados. A descida desta taxa não sustenta a ideia de uma deterioração generalizada dos reembolsos.
Estes são dados agregados do Bank of America, que incluem os segmentos de consumo e outras atividades, pelo que não representam diretamente todas as empresas. Ainda assim, este conjunto de dados não mostra que estejam a ocorrer simultaneamente uma «redução dos empréstimos e um aumento da taxa de perdas».
Continuo a ter uma posição cautelosa: algumas receitas estão sob pressão, mas, para adotar uma perspetiva mais pessimista sobre a economia, ainda seria necessário observar um enfraquecimento da dinâmica dos empréstimos às empresas e um aumento persistente dos atrasos e das perdas de crédito. O facto de os bancos terem ganho mais com juros não esclarece por completo a situação operacional dos clientes; da mesma forma, a diminuição das receitas sem juros não explica por completo a procura do mercado.
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