Queda brutal! Os chips de memória perderam um trilhão de dólares em uma semana: a bolha estourou ou foi uma onda de pânico?
Nas últimas duas semanas, as ações de semicondutores dos EUA caíram por 7 dias seguidos, a sequência mais longa desde 2015. Sandisk e Micron caíram cerca de 20% no período, e o setor de semicondutores despencou como um todo. O clima agora é de muito medo, e muita gente diz que parece a bolha das empresas de internet de 2000. Na minha opinião, os motivos são os seguintes:
1. Juros: o CPI de setembro ficou em 3,7%, acima do esperado. Os títulos do Tesouro americano de 10 anos chegaram a 5,3%, e o mercado voltou a apostar em aumentos de juros. As ações de crescimento com avaliações elevadas são as primeiras a apanhar.
2. De onde vem o dinheiro da IA: segundo relatos, a receita anualizada da OpenAI é de cerca de US$ 50 bilhões, enquanto o mercado esperava quase US$ 70 bilhões. As empresas de nuvem estão despejando cerca de 90% do fluxo de caixa operacional em despesas de capital e dependendo cada vez mais de empréstimos. O mercado começa a duvidar que seja possível recuperar o investimento nesse ritmo.
3. Notícias negativas sobre os fundamentos do setor de memória: a ChangXin Memory anunciou que lançará, até o fim do ano, uma nova arquitetura de memória para servidores. O mercado logo associou isso a um «excesso de capacidade em 2028–2029». No entanto, na avaliação do Goldman Sachs, as preocupações com a oferta são justificadas, mas o impacto tecnológico está sendo superestimado.
Os fundamentos pioraram? Por enquanto, não. Os preços contratuais de DRAM e NAND para o quarto trimestre continuam subindo, e os contratos de longo prazo com grandes clientes vão até 2031. Mas vale lembrar que as ações do setor de memória costumam atingir o pico enquanto os preços dos produtos ainda estão subindo. O que está caindo não é o resultado deste trimestre, mas a confiança de que «os bons tempos ainda vão durar por quantos anos?»
Estou mais atento aos próximos sinais:
Os resultados das empresas americanas no fim de outubro
Se os preços à vista da memória vão mudar de rumo
Se os rendimentos dos títulos do Tesouro americano vão se estabilizar#比特币短期持有者持仓升至408万枚 $SNDK
Nas últimas duas semanas, as ações de semicondutores dos EUA caíram por 7 dias seguidos, a sequência mais longa desde 2015. Sandisk e Micron caíram cerca de 20% no período, e o setor de semicondutores despencou como um todo. O clima agora é de muito medo, e muita gente diz que parece a bolha das empresas de internet de 2000. Na minha opinião, os motivos são os seguintes:
1. Juros: o CPI de setembro ficou em 3,7%, acima do esperado. Os títulos do Tesouro americano de 10 anos chegaram a 5,3%, e o mercado voltou a apostar em aumentos de juros. As ações de crescimento com avaliações elevadas são as primeiras a apanhar.
2. De onde vem o dinheiro da IA: segundo relatos, a receita anualizada da OpenAI é de cerca de US$ 50 bilhões, enquanto o mercado esperava quase US$ 70 bilhões. As empresas de nuvem estão despejando cerca de 90% do fluxo de caixa operacional em despesas de capital e dependendo cada vez mais de empréstimos. O mercado começa a duvidar que seja possível recuperar o investimento nesse ritmo.
3. Notícias negativas sobre os fundamentos do setor de memória: a ChangXin Memory anunciou que lançará, até o fim do ano, uma nova arquitetura de memória para servidores. O mercado logo associou isso a um «excesso de capacidade em 2028–2029». No entanto, na avaliação do Goldman Sachs, as preocupações com a oferta são justificadas, mas o impacto tecnológico está sendo superestimado.
Os fundamentos pioraram? Por enquanto, não. Os preços contratuais de DRAM e NAND para o quarto trimestre continuam subindo, e os contratos de longo prazo com grandes clientes vão até 2031. Mas vale lembrar que as ações do setor de memória costumam atingir o pico enquanto os preços dos produtos ainda estão subindo. O que está caindo não é o resultado deste trimestre, mas a confiança de que «os bons tempos ainda vão durar por quantos anos?»
Estou mais atento aos próximos sinais:
Os resultados das empresas americanas no fim de outubro
Se os preços à vista da memória vão mudar de rumo
Se os rendimentos dos títulos do Tesouro americano vão se estabilizar#比特币短期持有者持仓升至408万枚 $SNDK