Imagine comprar uma altcoin que já chegou a ser negociada a US$ 10 e agora está custando apenas US$ 1. Seu primeiro pensamento talvez seja que ela está incrivelmente barata. Afinal, o preço já caiu 90%. O que poderia piorar?
Mas aqui vem a reviravolta. O maior problema talvez não seja a própria queda dos preços. Podem ser os milhões ou até bilhões de tokens adicionais que estão prestes a entrar no mercado.
E isso é algo que muitos investidores de criptomoedas ignoram completamente.
No mercado cripto, um preço baixo não significa automaticamente uma boa oportunidade. Um token pode cair 90% em relação à sua máxima histórica e ainda assim estar caro quando comparado à sua demanda real, utilidade e oferta em circulação.
É aqui que a tokenomics entra na conversa.
Em termos básicos, a tokenomics explica como funciona a oferta de uma criptomoeda. Ela inclui quantos tokens existem, quantos estão atualmente em circulação, quem os possui e quando tokens adicionais ficam disponíveis.
Parece chato, não é? Mas, às vezes, esses detalhes podem importar mais do que o entusiasmo em torno de um projeto.
Muitos projetos cripto mais recentes são lançados com apenas uma pequena porcentagem da oferta total disponível para negociação. Os tokens restantes podem ficar bloqueados para investidores iniciais, desenvolvedores, membros da equipe, fundações ou incentivos do ecossistema.
No início, essa oferta limitada em circulação pode fazer o preço de um token parecer impressionante. Mas, à medida que mais tokens são desbloqueados, o mercado precisa absorver a oferta adicional.
E é aí que as coisas podem ficar complicadas.
Imagine que um projeto tenha 100 milhões de tokens em circulação, a US$ 1 cada. Sua capitalização de mercado em circulação é de US$ 100 milhões. Agora imagine que a oferta em circulação acabe aumentando para 500 milhões de tokens.
Se o preço permanecer em US$ 1, a capitalização de mercado em circulação precisaria crescer para US$ 500 milhões. Isso equivale a cinco vezes mais valor representado pelos tokens em circulação, apenas para manter o mesmo preço.
Isso não significa que todo desbloqueio de tokens provoque uma queda brusca. Alguns investidores mantêm os tokens desbloqueados, enquanto outros os vendem gradualmente. Uma demanda forte também pode absorver a oferta adicional.
Mas, quando a nova oferta cresce mais rápido do que a demanda, fica muito mais difícil manter o mesmo preço do token.
É por isso que algumas altcoins têm dificuldade para se recuperar mesmo quando o mercado cripto como um todo melhora.
Os investidores podem ver o Bitcoin em alta, o Ethereum ganhando atenção e o sentimento do mercado se tornando positivo. Ainda assim, sua altcoin favorita continua andando de lado ou caindo.
O problema nem sempre é que o projeto fracassou. Às vezes, o token simplesmente enfrenta uma pressão constante da oferta.
Outro conceito importante é a avaliação totalmente diluída, ou FDV.
A FDV estima a avaliação de uma criptomoeda multiplicando o preço atual do token pela oferta total considerada no cálculo, normalmente a oferta máxima, quando houver uma.
Por exemplo, um token negociado a US$ 2 com 100 milhões de tokens em circulação tem uma capitalização de mercado em circulação de US$ 200 milhões. Mas, se sua oferta máxima for de 1 bilhão de tokens, sua FDV será de US$ 2 bilhões.
É uma diferença enorme.
Com base na capitalização de mercado em circulação, o token pode parecer pertencer a um projeto relativamente pequeno, enquanto sua avaliação totalmente diluída sugere uma avaliação muito maior caso todos os tokens entrem em circulação no futuro.
E é aí que investidores de varejo podem ser pegos de surpresa.
Um projeto anuncia parcerias empolgantes, lança novos recursos e atrai atenção nas redes sociais. À primeira vista, tudo parece promissor. Mas, nos bastidores, os desbloqueios programados de tokens continuam aumentando a oferta em circulação.
Mesmo que o projeto esteja se desenvolvendo com sucesso, o preço do token pode ter dificuldades se a demanda de compra não acompanhar o ritmo.
Essa também é a razão pela qual comparar os preços atuais com antigas máximas históricas pode ser enganoso.
Suponha que uma altcoin tenha chegado a US$ 20 quando apenas 50 milhões de tokens estavam em circulação. Isso representava uma capitalização de mercado em circulação de US$ 1 bilhão.
Agora imagine que sua oferta em circulação tenha aumentado para 500 milhões de tokens.
Para o token voltar a US$ 20, sua capitalização de mercado em circulação precisaria chegar a US$ 10 bilhões.
O mesmo preço-alvo. Uma exigência de avaliação completamente diferente.
É essa parte que muitos investidores deixam passar quando dizem que sua moeda só precisa voltar à máxima anterior.
O mercado cripto também se tornou muito mais competitivo. Milhares de tokens disputam a atenção dos investidores, a liquidez e a demanda de longo prazo.
Todo novo projeto quer usuários, capital e apoio da comunidade. Mas a quantidade de dinheiro disponível para investir não é ilimitada.
Quando tokens demais competem por uma demanda limitada, projetos mais fracos podem ter dificuldades até mesmo em períodos de otimismo mais amplo no mercado.
E nem todo token tem um bom motivo para que as pessoas continuem comprando-o.
Alguns projetos desenvolvem tecnologias úteis, mas seus tokens não necessariamente capturam muito do valor criado. Um aplicativo de blockchain pode atrair usuários enquanto seu token nativo continua sob pressão.
Por isso, a adoção real e o desempenho do preço do token nem sempre são a mesma coisa.
Antes de se empolgar com uma altcoin que caiu 80% ou 90%, vale a pena entender sua oferta em circulação, o cronograma de desbloqueios futuros, a taxa de inflação, a distribuição dos tokens e a demanda real.
Um desconto enorme em relação a uma máxima antiga conta apenas parte da história.
A pergunta mais importante é se a demanda futura do projeto pode sustentar sua avaliação atual e a oferta adicional.
E aqui vai um alerta para manter os pés no chão.
Algumas altcoins podem se recuperar com força quando as condições do mercado melhorarem. Outras podem continuar enfrentando dificuldades por causa da demanda fraca, da emissão agressiva de tokens ou de avaliações insustentáveis.
Uma queda de 90% não garante outra queda de 90%, mas também não garante uma recuperação.
Os investidores de cripto costumam passar horas estudando gráficos, níveis de resistência e previsões de preços. No entanto, a oferta de tokens por trás desses gráficos pode ser igualmente importante.
Talvez a próxima grande lição sobre cripto não seja encontrar a moeda que mais caiu.
Talvez seja entender por que ela caiu, como sua oferta está mudando e se sua economia pode sustentar uma recuperação significativa.
Porque, em cripto, um token que parece barato nem sempre está subvalorizado.
Então, fica a grande pergunta: sua altcoin favorita está realmente subvalorizada ou os desbloqueios futuros de tokens estão tornando sua recuperação mais difícil do que você imagina?