Conclusão principal:
O foco dos mercados globais está na tensão entre o retorno dos investimentos em IA, os riscos para o abastecimento de energia e a trajetória dos juros. Na China, a atenção recai sobre como sinais de políticas públicas, como os relacionados à capacidade computacional, podem se traduzir em demanda efetiva.
【Principais temas de hoje】
Primeira linha principal: As negociações relacionadas à IA concentram-se nos custos de financiamento e no retorno do investimento. Ações de computação em nuvem, chips e armazenamento estão sob pressão, e a concretização de pedidos empresariais e fluxos de caixa tornou-se um ponto central de observação.
Terceira linha principal: Esfriaram as expectativas de uma alta dos juros pelo Fed em outubro, e o dólar enfraqueceu. No entanto, persistem as expectativas de altas posteriores e a pressão da oferta de títulos do Tesouro dos EUA, sem que haja consenso sobre a trajetória dos juros.
Quarta linha temática: aumento das posições em ETFs de ouro e redução das posições em ETFs de prata. Os fluxos de recursos nos metais preciosos divergem internamente; a demanda por ativos de proteção e os ajustes nas posições devem ser analisados em conjunto.
Quinta linha temática: a expansão da capacidade computacional doméstica, a revisão do catálogo de tecnologias sujeitas a controles de exportação e a gestão do setor automotivo são indicadores de políticas públicas. Nas áreas relacionadas de ações A, o foco deve estar na implementação efetiva e na concretização dos resultados financeiros.
【Ações dos EUA】
Na sexta-feira, os três principais índices de ações dos EUA fecharam em queda, com as ações de tecnologia entre as maiores baixas. O Nasdaq Composite caiu 2,14%, para 26.140,03 pontos; o S&P 500 recuou 1,09%, para 7.659,42 pontos; e o Dow Jones caiu 0,34%, para 52.001,70 pontos.
A sustentabilidade dos investimentos em IA e a capacidade de os enormes gastos de capital gerarem retorno tornaram-se o foco do mercado. A CoreWeave caiu 11,91%, a Arm recuou 6,94%, a Oracle perdeu 4,64% e a Tesla caiu 2,13%. A redução das expectativas de alta de juros pelo Fed em outubro não reverteu a pressão vendedora sobre as ações de tecnologia.
As ações chinesas negociadas nos EUA também recuaram. O índice Nasdaq Golden Dragon China caiu 1,3%; a Baidu perdeu 2,93% e a Alibaba, 1,83%. Os futuros do Hang Seng caíram 0,19% no pregão noturno, para 24.112 pontos, ficando 75 pontos abaixo do índice à vista.
Os principais índices de ações europeus fecharam em alta. O DAX alemão subiu 0,95%, o FTSE 100 britânico avançou 0,35%, o CAC 40 francês ganhou 0,28% e o Euro Stoxx 50 subiu 0,57%.
【Macroeconomia】
O dólar enfraqueceu. O índice do dólar caiu 0,21% na sexta-feira, fechando perto de 101,837; o euro foi cotado a 1,1233 dólar e a libra esterlina, a 1,3319 dólar. O presidente do Fed, Warsh, não deu indicações claras sobre a decisão de juros de outubro, e o mercado reduziu as apostas em uma alta neste mês. No entanto, o Barclays ainda prevê duas altas de 25 pontos-base pelo Fed, uma em dezembro e outra em janeiro do próximo ano. As expectativas de uma pausa no curto prazo diferem da trajetória dos juros mais adiante.
Os títulos do Tesouro dos EUA também foram influenciados pelas expectativas de juros e por fatores de oferta. Os títulos de 10 anos chegaram a caminhar para registrar o melhor desempenho semanal desde fevereiro; depois que o Departamento do Tesouro dos EUA não deu sinais claros de que reduziria a emissão de títulos de longo prazo, os rendimentos desses papéis subiram ligeiramente.
O déficit fiscal dos EUA no ano fiscal de 2026 foi de US$ 1,992 trilhão, acima dos US$ 1,775 trilhão do ano fiscal anterior; a proporção do déficit em relação ao PIB subiu de 5,8% para 6,2%. O total de juros da dívida cresceu 12% na comparação anual, atingindo o recorde de US$ 1,36 trilhão. As pressões de financiamento fiscal e de pagamento da dívida continuam em foco.
Houve mudanças relevantes no lado da oferta de matérias-primas de cobre. A produção de cobre do Peru caiu 5% em agosto, na comparação anual, para 230.676 toneladas. Segundo fontes, a Antofagasta vendeu concentrado de cobre a comerciantes com taxas de processamento abaixo de -US$ 300 por tonelada. A oferta das minas e a distribuição das margens na etapa de fundição são pontos importantes a acompanhar.
【Cadeia de armazenamento de IA】
As ações ligadas a armazenamento e capacidade computacional sofreram pressão. As ações da SK Hynix negociadas nos EUA caíram 6,58%, e as da SanDisk, 6,85%. Junto com as empresas de computação em nuvem e de design de chips, elas refletem a redução do apetite por risco na cadeia de valor da IA.
O custo do financiamento de IA tornou-se um novo foco de atenção. Segundo o Financial Times, a Anthropic pretende captar recursos para adquirir cerca de 1,5 gigawatt de TPUs do Google por meio do “Projeto Polaris”, de US$ 60 bilhões. Um fundo da Blackstone planeja investir US$ 9 bilhões, enquanto os títulos de dívida relacionados foram cotados com juros nominais de 10%. Considerados o desconto na emissão e as despesas, o rendimento total superará 10%. A operação ainda está na fase de estruturação do financiamento.
No setor, a ênfase continua na demanda e nos retornos. O diretor financeiro da AWS afirmou que, até o segundo trimestre, a carteira de pedidos da empresa se aproximava de US$ 500 bilhões, que o prazo de retorno dos investimentos em servidores de IA era inferior a três anos e que os aportes continuariam a aumentar. Jensen Huang acredita que os grandes investimentos em hardware de IA acabarão gerando retorno. As avaliações das empresas sobre seus investimentos de longo prazo ainda divergem das preocupações do mercado com financiamento e fluxo de caixa.
Entre as áreas a acompanhar nas ações A estão chips de memória, servidores, centros de dados e infraestrutura de capacidade computacional. Os principais pontos são a conversão de pedidos em receita e as mudanças nos gastos de capital e nos custos de financiamento.
【Setor de tecnologia】
A OpenAI anunciou uma atualização do GPT-6 Astra Pro no ChatGPT, com melhorias na velocidade de resposta e na capacidade de acionar plugins e ferramentas, além do lançamento para usuários Pro de um recurso de processamento paralelo de tarefas por múltiplos agentes. O Codex e o Work também receberam otimizações na reutilização de contexto, no cache e no roteamento de solicitações.
As pré-vendas do iPhone Duo da Apple esgotaram rapidamente, e alguns pedidos devem ser entregues em dezembro ou mais tarde. O jornalista de tecnologia Mark Gurman afirmou que pode ser necessário esperar pelo menos até novembro para que a oferta se torne mais ampla. O ritmo de entrega da oferta merece atenção.
Segundo informações, a SoftBank está avaliando a aquisição da empresa americana de serviços de segurança Allied Universal. A avaliação potencial do capital próprio chega a US$ 18 bilhões e, incluindo cerca de US$ 12 bilhões em dívidas, o valor total da operação pode se aproximar de US$ 30 bilhões. As conversas ainda estão em fase inicial. Uma das ideias discutidas é promover o uso de robôs com IA no setor de segurança.
A construção do primeiro projeto demonstrativo integrado da China, em escala de um milhão de toneladas, para captura, utilização e armazenamento de dióxido de carbono de baixa concentração começou no campo petrolífero de Shengli. O plano é usar o dióxido de carbono presente nos gases de baixa concentração de usinas a carvão para aumentar a recuperação de petróleo e armazená-lo no campo.
【Petróleo bruto】
Os preços internacionais do petróleo subiram significativamente. Os futuros do petróleo leve para novembro em Nova York fecharam em alta de 3,51%, a US$ 101,41 por barril; os futuros do Brent para dezembro em Londres avançaram 3,72%, para US$ 109,86 por barril. No pregão noturno, o contrato principal do petróleo bruto SC doméstico subiu 2,32%, para 740 yuans por barril; o contrato principal de óleo combustível avançou mais de 4% no fechamento às 23h.
O número de sondas de perfuração de petróleo em operação nos EUA caiu para 459 na semana, ante 462 anteriormente; o número de sondas de gás natural subiu para 133, enquanto o total permaneceu em 603. Na semana encerrada em 13 de outubro, as posições líquidas compradas especulativas em petróleo Brent aumentaram 31.977 contratos, enquanto as posições líquidas compradas especulativas em petróleo WTI diminuíram 1.017 contratos, mostrando movimentos divergentes entre os dois tipos de petróleo.
【Metais preciosos】
O ouro à vista internacional chegou a se aproximar de US$ 4.200 por onça durante o pregão, em um contexto de pressão sobre as ações de tecnologia e enfraquecimento do dólar. As posições em ETFs de ouro e prata divergiram: as posições do SPDR Gold Trust aumentaram 5,131 toneladas, para 1.059,042 toneladas; as do iShares Silver Trust diminuíram 29,49 toneladas, para 15.478,67 toneladas.
Os metais preciosos domésticos fecharam em leve baixa no pregão noturno. O contrato principal de ouro de Xangai caiu 0,02%, para 899 yuans por grama; o contrato principal de prata recuou 0,39%, para 13.835 yuans por quilograma. No pregão da noite, o ouro T+D da Bolsa de Ouro de Xangai caiu 0,11%, para 896,1 yuans por grama; a prata T+D recuou 0,73%, para 13.801 yuans por quilograma.
Na semana encerrada em 13 de outubro, as posições líquidas compradas especulativas em ouro na COMEX diminuíram 3.741 contratos, para 111.079; as posições líquidas compradas especulativas em prata caíram 1.874 contratos, para 5.735. Os dados semanais de posições em futuros e os dados mais recentes de posições em ETFs têm datas de referência diferentes e devem ser analisados separadamente.
【Indicadores domésticos】
Os ETFs de índices amplos de ações A registraram volumes elevados por várias sessões consecutivas, e vale acompanhar a atividade de negociação do mercado. O Banco Popular da China abriu consulta pública sobre as regras de gestão da emissão de títulos no mercado interbancário, dando continuidade ao desenvolvimento do sistema de emissão de títulos.
O Ministério do Comércio e o Ministério da Ciência e Tecnologia pretendem revisar o Catálogo de Tecnologias cuja Exportação é Proibida ou Restrita pela China, incluindo tecnologias de inteligência artificial, biomedicina e energia fotovoltaica. Para os setores envolvidos, os principais pontos a acompanhar são a versão final do catálogo, seu escopo de aplicação e os planos operacionais das empresas.
O Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação e outros três departamentos realizaram uma reunião com importantes fabricantes de automóveis para reforçar a gestão da inovação no design de produtos automotivos, bem como dos testes e da validação de P&D. O ministro do Comércio do Reino Unido afirmou que não mudará as regras comerciais nem imporá tarifas adicionais aos automóveis chineses devido à pressão da UE. O ambiente de políticas para as exportações de automóveis continua em foco.
Seis departamentos lançaram uma ação de três anos chamada “Projeto Calor Acolhedor” para o aquecimento urbano. A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e outros dois departamentos propuseram aperfeiçoar o mecanismo de formação de preços e ampliar e melhorar os serviços de assistência a idosos acessíveis a todos. A Administração Estatal de Regulação do Mercado e outros sete departamentos publicaram um plano-piloto para promover a otimização e a modernização do setor de inspeção e testes. A modernização do aquecimento, os serviços para idosos e a inspeção e os testes são áreas a acompanhar em termos de políticas públicas.
【Aviso de riscos】
Planos de financiamento para IA, possíveis fusões e aquisições e propostas de políticas ainda podem mudar; as avaliações das empresas sobre demanda e retorno não representam necessariamente os resultados operacionais finais. Incidentes inesperados em instalações de energia e no transporte marítimo podem ampliar a volatilidade dos preços do petróleo e afetar as expectativas de inflação e juros. Os horários de referência dos preços intradiários, dos dados de fechamento, das posições em ETFs e das posições semanais em futuros são diferentes. As referências a ações A indicam apenas áreas a acompanhar e não constituem recomendação de investimento.
Apenas para pesquisa e fins educacionais; não constitui recomendação de investimento.